Question 1

ما الفرق بين الحقوق التي يمنحها امتلاك bLUSD وامتلاك NFT للسند؟

Accepted Answer

bLUSD رمز ERC20 قابل للاستبدال، ويمكن تقديمه للاسترداد مقابل حصة متناسبة من Reserve. أما NFT السند فهو ERC721، ويمنح حامله التحكم في السند غير المغلق واختيار Chicken In أو Chicken Out. وLUSD هو الأصل المودع عند إنشاء السند؛ فلا ينبغي الخلط بين الثلاثة. تعتمد نسبة استرداد bLUSD على الاحتياطي والمعروض، وليست استبدالًا ثابتًا لواحد bLUSD مقابل واحد LUSD.

Question 2

هل يمكن زيادة المبلغ بعد إنشاء السند؟ وهل يجب انتظار الاستحقاق؟

Accepted Answer

يتطلب إنشاء السند إيداع 100 LUSD على الأقل، ولا يمكن تغيير المبلغ المربوط طوال مدة السند. لا يملك السند تاريخ استحقاق؛ بل ينهيه الحامل عبر Chicken In أو Chicken Out، لا بانتظار نهاية مدة ثابتة.

Question 3

بعد Chicken In، هل يمكن استرداد LUSD المربوط باستخدام NFT الأصلي؟

Accepted Answer

لا. يحوّل Chicken In الرصيد الافتراضي المتراكم إلى bLUSD قابل للاستلام، مقابل تسليم LUSD المربوط إلى البروتوكول والتخلي عن حق المطالبة السابق. يحتفظ المستخدم بـNFT الذي تغيّرت حالته، لكنه لم يعد يمثل سندًا أو حق مطالبة بأي أصل، ولا يمكن استخدامه لاستعادة LUSD نفسه.

Question 4

كيف يتم الخروج عبر Chicken Out، ولماذا قد لا يمكن استعادة LUSD فورًا؟

Accepted Answer

يمكن لحامل NFT لسند غير مغلق إلغاء السند عبر Chicken Out، والتخلي عن bLUSD الافتراضي المتراكم واستعادة LUSD المربوط. بعد عمليات تصفية كثيرة، إذا لم يُبدّل ETH الناتج بعد إلى LUSD كافٍ، فقد تتراجع بعض معاملات الخروج مؤقتًا. يفترض الحديث عن عودة الخروج الكامل بعد اكتمال المبادلة أن تكون التصفية على الأقل متعادلة اقتصاديًا. في الخسائر الشديدة من التصفية، يتحمل Reserve وحاملو bLUSD الخسارة أولًا ثم قد يتأثر أصحاب السندات. لذلك لا يمثل Chicken Out حماية فورية وغير مشروطة لرأس المال.

Question 5

ماذا ينتقل عند نقل NFT للسند، ولماذا يوجد قيد لمدة 24 ساعة بعد الإغلاق؟

Accepted Answer

نقل NFT لسند غير مغلق ينقل التحكم في ذلك السند إلى المستلم. بعد Chicken In أو Chicken Out، لا يعود NFT يتحكم في الأصول المربوطة، وحالة الإغلاق غير قابلة للعكس. يُمنع نقل NFT خلال أول 24 ساعة بعد أي من العمليتين كي تحدّث السوق حالته المغلقة، فتقل مخاطر أن يشتري المشتري حقًا سابقًا في الأصول عن طريق الخطأ. هذا قيد على نقل NFT وليس مدة استحقاق للسند.

Question 6

ماذا تسجل Pending وReserve وPermanent؟

Accepted Answer

هي أقسام محاسبية داخلية: تسجل Pending LUSD الخاص بالسندات غير المغلقة؛ ويدعم Reserve رمز bLUSD؛ وتسجل Permanent الأموال المملوكة للبروتوكول. يوزع Chicken In المبلغ المربوط من Pending إلى Reserve وPermanent. لا تعني هذه الأقسام ثلاثة عقود مستقلة تحفظ الأموال. يضاف العائد من الأقسام الثلاثة إلى Reserve، لكن الاسترداد العادي لـbLUSD يخص Reserve فقط ولا يشمل أصل Permanent.

