Question 1

ما هو YB؟

Accepted Answer

YB هو رمز الحوكمة والحوافز ERC-20 الذي يصدره بروتوكول YieldBasis على إيثريوم. وهو ليس حصة yb-LP التي يحصل عليها المستخدم من إيداع الأصول في مجمع سيولة؛ ويتمثل دوره الأساسي في المشاركة في الحوكمة وتوجيه الانبعاثات والمشاركة في توزيع إيرادات البروتوكول بعد قفله لتكوين veYB.

Question 2

ما أثر قفل YB؟

Accepted Answer

لا يستطيع الحائز ممارسة حقوق الحوكمة وتوزيع الإيرادات المقابلة إلا بعد قفل YB لتكوين veYB. تعتمد قوة التصويت لمركز veYB واحد على كمية القفل ومدته معاً: فكلما زادت الكمية وطالت المدة، زادت قوة التأثير في التصويت. يمكن لحاملي veYB التأثير في قرارات البروتوكول واتجاه توزيع انبعاثات YB المستقبلية. فعلى سبيل المثال، قد يؤثر التصويت في المجمعات التي تتجه إليها الحوافز بدرجة أكبر؛ وتكلفة القفل هي أن YB المعني لا يمكن نقله بحرية مؤقتاً طوال مدة القفل.

Question 3

هل يكفي امتلاك YB للمشاركة في توزيع إيرادات البروتوكول؟

Accepted Answer

لا يساوي الاحتفاظ بـ YB غير المقفل المشاركة في توزيع إيرادات البروتوكول. للحصول على هذا الحق، يحتاج الحائز إلى قفل YB لتكوين veYB؛ وتساوي حصته في التوزيع نسبة veYB الخاصة بمركزه إلى إجمالي veYB. تصف المواد مصدر الإيراد بأنه جزء رسوم الإدارة الديناميكية من رسوم تداول مجمع BTC/crvUSD الأساسي. وتتغير هذه الرسوم الإدارية بين 10% و100% تبعاً لمستوى مشاركة رهن ybBTC، ويوزع على حاملي veYB هذا الجزء من إيرادات البروتوكول، لا كامل رسوم التداول تلقائياً ولا مبلغاً ثابتاً.

Question 4

كيف يُرتب معروض YB وتوزيعه بصورة عامة؟

Accepted Answer

يبلغ إجمالي المعروض المخفف بالكامل من YB مليار رمز. تمثل المبيعات العامة 2.5% وتُفتح بالكامل عند البيع؛ والحوافز 30%، والمستثمرون 12%، والفريق 25%، وتطوير البروتوكول 7.5%، والنظام البيئي 12.5%، ومنحة Curve 7.5%، والسيولة الأولية والحوافز المبكرة 3%. تختلف مسارات دخول الفئات إلى التداول: يخضع كل من المستثمرين والفريق لفترة cliff مدتها 6 أشهر ثم استحقاق خطي لمدة 24 شهراً؛ ويخضع تطوير البروتوكول لفترة cliff سنة واحدة ثم استحقاق لمدة 12 شهراً؛ ويستحق النظام البيئي خلال سنتين مع فتح أولي بنسبة 5%؛ وتوزع منحة Curve عبر عقد ذكي لدالة انبعاث ديناميكية. ولا يساوي إجمالي المعروض كمية متداولة أو قابلة للبيع في وقت معين.

Question 5

ما الفرق بين YB وحصص سيولة YieldBasis؟

Accepted Answer

yb-LP هي حصة يحصل عليها المستخدم بعد توفير الأصول لأسواق سيولة YieldBasis، بينما YB رمز مستقل للحوكمة والحوافز. يهدف تصميم YieldBasis إلى الحفاظ على مركز برافعة مالية 2× في أزواج الأصول المتقلبة، ليحافظ yb-LP على تعرض سعري ثنائي الاتجاه بنسبة واحد إلى واحد لأصل مثل BTC أو ETH مع محاولة الاحتفاظ بإيراد رسوم التداول. يعتمد مسار عائد yb-LP أيضاً على ما إذا كان مرهوناً: فتصبح رسوم تداول yb-LP غير المرهون نمواً في قيمته الأساسية؛ أما yb-LP المرهون فيتخلى عن رسوم التداول المباشرة المقومة بالأصل، ويتلقى بدلاً منها انبعاثات YB من الـ gauge. لذلك يمثل امتلاك YB وامتلاك yb-LP غير المرهون ورهن yb-LP ثلاثة مراكز اقتصادية مختلفة.

