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一直在研究在墨西哥哪里可以真正搬过去，而且不需要时刻担心安全问题——老实说，这些数据还挺有意思的。大多数人只盯着明显的旅游景点，但其实还有一批城市在安全方面也达标，同时确实更负担得起。
下面是我找到的结果。如果你最关心的是安全，那么你可以考虑塔毛利帕斯州的坦皮科（Tampico）。数据把它排在最前面——总安全评分为0.86560，和大多数其他墨西哥城市相比，这个成绩实际上很不错。坦皮科一直在吸引那些想要逃离其他地方更高生活成本的人，原因也很充分。在那里，一个人每月生活大约716 USD（不含房租），这和美国的价格比起来简直是小巫见大巫。吃饭方面，每人每月大约301 USD。那一套普通的房子呢？每平方米884 USD。这样一算，在预算不高的情况下也能过上真正舒适的生活。
同样处在这一安全梯队的还有阿尔塔米拉（Altamira）和西乌达德马德罗（Ciudad Madero），同样都在塔毛利帕斯州。西乌达德马德罗（Ciudad Madero）还要更便宜——每人每月700 USD（不含房租），或者按四口之家大约1,727 USD计算。食物支出会根据家庭规模在282到737 USD之间浮动。阿尔塔米拉（Altamira）大约有212,000人，房源价格从56,730到211,694 USD不等。
如果你想要更有热度的选择，那么尤卡坦州的梅里达（Mérida）值得考虑。安全评分为1.00767

我注意到三月初的股息日历提醒——PayPal、Lam Research 和 Old Dominion Freight Line 都将在同一时间左右除息。如果你持有这些股票中的任何一只，值得关注。PYPL 每季度派发 0.14 美元（约 0.30% 收益率），Lam Research 派发 0.26 美元（开盘时约 0.11%），ODFL 达到 0.29 美元（调整后 0.14%）。所以如果你打算在派息前买入股票，记得在 3/4 标记日历，因为他们会开始除息。这三只股票的股息历史其实挺有趣的——显示哪些公司一直稳定支付，哪些公司支付更为波动。PYPL 的年化收益率如果保持这个水平大约是 1.21%，Lam 大约 0.44%，ODFL 为 0.57%。收益率不算高，但如果你喜欢稳定收入，这还是不错的。当天市场表现喜忧参半——PYPL 上涨 1.5%，Lam 下跌 2.2%，ODFL 上涨 2.4%，所以就是平常的市场波动。如果你的策略中股息很重要，这个提醒可以参考一下。

刚刚注意到在更广泛的市场中值得关注的事情。标普500指数在过去几年一直表现强劲——三年内上涨了近80%，当你仔细想想，这真是相当疯狂。
一段时间里，一切都依赖于增长故事。像英伟达这样的人工智能公司、量子计算公司、减肥药制造商如礼来——这些都飙升了。美联储在降息，经济似乎有望改善，投资者纷纷将资金投向任何具有增长潜力的资产。估值被拉得很高，这是我们自互联网泡沫时期以来少见的。
不过，事情变得有趣了。如果你看一下希勒的CAPE市盈率——基本上是衡量股票相对于盈利的价格是否过高的指标——它在今年早些时候突破了40。这是自2000年以来未曾出现过的水平。和那次泡沫惊人地相似，对吧？
但事情刚刚发生了变化。CAPE市盈率在近一年内首次下降。这是一个小的变化，但很重要，因为这是估值可能终于开始降温的第一个真正信号。
现在，历史告诉我们：当估值下降时，标普500指数往往也会跟着走。这并不意味着崩盘即将到来，但它确实暗示我们可能会进入一个指数停滞或回调的时期。可能持续几周，也可能更长一些。从过去的市场周期中可以清楚看到，这些变动并不总是持续很久，但它们确实会发生。
显然，如果你是以长远眼光来看待，这些短期的下跌并不算什么。指数总会恢复并随着时间复利增长。但短期内？值得关注盈利报告、美联储的评论，以及那些主要增长股的实际表现。这些都能告诉我们，这只是暂时的休整，还是更深层次的变化。
市场已经太好了太

