Gate Institutional Weekly: la volatilidad de BTC aumenta; todo el sector LST retrocede (11–17 de mayo de 2026)

Durante la última semana, el mercado cripto volvió a inclinarse hacia una narrativa de trading impulsada por la inflación y los riesgos geopolíticos. Los datos del IPC de abril, más fuertes de lo esperado, la falta de avances significativos en las conversaciones entre China y EE.UU. y una nueva escalada en torno al estrecho de Ormuz impulsaron conjuntamente al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. y provocaron un retroceso en los activos de riesgo. Tras alcanzar nuevos máximos históricos, tanto el S&P 500 como el Promedio Industrial Dow Jones cayeron notablemente el viernes, mientras que BTC también se debilitó desde sus recientes máximos, ya que los mercados comenzaron a reevaluar la trayectoria de la política de la Fed bajo Kevin Warsh. Al mismo tiempo, el índice del dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro se fortalecieron de forma conjunta, reactivando la demanda de refugio seguro, con los activos relacionados con el oro convirtiéndose una vez más en el tema dominante tanto en los mercados de derivados on-chain de TradFi como en los generales. En conjunto, el mercado se está desplazando gradualmente hacia un entorno de desapalancamiento y posicionamiento defensivo, con el capital rotando de nuevo hacia activos de alta liquidez, operaciones de refugio seguro y protocolos básicos de alta convicción.

Destacados del resumen de mercado de la semana pasada:

• Enfoque del mercado: El IPC de abril superó las expectativas, las tensiones en torno al estrecho de Ormuz se intensificaron y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. subieron a máximos locales, lo que presionó de forma generalizada a los activos de riesgo. Tras el nombramiento oficial de Kevin Warsh como presidente de la Fed, los mercados también comenzaron a repreciar la trayectoria futura de la política.
• Análisis de liquidez: Los ETF de BTC registraron aproximadamente 996 millones de USD en salidas netas semanales, mientras que los ETF de ETH vieron alrededor de 255 millones de USD en salidas netas, lo que refleja un giro defensivo temporal entre los inversores institucionales. El trading de derivados on-chain de TradFi y de CEX continuó dominado por activos refugio como el oro, mientras que la actividad de trading vinculada a acciones y valores tecnológicos también repuntó. El número de activos bursátiles TradFi listados en CEX siguió expandiéndose.
• Información on-chain: La liquidez on-chain se mantuvo concentrada en los principales DEX, como PancakeSwap y Raydium, mientras que los protocolos de intercambio de stablecoins y alta liquidez experimentaron un notable descenso en la actividad. La actividad de préstamo y el sector LST en la red principal de Aave retrocedieron de forma generalizada, con la demanda de apalancamiento tanto en Ethereum como en Solana enfriándose simultáneamente. Mientras tanto, ecosistemas emergentes como Plasma y MegaETH continuaron absorbiendo rotación estructural de capital.
• Seguimiento de derivados: El mercado de derivados de BTC entró en una fase de desapalancamiento: el interés abierto siguió disminuyendo, las tasas de financiación se volvieron negativas, las lecturas del Skew 25D se profundizaron en negativo y la línea base de DVOL subió gradualmente, lo que indica una mayor valoración por parte del mercado del riesgo a la baja y la volatilidad.
• Actualizaciones institucionales: La cuota de mercado de spot institucional aumentó en contra de la tendencia general, subiendo un 10 % semanal, mientras que el volumen de préstamos con margen cruzado también creció un 10 % semanal. Se espera que el Spot SBE se lance en junio. CrossEx redujo la latencia de colocación y cancelación de órdenes en los principales exchanges de 16,6 ms a 1,5 ms, mejorando la eficiencia en un 91 %; varios exchanges también redujeron las tarifas de trading al 0 %, y se añadió un exchange importante adicional para el trading de futuros.
• Perspectivas de esta semana: Los eventos clave a seguir incluyen las publicaciones preliminares del PMI y los desbloqueos de tokens de PYTH, ZRO y KAITO, que pueden afectar la liquidez del mercado y el sentimiento de riesgo.

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El equipo de Gate
20 de mayo de 2026

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