Question 6

ما المخاطر التي ينبغي الانتباه إليها عند استخدام YB أو الاحتفاظ به؟

Accepted Answer

يواجه حاملو YB مخاطر سعر الرمز والسيولة ونتائج الحوكمة والبنية التحتية لإيثريوم. وللحصول على حقوق veYB، عليهم أيضاً قبول عدم القدرة على نقل YB بحرية خلال فترة القفل؛ كما تتغير نسبة توزيع الإيراد مع إجمالي veYB ورسوم الإدارة الديناميكية، وليست عائداً ثابتاً. وتضيف آليات YieldBasis مخاطر على مستوى البروتوكول: إذ يعتمد توفير السيولة على الاقتراض لتكوين رافعة 2× وإعادة الضبط التلقائي، وقد يؤدي خلل في حساب الرافعة أو توازن السيولة إلى خفض العائد المتوقع. يجب تقييم تعرض yb-LP السعري وسعر رمز YB وحقوق veYB كل على حدة، ولا ينبغي معاملتها كنوع واحد من المخاطر لمجرد انتمائها إلى البروتوكول نفسه.

Question 7

ما العلاقة بين انبعاثات YB وتصويت veYB؟

Accepted Answer

انبعاثات YB هي آلية حوافز موجهة إلى yb-LP المرهون: فعندما يرهن المستخدم رمز إيصال ybBTC الخاص به، يتخلى عن تلقي رسوم التداول المباشرة المقومة بـ BTC ويتلقى بدلاً منها انبعاثات YB التي تتغير مع مستوى المشاركة. ويؤثر حاملو veYB عبر التصويت في وجهة الانبعاثات المستقبلية، ولذلك تؤثر الحوكمة في توزيع الحوافز بين الأسواق المختلفة من دون ضمان عائد لأي سوق منفردة.

Question 8

ما علاقة رافعة YieldBasis البالغة 2× بامتلاك YB؟

Accepted Answer

الرافعة 2× التي يتحدث عنها YieldBasis هي هيكل ينشئه البروتوكول لمركز السيولة، وليست تعرضاً سعرياً مضاعفاً يحصل عليه حامل YB تلقائياً. الغرض منها أن يحافظ yb-LP على تتبع سعري واحد إلى واحد للأصل المتقلب الأساسي مع تحصيل رسوم التداول؛ ويتطلب التنفيذ الاقتراض وإعادة الرافعة وموازنة السيولة، ولذلك ينشئ أيضاً مخاطر تنفيذ خاصة بالبروتوكول.

Question 9

ما الفرق بين المعروض المخفف بالكامل والمعروض المتداول؟

Accepted Answer

«مليار رمز مخفف بالكامل» هو مقياس يحسب كامل المعروض وفق الكميات المحددة؛ أما «المعروض المتداول» فيعتمد على الفئات التي فُتحت أو استحقت أو دخلت السوق عبر الانبعاثات. فعلى سبيل المثال، للفريق والمستثمرين والنظام البيئي ترتيبات مختلفة من cliff أو استحقاق خطي أو فتح أولي، لذلك لا يمكن استخدام المعروض المخفف بالكامل بديلاً عن الكمية القابلة للتداول حالياً.

Question 10

ما المراحل التي تحدد توزيع إيرادات veYB؟

Accepted Answer

لا يستند توزيع إيرادات البروتوكول إلى وعد بأي إيراد كيفما كان، بل إلى جزء رسوم الإدارة الديناميكية من رسوم تداول مجمع BTC/crvUSD الأساسي وفق ما تصفه المواد. يؤثر نشاط التداول في تكوّن رسوم التداول، ويؤثر مستوى مشاركة رهن ybBTC في نسبة رسوم الإدارة، ثم تحدد نسبة مركز veYB من إجمالي veYB حصته النسبية في التوزيع.

Question 11

لماذا تؤثر حالة شبكة إيثريوم في استخدام YB؟

Accepted Answer

يعمل YB كرمز ERC-20 على إيثريوم، ولذلك تعتمد التحويلات والتفاعلات على شبكة إيثريوم والمحافظ والبنية التحتية المتوافقة معها. ومن ثم قد يؤثر ازدحام إيثريوم وتكلفة Gas ومخاطر الشبكة أو العقود الذكية في العمليات المتعلقة بـ YB أو بعقود البروتوكول ذات الصلة؛ وهذه المخاطر البنيوية تختلف عن مخاطر حوكمة YieldBasis أو سيولته ذاتها.

Question 12

هل تبقى حقوق حوكمة YB ثابتة دائماً؟

Accepted Answer

تنشأ حقوق حوكمة YB وحقوق توزيع الإيرادات من قفل المستخدم الطوعي لتكوين veYB، وليست حقوقاً يمنحها المُصدر قسراً لكل حاملي الرمز. كما توضح مواد البروتوكول أن حقوق والتزامات YB يمكن تعديلها عبر تصويت الحوكمة الذي يشارك فيه حاملو veYB؛ لذلك لا ينبغي الخلط بين حقوق وقيود YB غير المقفل وveYB وyb-LP.

سعر Yieldbasis (YB)