Question 7

كيف تُحسب نسبة استرداد bLUSD، وما الأصول التي تُستلم فعليًا؟

Accepted Answer

تقديم bLUSD يعادل x% من إجمالي معروض bLUSD يسترد x% من Reserve بالتناسب. علاقة سعر الاسترداد المحاسبية هي q_r/S، حيث q_r هو رصيد LUSD المحاسبي في Reserve وS هو إجمالي معروض bLUSD. هذه النسبة لا تضمن سعر تداول السوق، وتتأثر أيضًا بخسائر الاحتياطي. ما يُستلم فعليًا هو LUSD و/أو حصص yTokens لخزينة Yearn Curve LUSD. يتوقف المزيج على كيفية توزيع الأموال بين B.Protocol وخزينة Yearn، ولا يوجد ضمان بأن يُسلّم كله مباشرةً على هيئة LUSD.

Question 8

لماذا قد ينخفض bLUSD الافتراضي المتراكم رغم انتظار السند مدة أطول؟

Accepted Answer

يقترب منحنى التراكم تدريجيًا من حد أقصى يساوي المبلغ المربوط مقسومًا على سعر الاسترداد. عندما يؤدي تحصيل العائد إلى زيادة سعر الاسترداد، ينخفض الحد الأقصى وقد يقفز الرصيد الافتراضي المتراكم إلى أسفل. عند إبقاء السند مفتوحًا فترة طويلة، يتباطأ التراكم الجديد. وإذا تجاوز أثر انخفاض الحد الأقصى التراكم الجديد، ينخفض رصيد bLUSD الافتراضي. لذلك لا يضمن الانتظار الأطول تلقي bLUSD أكثر في النهاية.

Question 9

كيف يُحصّل العائد الأساسي، وهل يحتاج الحامل إلى تنفيذ ذلك بنفسه؟

Accepted Answer

يبدّل B.Protocol مكاسب التصفية بعملة ETH ومكافآت LQTY إلى LUSD، وتكمل مشاركة مشتري B.AMM تحصيل ذلك العائد. أما معاملات تحصيل عائد خزينة Yearn فينفذها keeper تتحكم فيه Yearn. لا يحتاج مستخدمو Chicken Bonds إلى تنفيذ معاملات التحصيل بأنفسهم. ويُسجل العائد داخل النظام في Reserve، وليس دفعة LUSD دورية مباشرة لكل حامل.

Question 10

هل يعني عدم قابلية ترقية المنطق الأساسي أن استراتيجية الخزينة الخارجية لا يمكن تغييرها؟

Accepted Answer

لا. تمتلك Yearn صلاحية إدارية على Curve Vault ويمكنها إضافة عقود الاستراتيجيات أو إزالتها. ولأن الاستراتيجية تحدد كيفية توظيف أموال الخزينة، فقد تُبلغ استراتيجية ضارة عن سعر حصة زائف أو تتسبب في فشل استرداد bLUSD. عدم قابلية ترقية المنطق الأساسي لا يلغي الاعتماد على استراتيجية الخزينة الخارجية ومديريها.

Question 11

ما الذي يتغير عندما يضبط المتحكم alpha؟

Accepted Answer

يقارن المتحكم متوسط عمر السندات المعلقة المرجح بالمبلغ مع الهدف. عندما يزيد المتوسط على الهدف، يخفض معامل التراكم alpha لتسريع تراكم bLUSD. يعدل ذلك منحنى التراكم، ولا يضيف تاريخ استحقاق ثابتًا للسند ولا يضمن عائدًا ثابتًا للحامل.

Question 12

إذا أُوقفت خزينة Yearn v2 مستقبلًا، فكيف تتعامل آلية wind-down مع الأموال؟

Accepted Answer

هذا تصميم انتقال مشروط: إذا أُوقفت خزينة Yearn v2 مستقبلًا، يمكن لحوكمة Yearn تشغيل wind-down مرة واحدة، فتُنقل أموال Permanent إلى Reserve لتصبح قابلة للاسترداد، مع تعطيل إنشاء سندات جديدة ونقل LUSD داخل النظام بين B.Protocol وخزينة Yearn Curve وإعفاء رسوم Chicken In. يتيح التصميم لحاملي السندات الخروج، ولحاملي bLUSD استرداد أموالهم ثم نقلها بأنفسهم؛ ولا ينقل أصول المستخدمين تلقائيًا إلى نظام جديد. ووجود هذه الآلية لا يعني أن wind-down قد شُغّل بالفعل أو أن الانتقال اكتمل.

سعر Boosted LUSD (BLUSD)