¿CPI se enfría? ¡No te dejes engañar por los números! Una frase de Waller y el Bitcoin se asusta directamente con 62.000
Anoche, Christopher Waller, justo la víspera de la publicación del CPI, lo dijo sin rodeos:
Si los datos de inflación subyacente de esta semana siguen ardiendo, el FOMC tendrá que considerar subidas de tasas en el corto plazo.
También agregó una frase: “No podemos repetir el mismo error de 2021 en la respuesta tardía a la inflación”.
El mercado se fue directo al caos.
El Bitcoin cayó más de 3% y llegó a perforar los 62.000 dólares. El oro spot perdió los 4.000 dólares, y en el día cayó cerca de 3%. El rendimiento de los bonos del Tesoro de 2 años se disparó hasta 4,29%, marcando su máximo desde febrero de 2025.
En una noche, la probabilidad de una subida de tasas en julio pasó de 35% a cerca de 50%.
La pregunta es: esta noche, a las 8:30, ¿el CPI hará que la Reserva Federal presione el botón de subir tasas?
Los números pueden mentir, pero la inflación subyacente no
Primero, veamos las expectativas del mercado.
Wall Street espera que el CPI general de junio caiga 0,1% mes contra mes—esto sería la primera vez desde la crisis de 2020 que hay inflación mensual negativa. En tasa interanual, bajaría del 4,2% de mayo al 3,8%.
El precio del petróleo es la única razón. En junio, el precio de la gasolina cayó 10% mes contra mes, registrando la cuarta mayor caída mensual en casi una década. Solo esa partida ya arrastra el CPI general 0,4 puntos porcentuales a la baja.
¿Y después de excluir alimentos y energía?
Se espera que el CPI subyacente interanual baje apenas de 2,9% a 2,8%. Ese número es casi idéntico al de hace un año, y no muestra ninguna tendencia de retroceso.
Lo más aterrador es la inflación de servicios—incluye alquileres, reparaciones de autos, turismo y comer fuera—con un ritmo anualizado de 3,4%, muy por encima del promedio de 2,6% entre 2010 y 2019.
Resumen en una frase: cayó el precio del petróleo y “se ve bien” la inflación. Pero el dinero que la gente gasta cada día no se abarata en absoluto.
Lo que Waller teme de verdad no es el petróleo
En su discurso, Waller reveló una preocupación más profunda.
Dijo que la presión inflacionaria quizá ya no sea solo un impacto temporal por aranceles o energía, sino que se está extendiendo por toda la economía.
Traducción: ya no es simplemente “los bienes importados están caros” o “subió la gasolina”, sino un círculo vicioso entre salarios, alquileres, precios de servicios y la conducta de fijación de precios de las empresas.
También señaló algo más: la IA.
Dijo que las empresas tecnológicas están construyendo locamente centros de datos, comprando capacidad de cómputo y desplegando infraestructura, y que esa demanda está transmitiendo presión de precios a una economía más amplia a través de la electricidad, los equipos, la construcción y la mano de obra.
Para la Reserva Federal, la IA podría ser el combustible de la siguiente ronda de inflación.
¿Qué tan grande es la probabilidad de una subida en julio?
Mi lectura: más de 40%, y además sigue subiendo.
CME FedWatch muestra que la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en julio ya está en 41,7%; hace una semana era 25%. La probabilidad de una subida en septiembre incluso se disparó a más de 75%.
¿Por qué?
Porque Waller ya lo dejó dicho a este nivel: “Si los datos demuestran que la inflación sigue claramente por encima de 2%, e incluso continúa subiendo, la Reserva Federal podría necesitar volver a subir tasas en el corto plazo”.
No olvides que, en la reunión de junio del FOMC, 9 de los 18 responsables ya esperaban al menos una subida antes de fin de año. El debut de la presidenta de la Fed, Wozh, elevó las expectativas de tasa de la gráfica de puntos de 3,4% a 3,8%.
Estos no están diciendo por decir.
¿Qué significa esto para el mercado cripto?
Si esta noche el CPI sale por encima de lo esperado, el Bitcoin podría recibir otra estocada.
Subidas de tasas → dólar más fuerte → presión sobre los activos de riesgo. La cadena lógica es demasiado clara.
Pero hay un detalle que vale la pena notar: los flujos de los ETFs de Bitcoin están revirtiéndose en silencio.
La semana pasada, los ETFs spot de Bitcoin en Estados Unidos registraron una entrada neta de 197 millones de dólares, terminando con ocho semanas consecutivas de salidas. El IBIT de BlackRock también registró la mayor entrada neta diaria de casi dos meses, con 221,7 millones de dólares.
Las instituciones están acumulando en contra de la tendencia cuando el precio corrige.
¿Qué significa eso? Que el “dinero inteligente” cree que, con o sin subidas, en este nivel ya hay gente recogiendo gangas.
“Que se enfríe el CPI es para los minoristas; la inflación subyacente es el as bajo la manga de la Fed”.
Esta noche, a las 8:30, los números hablarán.
Pero te aconsejo que no mires solo el headline—mira la subyacente, mira los servicios y mira aquellas cosas que Waller de verdad teme.
¿Crees que esta noche el CPI superará lo esperado? En la subida de julio, ¿apostarás o esperarás?
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