Question 1

ما هو SPA، وما اختلافه عن USDs؟

Accepted Answer

SPA هو رمز تراكم القيمة في منظومة Sperax، وليس عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي. وتحدد الوثائق الرسمية موقعه على النحو الآتي: يمكن للحائزين قفل SPA للحصول على veSPA، ثم المشاركة عبر veSPA في حوكمة Sperax والحصول على حصة من مكافآت الرهن. يرتبط تصميم تراكم قيمة SPA ببروتوكول USDs، لكن وظيفتيهما مختلفتان. USDs هو منتج تجميع عائد للعملة المستقرة منشور على Arbitrum؛ أما SPA/veSPA فيُستخدم لتوزيع مكافآت الرهن والتأثير في قرارات الحوكمة المتعلقة بمعلمات USDs واستراتيجيات العائد والضمانات وغيرها.

Question 2

ما هو veSPA الذي يتم الحصول عليه بعد قفل SPA؟

Accepted Answer

بعد قفل SPA، يحصل المستخدم على veSPA؛ وveSPA غير قابل للتحويل. ويتناسب رصيده مع مدة القفل: عند تساوي كمية SPA المقفلة، يمنح اختيار مدة قفل أطول veSPA أكثر. ليس veSPA رمز مكافآت آخر يمكن تداوله بحرية، بل هو إثبات وزن مقابل حالة القفل. ويحدد هذا الوزن في الوقت نفسه حصة المستخدم في مجمع مكافآت الرهن، ويشكل أساس قوة تصويت الحوكمة؛ ولذلك فإن زيادة SPA المقفل أو تمديد مدة القفل يؤثر في هذين الوزنين.

Question 3

كيف تتكون مكافآت رهن SPA وكيف توزع؟

Accepted Answer

توزع مكافآت رهن SPA بحسب نسبة رصيد veSPA للمستخدم إلى إجمالي رصيد veSPA، وتتراكم أسبوعياً. ويمكن تلخيص ذلك كالتالي: حصة مكافأة مستخدم معين في فترة معينة = veSPA الخاص بالمستخدم ÷ إجمالي veSPA × المكافآت القابلة للتوزيع في الفترة. تصف هذه الصيغة نسبة التوزيع، ولا تعد بعائد سنوي ثابت. تشمل مصادر مكافآت الفترة رسوم الإيرادات الناتجة عن سك USDs واسترداده، وانبعاثات xSPA من الخزانة. وتوضح الوثائق الرسمية أن العوائد والرسوم ذات الصلة تُولد في البداية بعملة USDs، ثم تُحوّل إلى SPA قبل توزيعها على القائمين بالرهن؛ وتبلغ انبعاثات xSPA الواردة في SIP-66 مقدار 420,000 رمز أسبوعياً. كما تتغير الكمية الفعلية القابلة للتحصيل مع إجمالي مكافآت الفترة، وإجمالي veSPA في الشبكة، وveSPA الخاص بالمستخدم.

Question 4

لماذا ينخفض veSPA ووزن المكافآت وقوة التصويت مع الوقت؟

Accepted Answer

لا يبقى رصيد veSPA ثابتاً خلال مدة القفل كلها، بل ينخفض خطياً مع مرور الوقت؛ ولذلك ينخفض تدريجياً أيضاً وزن المكافأة الأسبوعية ووزن الحوكمة للقفل نفسه. يمكن للمستخدم رفع رصيد veSPA عبر زيادة SPA المقفل، أو تمديد مدة القفل، أو إعادة رهن مكافآت SPA. يعتمد الرصيد بعد انتهاء مدة القفل على طريقة الخروج المختارة مسبقاً: في خيار التهدئة التلقائية، ينخفض veSPA إلى الصفر؛ وفي خيار التهدئة اليدوية «مواصلة الرهن»، ينخفض veSPA إلى 0.01917 ضعف كمية SPA المرهونة. وتوضح الوثائق الرسمية أيضاً أن القائمين بالرهن الجدد لا يمكنهم استخدام خيار «مواصلة الرهن».

