Question 1

ما هو SLRS، وما الحقوق التي لا يمثلها؟

Accepted Answer

SLRS هو رمز منفعة ضمن منظومة Solrise Finance، ويتبع معيار Solana SPL؛ وعنوان الرمز الذي تسرده الجهة الرسمية هو SLRSSpSLUTP7okbCUBYStWCo1vUgyt775faPqz8HUMr. تتركز استخداماته المعلنة في الحصول، بعد الرهن، على مزايا تتعلق بالرسوم أو بشروط المشاركة داخل المنظومة. لا يمثل SLRS أسهماً في شركة Solrise، ولا يمنح حامليه ملكية في الشركة أو الإيرادات أو الأصول، أو حقوقاً في توزيعات الأرباح أو التوزيعات أو الاسترداد أو التصفية. لذلك، ينبغي فهم منفعة الرمز بشكل منفصل عن حقوق ملكية الشركة أو حصص الصندوق.

Question 2

كيف تعمل Solrise Funds، وما الذي يقيّده التصميم غير الوصائي تحديداً؟

Accepted Answer

Solrise Funds هي مجمّعات أصول مرمّزة يديرها مديرو صناديق من أطراف ثالثة بنشاط، وتعمل من حيث المفهوم على نحو مشابه للصناديق في الأسواق التقليدية. يمكن للمستثمرين المشاركة عندما يكون الصندوق مفتوحاً ولديهم الأصل الأساسي الذي يقبله ذلك الصندوق؛ والأصل الأساسي هو الأصل المستخدم للاكتتاب في الصندوق، وليس SLRS نفسه. يعتمد البروتوكول تصميماً غير وصائي: يمكن للمديرين تنفيذ عمليات استثمارية ضمن برامج Solana المسموح بها، مثل مبادلة الأصول عبر AMM أو تداول العقود الدائمة على السلسلة، لكن لا يمكنهم تحويل أصول الصندوق مباشرة إلى طرف ثالث. ترد وظائف الرهن والإقراض وغيرها في الوثائق كقدرات مستقبلية، ولا يجوز اعتبارها وظائف متاحة حالياً.

Question 3

كيف يؤثر رهن SLRS في رسوم مديري الصناديق والمستثمرين؟

Accepted Answer

يعتمد الأثر العملي لرهن SLRS على صفة المشارك. فبصفتك مدير صندوق، يمكن أن يزيد الرهن حصتك من رسوم الأداء التي يدفعها المستثمرون عند الخروج؛ وبصفتك مستثمراً في صندوق، يمكن أن يخفض رسوم الخروج المدفوعة لبروتوكول Solrise عند مغادرة الصندوق؛ كما تسرد الوثائق مزايا لرسوم المبادلة داخل التطبيق لمستخدمي Solflare. رسوما الصندوق مختلفتان: يحدد المدير رسوم الأداء عند إنشاء الصندوق ولا يمكن تغييرها؛ أما رسوم الخروج فهي الرسوم التي يدفعها المستثمر للبروتوكول عند الخروج. وتوضح الجهة الرسمية أن حصة المدير من رسوم الأداء يمكن أن ترتفع حتى 98%، وأن رسوم خروج المستثمر يمكن أن تنخفض حتى 95%، إلا أن الميزة الفعلية تعتمد على الدور المنطبق وشروط الرهن.

Question 4

كيف ينبغي فهم حد معروض SLRS وتوزيعه وفتح الرموز؟

Accepted Answer

الحد الأقصى لمعروض SLRS هو 1 مليار رمز، لكن «الحد الأقصى للمعروض» لا يساوي المعروض المتداول في أي وقت. التوزيع هو: الفريق 20% (200 مليون رمز)، حوافز المنظومة 30% (300 مليون رمز)، المؤسسة 30.03% (300.32 مليون رمز)، التمويل 11.97% (119.68 مليون رمز)، السيولة 5% (50 مليون رمز)، والمستشارون 3% (30 مليون رمز). تحدد قواعد الإصدار متى قد تدخل الفئات المختلفة إلى السوق: بالنسبة إلى الفريق والمستشارين كليهما، يُفرج عن 25% بعد cliff لمدة سنتين، وتستحق نسبة 75% المتبقية خطياً على مدى ثلاث سنوات؛ وتُفتح 10% من حوافز المنظومة عند TGE، وتستحق نسبة 90% المتبقية خطياً خلال 24 شهراً؛ وتُفتح 30% للمؤسسة عند إطلاق الشبكة الرئيسية، وتُفتح نسبة 70% المتبقية بعد 24 شهراً من إطلاق الشبكة الرئيسية. تُفتح حصة السيولة عند TGE. لذلك، ينبغي تقييم المعروض القابل للتداول بالاقتران بحالة التنفيذ الفعلية لـ TGE والشبكة الرئيسية والاستحقاق، ولا يمكن استنتاجه من الحد الأقصى وحده.

Question 5

ما أوجه الاختلاف في ترتيبات استحقاق حصة تمويل SLRS؟

Accepted Answer

تمثل حصة التمويل 11.97% من الحد الأقصى للمعروض، كما تختلف استحقاقاتها الداخلية: يحصل Strategic A على 5% عند TGE، وبعد قفل لمدة 12 شهراً يُفرج عن نسبة 95% المتبقية خطياً على مدى 24 شهراً؛ ويحصل Strategic B كذلك على 5% عند TGE، لكن مدة القفل 6 أشهر ويُفرج عن الجزء المتبقي خطياً خلال 12 شهراً؛ أما حصة البيع العام فتُفتح بنسبة 100%. يوضح ذلك أن «رموز التمويل» ليست حدث إصدار واحداً. cliff هي مرحلة انتظار لا يتم خلالها الإصدار وفق الإيقاع الخطي اللاحق قبل انتهاء تلك الفترة؛ أما الاستحقاق الخطي فيعني إصدار الحصة المتبقية تدريجياً خلال الفترة المحددة. يؤثر ذلك في التوزيع الزمني للمعروض المحتمل تداوله، لكنه لا يثبت أن كل رمز تم فتحه سيباع.

Question 6

ما العلاقة بين منفعة SLRS وأداء الصندوق أو سعر الرمز؟

Accepted Answer

تنبع الصلة الاقتصادية لـ SLRS أساساً من تأثيره، بعد رهنه، في شروط رسوم محددة، وليس من حق مباشر في التدفقات النقدية للشركة أو أصول الصندوق. وإذا استخدم المستخدم Solrise Funds فعلياً واستوفى شروط الرهن ذات الصلة، فقد تصبح رسوم الخروج الأقل أو الحصة الأعلى لمدير الصندوق من رسوم الأداء منفعة ملموسة؛ أما من لا يشارك في السيناريوهات ذات الصلة، فلا يلزم أن تتحقق له هذه المزايا. إضافة إلى ذلك، تُحتسب قيمة أصول الصندوق عبر مصادر أسعار مثل أوراكل الأسعار، ويرتبط أداء الصندوق أيضاً بالعمليات الاستثمارية للمدير؛ وهذه آلية على مستوى مختلف عن مزايا رسوم SLRS. ولا يمكن مساواة عوائد الصندوق وسعر سوق الرمز وعائد الرهن وتوفير الرسوم ببعضها مباشرة، كما أنها تتأثر باستخدام المنتج والقواعد وشروط القفل وسيولة السوق.

سعر Solrise (SLRS)