سعر Marinade Staked SOL (MSOL)

mSOL هو رمز تخزين سائل يمثل مركز SOL مُخزَّناً في مجمع تخزين Marinade. عند إيداع SOL والمشاركة في المجمع، يحصل المستخدم على mSOL؛ وهو إثبات لرموز SOL المُخزَّنة في المجمع ولمكافآتها المتراكمة، لذا يمكن تحويله أو استخدامه في تطبيقات DeFi التي تدعمه دون فك التخزين أولاً. ليس أصلاً مستقلاً آخر قابلاً للاستبدال بنسبة ثابتة 1:1 مع SOL. تتغير قيمته القابلة للاستبدال بالنسبة إلى SOL مع مكافآت التخزين في المجمع؛ ويمكن للحامل لاحقاً استخدام mSOL للخروج من مركز SOL المقابل والمكافآت المحتسبة وفق قواعد البروتوكول.

بعد إيداع SOL، يُسكّ mSOL بسعر صرف mSOL/SOL السائد؛ أي إن كمية SOL تُقسم على كمية SOL التي يمثلها كل mSOL في ذلك الوقت لتحديد الكمية المسكوكة. تدخل SOL المودعة في الوقت نفسه إلى حجم التخزين في المجمع، لذا لا يكون السك بلا ضمانات. يمكن أيضاً استخدام حساب تخزين Solana قائم كمصدر للإيداع، لكن بشروط أشد: أن يحتوي الحساب على 1 SOL على الأقل، وأن يكون مفعّلاً بالكامل، وألا يكون عليه قفل ساري، وأن يكون مفوضاً إلى مدقق ضمن مجموعة مدققي Marinade. عند استيفاء الشروط، يحصل البروتوكول على صلاحيات التخزين والسحب للحساب، ويحتسبه في طلب التخزين الحالي للإيبوك وإجمالي التخزين، ثم يسك mSOL بالسعر السائد؛ ولا يمكن للحسابات التي لا تستوفيها استخدام هذا المسار مباشرة.

تنعكس مكافآت تخزين mSOL في سعر الصرف، لا عبر إرسال رموز مكافآت إضافية إلى المحفظة. الحساب الأساسي للبروتوكول هو: سعر mSOL = `total_staked / tokens_minted`؛ حيث إن `total_staked` هو إجمالي SOL المُخزَّن المحتسب في المجمع، و`tokens_minted` هو عدد mSOL المسكوك. في نهاية كل إيبوك لـ Solana، تضاف مكافآت التخزين التي يحصل عليها المجمع إلى `total_staked` ويحدّث البروتوكول سعر mSOL. ما دام المجمع يحصل فعلاً على مكافآت، تمثل الكمية نفسها من mSOL لاحقاً كمية أكبر من SOL؛ ولا يتغير عدد mSOL لدى الحامل ولا يوجد زر مطالبة أو مهلة للمطالبة. تظهر القيمة ذات الصلة مع الرمز عند استبدال mSOL أو بيعه أو نقله بطريقة أخرى.

لا يملك mSOL إجمالي عرض ثابتاً محدداً مسبقاً. عند إيداع SOL، يسك البروتوكول mSOL بسعر الصرف السائد؛ وعند بدء فك التخزين المؤجل، يُحرق mSOL المقدَّم. لذلك يعكس العرض تغير المراكز الداخلة إلى مجمع تخزين Marinade والخارجة منه. السك بحد ذاته لا يخفف حيازات الموجودين بالمعنى نفسه: تضاف SOL المودعة مقابل mSOL الجديد إلى `total_staked` بسعر الصرف نفسه في تلك اللحظة. في المقابل، تزيد مكافآت التخزين البسط `total_staked` لا عدد mSOL في محافظ الحاملين؛ وهذا سبب تراكم المكافآت في سعر الصرف.

عند اختيار فك التخزين المؤجل، يُحوَّل mSOL إلى SOL بسعر mSOL وقت البدء وتُفرض رسوم بروتوكول بنسبة 0.2%. يصدر البروتوكول أولاً إيصال مطالبة يحدد المبلغ ووقت الاستحقاق، ويحرق mSOL؛ ثم تنفذ الروبوتات فك التخزين، ويجب على المستخدم مطالبة SOL بالإيصال بعد انتهاء المدة. يعتمد وقت الاستلام على وقت البدء في الإيبوك N: إذا بدأ بعد وقت قصير من بداية الإيبوك أو خلال الفترة المعتادة، فيمكن المطالبة عادة عند بداية N+1؛ أما إذا بدأ في آخر ساعتين من الإيبوك، فيمكن المطالبة عند بداية N+2. يستغرق الإيبوك حالياً نحو يوم واحد، ويتغير طوله الفعلي مع زمن الـ slot. الحد الأدنى لهذا المسار هو ما يعادل 1.0043 SOL؛ ويجب استخدام مسار التبادل الفوري لـ mSOL دون هذا الحد.

