Estrategia 、 Coinbase enfrentando ataques bajistas, ocupando el puesto número 1 、 Top 4 en la lista de "cortos"

Según datos recopilados por el departamento de investigación de Goldman Sachs, los grandes inversores en Bitcoin Strategy (MSTR) y la mayor bolsa de criptomonedas de EE. UU., Coinbase (COIN), se han convertido en víctimas de los cortos en Wall Street.
Entre las grandes empresas con una capitalización superior a 25 mil millones de dólares, el "saldo de cortos" (Short Interest, que indica la cantidad de acciones en corto no cubiertas en el mercado) de estas dos compañías representa respectivamente el 14% y el 10% de sus acciones en circulación, ubicándose en el primer y cuarto lugar en la lista de mayores cortos.
Al respecto, el director de inversiones de la firma de gestión de activos digitales Bitwise, Matt Hougan, comentó: "Las criptomonedas son como el cilantro, a los que les gusta no pueden vivir sin ellas, y a los que no, les parecen repulsivas."
Sobre cómo MSTR y COIN se han convertido en objetivos de los cortos, admitió que el ambiente del mercado ya es polarizado, por lo que estos resultados no son sorprendentes en absoluto.
Según las estadísticas de Goldman Sachs hasta finales de 2025, aunque la participación de las instituciones en estas dos empresas en el tercer y cuarto trimestre no mostró cambios significativos, estas acciones son las que más han sido cortadas en el grupo de los más cortos.
El jueves, MSTR cayó un 1.66%, situándose cerca de los 133 dólares, y en los últimos seis meses ha sufrido una caída de aproximadamente el 60%. La principal razón es que Bitcoin, tras alcanzar un máximo histórico de 126,000 dólares en octubre del año pasado, se desplomó rápidamente, bajando a alrededor de 68,000 dólares, una caída superior al 45% desde su pico.
Como el mayor tenedor institucional de Bitcoin a nivel mundial, Strategy tiene sus activos principales y operaciones casi completamente vinculados al precio de Bitcoin. La caída del precio ha provocado una pérdida no realizada de aproximadamente 5.3 mil millones de dólares en sus libros.
Los pesimistas en el mercado cuestionan si, ante una caída continua del precio de las acciones de MSTR, esto podría aumentar la presión financiera sobre la compañía, forzándola a vender parte de sus Bitcoin para pagar deudas, lo que podría desencadenar una cadena de ventas. La compañía ya estableció reservas de efectivo en diciembre pasado para cubrir dividendos, pero no descarta vender Bitcoin si fuera necesario.
"En los últimos años, apostar en corto contra MSTR ha sido una operación popular en el mercado", señaló Hougan, quien explicó que muchas instituciones realizan arbitraje, como "comprar Bitcoin y al mismo tiempo vender en corto MSTR" o "comprar bonos convertibles y vender en corto las acciones".
Hougan considera que estas estrategias no son irracionales en sí mismas, pero advierte que algunos cortos no comprenden completamente el balance de la compañía. Él dice:

Algunas personas piensan que, si Bitcoin cae por debajo del precio promedio de compra de la compañía, Strategy enfrentará riesgo de quiebra. Esa interpretación no es correcta; si se apuesta en corto por esa razón, el costo final puede ser muy alto.

El fundador y presidente ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, también salió en defensa de la compañía recientemente, afirmando que incluso si Bitcoin cae a 8,000 dólares, la empresa aún tiene capacidad para afrontar la situación.
Por otro lado, aunque Coinbase tiene un negocio diversificado y no depende únicamente de Bitcoin, en los últimos seis meses, en medio de un mercado bajista general, sus acciones también cayeron aproximadamente un 40%. La compañía reportó resultados del cuarto trimestre por debajo de las expectativas, pero cuando su precio cayó a cerca de 167 dólares, un analista de Bernstein afirmó que la acción ya estaba "tan barata que no valía la pena vender".