刚刚发现一些关于日本在美国能源布局的有趣信息。他们承诺投入360亿美元作为更大规模5500亿美元投资承诺的第一波，老实说，基础设施的影响值得关注。
所以事情是这样的。大部分资金将用于俄亥俄州一个拟建的天然气发电厂——我们说的是一个9.2吉瓦的设施。作为背景，这足以为数百万家庭供电。人工智能热潮让大家都在争夺电力，数据中心也对现有电网造成了巨大压力。这个俄亥俄项目基本上是为了满足这种需求的基础设施。
现在，这样规模的项目显然需要主要的供应商和合作伙伴。有两家公司立刻引起了我的注意。
首先是EQT。他们已经在该地区占有一席之地，拥有东俄亥俄州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州的15万英亩租赁土地。他们是美国第二大天然气供应商，按产量计算，并且正在积极建设基础设施，将更多燃料输送到俄亥俄州。CEO Toby Rice一直很明确地表示，如果需求存在，他们可以扩大产能。这只股票表现不错——五年内上涨了近234%——目前的远期市盈率约为13.5，看来在稳步增长方面相当合理。
然后是日立。这个日本企业集团已经表达了对美国基础设施项目的兴趣。早在2025年9月，他们通过日立能源承诺投资10亿美元，扩大美国的电网组件生产。他们生产高压开关设备、断路器和电网监测系统——基本上涵盖了处理大型电力设施传输和控制所需的一切。他们的远期市盈率约为24.5，价格较高，但你可以同时获得基础设施稳定性和更广泛的AI能源利

最近一直在考虑Duolingo，实际上发生了一些大多数人没有真正关注的有趣结构性变化。
所以事情是这样的——Duolingo从一个草根成长故事变成了一个稳健、盈利的订阅业务。这很棒。但现在它面临的问题与五年前完全不同。
首先是AI的角度。语言学习不再是过去的样子。你有ChatGPT和所有这些其他的大型语言模型，它们基本上可以进行实时对话练习、翻译、语法纠错、辅导——大部分都是免费或非常便宜的。独立的AI工具每个月都在变得更擅长多语言内容。Duolingo的全部依赖是游戏化和习惯养成机制，老实说，这些做得非常成功。但如果会话式AI成为人们练习语言的默认方式，为什么他们还要继续为结构化的应用付费？这里的真正风险不是突然崩溃，而是逐渐发生的。用户开始更多依赖通用AI工具，而不是专门的平台。这逐步侵蚀了付费层级的价值主张。
然后是参与疲劳，这是一个被低估的慢性风险。整个Duolingo的模式依赖于连续 streak、提醒、行为激励——这种参与循环一直是他们的秘密武器。但大多数人忽略的是：基于习惯的产品最终会遇到瓶颈。在市场已经饱和的情况下，参与度可能会停滞。与拥有合同的B2B软件不同，面向消费者的教育应用依赖个人动机。当用户达到中级水平，新鲜感消失，或者他们只是厌倦了日常的 grind，终身价值就不再增长。这些问题不会在季度财报中体现出来，而是在用户留存数据中悄然显现，然后突然你会看到增长

周五在最高法院关于关税的裁决之后，豆类市场出现了回调。前月合约价格下滑了3-4美分，尽管三月合约表现略好，周涨了4.5美分。现货豆类价格实际上上涨至10.76.5美元，涨了7.5美分，这在期货疲软的情况下颇为有趣。豆粕期货上涨了5美元，达到5.30美元区间，三月显示出真正的强势，周涨60美分。豆油价格则受到较大冲击，下跌了70-75点，尽管三月豆油价格仍比上周上涨了184点。
让我注意到的是销售数据。截止2月12日当周，旧作预订量达到798,216吨，远高于前一周，同比增长66%。中国是最大买家，购买了415,500吨。豆粕销售火热，达到480,937吨，超过预估的220,000-450,000吨。豆油销售为11,134吨，正好在预估范围的上端。CFTC管理的资金多头仓位当周增加了40,463合约，净多头总数达到163,611。
最高法院的裁决基本上阻止了通过IEEPA行使关税权限，这让市场陷入风险规避状态。为中国的谈判提供了更多喘息空间。随后，特朗普又提出10%的全面关税将在150天后到期的说法。3月26日豆类收盘下跌3.5美分，报11.37.5美元；5月下跌2.75美分，报11.53.25美元；7月下跌2美分，报11.66美元。豆油价格的波动似乎成为这里的主线，因为这些政策变动不断让交易者猜测出口需求。关注中国的购买兴趣如何演变。