Question 5

كيف يشارك veSPA في حوكمة Sperax؟

Accepted Answer

يمكن لحاملي veSPA المشاركة في اتخاذ القرار عبر حوكمة Snapshot خارج السلسلة لدى Sperax، وتشمل الموضوعات التي تسردها الوثائق الرسمية معلمات بروتوكول USDs، واستراتيجيات العائد، والضمانات المقبولة، ووظائف المنتجات الجديدة. وينشأ الوزن هنا من veSPA، وليس من رصيد SPA غير المقفل مباشرةً. تصف الوثائق الرسمية الحوكمة على السلسلة بأنها خطة مستقبلية، ولا ينبغي التعامل معها كوظيفة أُطلقت بالفعل. وعند قراءة اقتراح محدد، ينبغي أيضاً تأكيد ما إذا كان قيد النقاش أو التصويت أو قد تم تمريره أو يجري تنفيذه، والرجوع إلى قواعد ونافذة الوقت الخاصة بجولة Snapshot تلك.

Question 6

لماذا لا يساوي المعروض المتداول لـ SPA مجموع الأرصدة على السلسلة؟

Accepted Answer

لا تحسب المنهجية الرسمية للمعروض المتداول ببساطة جمع أرصدة SPA على سلسلة واحدة. وصيغتها هي: إجمالي SPA على Ethereum + إجمالي SPA على Arbitrum + إجمالي wSPA على Ethereum، ثم يُطرح منها wSPA المقفل في جسر Arbitrum، وSPA المحتفظ به في المحافظ الرئيسية، وSPA المقفل في SPA Staking Protocol. الغرض من هذه المنهجية هو تجنب احتساب تمثيلات التغليف عبر السلاسل للأصل نفسه مرتين، واستبعاد الأرصدة المقفلة عبر الجسر أو المحتفظ بها في المحافظ الرئيسية أو المقفلة في الرهن والتي لا تعتبر متداولة وفقاً لهذه المنهجية. لذلك لا يمكن استبدال إجمالي المعروض وأرصدة كل سلسلة وأرصدة الرموز المغلفة والمعروض المتداول مباشرةً ببعضها بعضاً.

Question 7

كيف ينبغي فهم ترتيبات توزيع SPA واستحقاقه؟

Accepted Answer

يشمل التوزيع الأولي لـ SPA فئات مثل الخزانة، والمؤسسة، وسيولة الإطلاق، ومكافآت الرهن، والفريق والمستشارين، والبيع الخاص؛ وتختلف ترتيبات القفل والاستحقاق بين هذه الفئات. فعلى سبيل المثال، تنص الوثائق الرسمية على أن جزء الخزانة يُفك قفله خطياً على مدى أربع سنوات منذ إطلاق بروتوكول الحوكمة، وأن جزء الفريق والمستشارين يخضع لفترة cliff مدتها ستة أشهر ثم لاستحقاق خطي على مدى أربع سنوات. تصف هذه الترتيبات وقت انتقال الرموز من تخصيص أو حالة قفل محددة إلى حالة يمكن التصرف بها، ولا توضح تلقائياً متى تدخل التداول في السوق. عند تقييم المعروض، ينبغي النظر إلى التوزيع الأولي، والقفل، والاستحقاق، والحالة عبر السلاسل، وقفل الرهن، والكمية القابلة للتداول فعلياً في السوق بشكل منفصل.

Question 8

هل حدث حرق لرموز SPA، وما دلالته؟

Accepted Answer

أحرقت مؤسسة Sperax في عام 2022 ما مجموعه 375,000,000 رمز SPA: حدث حرق 250,000,000 رمز في مايو، و125,000,000 رمز في سبتمبر. وهذا السجل حدث معالجة للمعروض وقع بالفعل. يقلل الحرق الكمية المقابلة للرموز المحروقة، لكن لا يمكن استنتاج أن عمليات الحرق ستستمر مستقبلاً، ولا يمكن استنتاج نتائج سعرية مباشرةً منه. وعند تقييم دلالته، ينبغي تمييزه عن حلقات المعروض الأخرى مثل القفل وفك القفل والرهن والأرصدة عبر السلاسل.

سعر Sperax (SPA)