قيمة استبدال mSOL/SOL التي يحسبها البروتوكول ليست المفهوم نفسه لسعر تنفيذ السوق الثانوية. الأولى تحددها `total_staked / tokens_minted` للمجمع؛ والثانية تحددها أوامر البيع والشراء والسيولة في زوج تداول معين وقتها. لذلك، عندما يختل توازن زوج mSOL، قد يكون سعر السوق أعلى أو أدنى من القيمة التي يحسبها البروتوكول. الخروج الفوري هو في جوهره مبادلة mSOL→SOL في DEX عبر توجيه Jupiter، لا استرداداً من البروتوكول بسعر خروج ثابت. لا تتقاضى Marinade رسوم فك تخزين لهذا المسار، لكن كمية SOL النهائية التي يستلمها المستخدم تبقى متأثرة برسوم التوجيه وفارق العرض والطلب وأثر السعر، وقد تدفع الصفقة الكبيرة سعر التنفيذ. تعرض الواجهة مبلغ الاستلام المتوقع شاملاً تكاليف السوق هذه؛ ومن لا يقبل العرض يمكنه اختيار فك التخزين المؤجل، الذي يخضع لفترة انتظار ورسوم بروتوكول 0.2%.

يمكن استخدام mSOL في بروتوكولات DeFi التي تدعمه كضمان أو أصل إقراض واقتراض أو أصل لتوفير السيولة أو للتداول؛ ما يتيح استخدام مركز التخزين أثناء الاحتفاظ به. ويقرر كل تطبيق على حدة قبول mSOL ونسبة الضمان وقواعد التصفية وقواعد مجمع السيولة، ولا يضمنها بروتوكول mSOL نفسه. الذي يُنقل أو يُباع أو يُودع في تطبيق هو إثبات mSOL نفسه، ولذلك ينتقل معه مركز التخزين المقابل والقيمة المنعكسة في سعر الصرف. بعد أن لا يعود الحامل الأصلي يملك mSOL، لا يعود يملك الحق في تراكم المركز اللاحق عبر سعر الصرف؛ كما أن المشاركة الإضافية في الإقراض أو مجمعات السيولة تضيف مخاطر مستقلة مثل عقود التطبيق الذكية والتصفية أو الخسارة غير الدائمة.

تُفوَّض SOL داخل مجمع mSOL تلقائياً من Marinade عبر Stake Auction Marketplace (SAM)، بدلاً من أن يختار كل حامل mSOL المدقق بنفسه. في كل إيبوك، يُرتَّب المدققون المؤهلون وذوو الضمان الكافي وفق أفضل شروط عائد يقدمونها للمودعين؛ وتخصص Marinade التخزين وتعيد موازنته للأعلى ترتيباً ضمن قيود اللامركزية. لذلك يتأثر أداء مكافآت المجمع بعروض عوائد المدققين وأهليتهم ونتائج التفويض كل إيبوك. أضافت Protected Staking Rewards (PSR) في أبريل 2024 تعويضاً من الضمان لخسائر أداء مدققين محددة. لا تنطبق إلا على التخزين الذي فوضته Marinade إلى مدققين قدموا ضمان PSR، ولا تغطي SOL الذي فوضه المستخدم بنفسه خارج Marinade. ولها حدثان محفزان فقط: LowCredits، أي توقف المدقق لفترة طويلة وفوات المكافآت؛ وCommissionIncrease، أي رفع المدقق العمولة على نحو غير متوقع أثناء الإيبوك؛ ولا يؤدي كل تعديل للعمولة إلى التفعيل. لا تُحصّل PSR من الضمان عند أي انحراف فوراً: يقع أول 1 نقطة مئوية من الخسارة بسبب التوقف، وأول 1 نقطة مئوية من رفع العمولة أثناء الإيبوك، ضمن نطاق السماح. لا يُخصم من الضمان ما لم يتجاوز الانحراف العتبة؛ وعند تجاوزها، لا تكون هذه النقطة المئوية خصماً أولياً من خسارة أكبر. وفق القواعد الحالية (MIP-23، السارية من الإيبوك 1040)، يغطي ضمان المدقق نفسه كامل خسارة التوقف المحفَّزة، ولم تعد Marinade DAO تتحمل جزءاً منها. لا تضمن الآلية سعر mSOL في السوق الثانوية ولا تلغي مخاطر البروتوكول أو السيولة أو المدققين الأخرى.