你是否曾经想过，401(k)到底意味着什么，以及为什么它在美国的退休规划中如此重要？我曾经也对此感到困惑，所以让我来拆解一下我所学到的内容。
因此，这个名字本身来自美国国内税收法典的第401(k)节。基本上，它是你的雇主帮助你为退休储蓄的一种方式，允许你在税前自动从工资中扣除资金。你可以决定百分比，而且很酷的是——许多雇主会匹配你贡献的一部分或全部。基本上是免费的钱。
主要有两种类型：传统型和罗斯（Roth）。使用传统401(k)，你的贡献是税前扣除的，这立即降低你的应税收入。缺点是？你在退休提取时需要缴税。罗斯则是提前缴税，但以后提取时免税。罗斯选项也没有收入限制，如果你收入不错，这很有帮助。
2022年，如果你未满50岁，贡献上限是每年20,500美元；如果你50岁及以上，可以进行补缴，最高达27,000美元。大多数理财顾问建议至少贡献与你的雇主匹配的金额——如果他们提供3%的匹配，你应至少贡献3%以获得匹配。理想情况下，如果你能做到，贡献占你工资的10-15%。
现在，令人困惑的是：如果你换工作，你有几种选择。你可以将其转入新雇主的计划（如果他们接受转账），保持原状，或者转换成滚存IRA。滚存IRA路线很稳，因为你可以避免提款费，并保持税延状态。只要记住——一旦离开那家雇主，你就不能继续向旧的401(k)缴款。
关于提款的主要问题：你可以在59½岁开始免罚提取资金。在此之前，

所以这就是我最近一直在密切关注的事情。虽然每个人都在迷恋像英伟达这样的超级市值AI龙头股，但有一家规模较小的生物技术公司，Recursion Pharmaceuticals，一直在悄悄地在药物发现方面做一些可能改变游戏规则的事情。问题是它是否真的能反弹并证明其AI方法有效。
Recursion的整个前提在你仔细想想时非常有趣。他们建立了一个使用AI筛查临床化合物并预测哪些候选药物最有可能通过残酷的FDA审批流程的操作系统。成立于2013年，他们在这个领域算是早期进入者。说实话，当FDA开始逐步淘汰动物试验，转而采用基于AI的模型时，Recursion看起来位置非常有利。问题是？他们还没有推出任何获批的药物，这对一家生物技术公司来说是个大问题。
但事情变得有趣的地方在于。接下来的12到18个月内，Recursion计划公布几款管线候选药物的早期临床试验数据。老实说——这些大多是关注安全性而非疗效的第一阶段研究，所以不要指望它们会对股价产生巨大影响。不过，仍然值得关注。
让我注意到的是他们的一款候选药REC-617，这是一种潜在的癌症药物，可能具有足够的差异化，能够改善乳腺癌、结直肠癌和肺癌的治疗标准。这很重要。而且他们已经与罗氏和赛诺菲等重量级制药公司达成合作，这为他们提供了资金和信誉，而单打独斗是得不到的。
但问题是——他们的竞争优势正在迅速被侵蚀。每个主要的制药公司现在都在其药物

