سعر Hashflow (HFT)

HFT هو رمز الحوكمة لبروتوكول Hashflow ومنصة الحوكمة Hashverse التابعة له. Hashflow بروتوكول تداول قائم على شبكة سيولة طلبات عروض الأسعار (RFQ)؛ ولا تتمثل وظيفة HFT الأساسية في أن يكون أصل التسعير لصفقة بعينها، بل في تنظيم حوكمة البروتوكول. ينبغي فهم هاتين الوظيفتين كل على حدة: تعالج آلية RFQ كيفية حصول المتداولين على عروض الأسعار وتنفيذها، بينما تعالج حوكمة HFT كيفية اتخاذ المجتمع قرارات بشأن المسائل المستقبلية للبروتوكول. لا تعني حيازة HFT أو قفله امتلاك حصة مباشرة في تجمع سيولة معين.

في نموذج RFQ لدى Hashflow، يقدم مزودو السيولة أولًا عروض أسعار محددة، ويمكن للمستخدم أن يقرر وفقًا للعرض ما إذا كان سيتداول قبل التنفيذ؛ ثم تتم التسوية على السلسلة وفقًا للعرض. وهذا يختلف عن الطريقة التي يُحتسب فيها السعر باستمرار أولًا بمنحنى تجمع سيولة آلي، إذ يكون العرض شرطًا واضحًا قبل تنفيذ التداول. تضع هذه الآلية مسؤولية التسعير على جانب صانع السوق الذي يقدم العرض: فهو يقرر السعر والحجم اللذين يرغب في التنفيذ بهما، ولا تدخل الصفقة التسوية إلا بعد قبول المستخدم للعرض. لا تعني العروض الواضحة غياب مخاطر السوق؛ إذ تظل إتاحة العرض والفارق السعري والحجم القابل للتنفيذ متغيرة بحسب ظروف السوق ورغبة مزودي السيولة.

تستخدم حوكمة HFT نموذج الحجز التصويتي (ve): تتحدد قوة التصويت معًا بكمية HFT المقفلة ومدة القفل. لا يوضح مجرد الاحتفاظ بـ HFT تلقائيًا مقدار وزن الحوكمة؛ إذ يجب رهن الرموز وقفلها لإدخالها في آلية احتساب الحوكمة هذه. يربط هذا التصميم الالتزام بالقفل الأطول بقوة تصويت أعلى. وتشمل نطاقات الحوكمة التي تذكرها الوثائق رسوم البروتوكول والتسويق وتطوير الشفرة؛ وهي قرارات جماعية بشأن قواعد البروتوكول واتجاه الموارد، وليست وعودًا بعوائد تداول فردية.

يبلغ عرض التكوين لـ HFT مليار رمز. في التخصيص الأولي، خُصص 53.18% لتطوير النظام البيئي، و25% للمستثمرين الأوائل، و19.32% للفريق الأساسي، و2.5% للتوظيف المستقبلي. تصف نسب التخصيص ترتيبات الاستحقاق للفئات المختلفة، ولا يمكن مساواتها مباشرة بالكمية المتداولة القابلة للتداول في وقت معين. تشمل فئة تطوير النظام البيئي استخدامات للمجتمع والشركاء والسيولة، ولذلك يختلف دورها الاقتصادي عن فئتي الفريق أو المستثمرين الأوائل. ولتقييم الأثر الفعلي للعرض في السوق، يجب كذلك مراعاة توقيت فتح كل فئة، بدل اعتبار كامل عرض التكوين البالغ مليار رمز متداولًا فورًا.

ينقسم إصدار عرض HFT إلى مرحلتين: فتح تدريجي بعد التكوين، وإصدار مستقر بعد أربع سنوات. بلغ العرض المتداول الأولي عند التكوين 175,229,156 رمزًا، أي 17.52% من إجمالي العرض، وتدخل بقية الفئات المخصصة إلى التداول وفق قواعدها الخاصة. يستحق كل من الفريق والمستثمرين الأوائل 25% بعد سنة من TGE؛ ويستحق الـ 75% المتبقية للفريق يوميًا بصورة خطية خلال السنوات الثلاث إلى الخمس التالية، بينما تستحق الـ 75% المتبقية للمستثمرين يوميًا بصورة خطية خلال السنوات الثلاث التالية. كما يستحق شركاء النظام البيئي 25% بعد سنة ثم بصورة خطية يوميًا خلال السنوات الثلاث التالية؛ وتُوزع مكافآت Hashverse خطيًا على أربع سنوات. تختلف وتيرة الفئات، ولذلك لا يمكن تطبيق قاعدة فتح فئة واحدة على جميع HFT. بعد أربع سنوات، ينص التصميم على دخول HFT في إصدار مستقر بنسبة 4% سنويًا. تمثل نسبة 4% هنا قاعدة للإصدار السنوي اللاحق، ولا ينبغي خلطها بعرض التكوين البالغ مليار رمز أو بالكمية المتداولة في يوم معين.