刚刚在看迈克尔·塞勒的净资产几乎是如何跟踪比特币过去十年的整个周期的。仔细想想，这真是相当疯狂。2016年时，他的资产大约在13亿美元左右；但到了2021年，当BTC进入“抛物线”式爆发阶段时，他的财富跃升到70亿美元。这就是那种当你把所有筹码都押在单一资产上时，所体现出的坚定信念。
不过，熊市的打击也非常狠。他的净资产在2022年跌至24亿美元，说实话，那时候很多人本来可能就会选择收手。但塞勒没有，而是加大押注，继续推动MicroStrategy的比特币积累策略，而当时大多数华尔街仍然持怀疑态度。现在看来，他的净资产徘徊在40到50亿美元左右的区间，几乎完全取决于BTC的表现。
关于迈克尔·塞勒的财富演变有意思的地方在于，它在多大程度上呼应了更广泛的加密货币叙事。这个人从传统的软件CEO，几乎摇身一变成了加密圈里最高调的企业声音。没有多元化，没有对冲，只有纯粹的比特币敞口。BTC上涨时，他赢得盆满钵满；BTC下跌时，他也照单全收承受冲击。这种高信念、 高波动性的押注，如今并不常见于多数亿万富翁。当前BTC大约在$79.8K左右，如果势头继续下去，塞勒的净资产可能还会跟着继续攀升。

好的，最近我一直在思考这个问题——什么时候是购买加密货币的最佳时间？大多数人没有意识到，时机比他们想象的要重要得多，尤其是因为加密货币全天候交易，但仍然受到传统市场的强烈影响。
让我总结一下我从密切观察市场中发现的情况。当美国股市在东部时间上午9点左右开盘时，你会看到加密货币活动明显增加。比特币和以太坊通常会有相当剧烈的反应，因为机构资金在流入，新闻在发布，散户交易者也开始醒来并查看他们的仓位。如果你想抓住势头，并且希望在交易量最大的时候以最佳时间购买加密货币，这个时间段就是行动的关键。缺点是？市场非常混乱。价格可能会剧烈波动，如果你不够快，可能会完全错过入场点。
到了下午，情况会明显平静下来。大约从东部时间中午12点到下午4点，你会注意到市场逐渐找到节奏。价格波动变得更可预测，波动性降低，说实话，压力也少了很多。这段时间我通常会做出更有计划的操作，因为我可以更清楚地看到趋势，而不是被噪音所困。如果你偏好经过计算的入场，而不是赌博快速波动，下午可能是你买入加密货币的理想时段，条件也更平稳。
然后是晚间时间段，东部时间下午4点到8点。到这个时候，美国和欧洲市场都已平静下来，你会发现一个有趣的安静期。交易者较少，价格以较小的幅度波动。我注意到比特币尤其在这些时间段倾向于盘整。如果你想避免剧烈的波动，偏好更稳定的入场，晚上时间可能是理想选择。交易活跃度低意味着压力也小，但同时也意味着爆发

刚刚查看了图表，市场最近一直相当动荡。BTC今天下跌约1.4%，徘徊在$80.4K附近，而ETH下跌约2.2%。大多数山寨币也在跟随下跌，不过像Solana和BNB这类资产表现得更稳一些。XRP下跌约1.5%。表面上看并没有什么特别戏剧性的变化，但真正的关键在于暗处发生的事情。
清算非常残酷。我们说的是在永续合约中，数十亿级别的杠杆资金被一笔抹掉。仅仅就在昨天左右，约$237 million的BTC多头仓位就被清算了。但问题在于——这不只是“今天”的问题。过去一周，BTC的清算规模达到了大约$2.16 billion。上个月呢？超过$4.4 billion。这是连续几周的去杠杆，而不是一天之内的事件。
当BTC下跌时，会引发连锁反应。被清算的多头会转化为市场卖单，进而把价格往下推，同时又触发更多清算。由于Bitcoin在衍生品交易中占据主导地位，这种压力会向山寨币蔓延，因为人们会在整体层面降低风险。这是一个自我强化、越滚越大的反馈循环。
仅昨天，永续合约的未平仓量下降了约4.4%，从而清除了大约$26 billion的敞口。在过去一个月里，总计衍生品的未平仓量下降了约34%。这说明有多少杠杆正在从这个市场中被清算掉。一些大户还承担了未实现亏损，这也进一步加剧了市场的紧张情绪。
更广泛的市场环境也同样没有帮忙。欧洲的股票表现疲弱，对收紧货币政策的担忧在各地都在形成“风险规避”的氛围。

我刚刚看到，SEC 已经撤回了对 Richard Heart 及其项目的全部案件。真的吗？在法院已经驳回了最初的起诉之后，SEC 竟然就直接放弃了修订后的版本。Richard Heart 立刻就自夸说这是彻底的胜利，并且他的币现在的状态比几乎所有其他币都更安全。
整个案件从 2023 年 7 月就开始了——SEC 指控他销售未注册的证券，他们声称他从投资者那里筹集了超过 10 亿美元。指控可谓一大串：HEX 被说成是“存款凭证”，并且有 38% 的回报率；此外，他们还指控 Richard Heart 盗走了 1200 万，并购买了昂贵的汽车，或者说那颗著名的钻石。但现在呢？一切都被驳回了，因为 SEC 认输了。
更糟的是，HEX 从其最高点 0.5108 美元下跌了 99.6%，所以即使 Richard Heart 在法庭上赢了，代币仍然在低谷里。不过最近它有点反弹——过去 24 小时上涨了 14%，过去一年上涨了 30%。我不知道这算不算已经出现了转折，还是只是短暂的浪潮。很有意思的是，这次法律胜利是否真的会改变这些项目周围的叙事。

刚刚注意到关于以太坊创始人净资产状况的一些有趣的事情。Vitalik Buterin的财富主要与他持有的224,000个ETH相关，这使得他的净资产在数亿美元的范围内。让我注意到的是这里的更大局势。
目前在以太坊上发生的代币化趋势实际上吸引了一些重量级玩家。我们说的是摩根大通、黑石集团——那些通常不会随意涉足加密货币的机构。他们正在认识到以太坊是将传统金融带入区块链的实际基础设施。
这很重要，因为当华尔街的机构押注以太坊在金融中的作用时，这不仅仅是炒作。这是机构的验证。而当这种情况发生时，创始人的净资产和整体代币价值往往会跟随。
以太坊创始人的财富基本上是网络对金融系统重要性的直接反映。随着传统金融不断通过以太坊整合区块链基础设施，你会预期平台的价值和创始人的地位都会增强。这是一种可以通过创始人的持有量追踪采用情况的情形。
如果你在关注以太坊的发展，这波代币化浪潮可能是目前最重要的事情。创始人的净资产实际上只是更大局势中一个副产品。

很多人对FOMC实际上对加密货币意味着什么感到困惑，所以让我来解释一下。
联邦公开市场委员会基本上是美联储控制货币政策的部分——他们负责决定利率以及资金在系统中的流动方式。但这里人们理解错了：他们认为FOMC直接控制加密货币的价格。其实并不是这样。
实际上发生的事情更为间接。当FOMC加息时，债券和储蓄账户变得比持有波动性加密货币更具吸引力。这是真正的资金流向其他地方。利率降低？效果正好相反——人们开始寻找像比特币和山寨币这样的风险资产以获取回报。因此，在加密货币背景下，FOMC的意义更多是影响投资者行为，而不是直接控制。
现在，很多加密支持者会告诉你，因为区块链是去中心化的，我们免疫于美联储的决策。听起来不错，对吧？但那有点天真。现实要复杂得多。加密货币仍然会受到市场情绪、宏观经济状况的影响，是的，美联储的政策绝对会影响到这些。
问题是，加密货币仍然是一种奇怪的资产类别，不能简单地套用传统金融模型。你有机构资金流入、散户的FOMO、实际应用场景的开发，以及宏观逆风同时发生。FOMC的动作很重要，但只是更大拼图中的一部分。
所以，当你试图理解FOMC对你的加密资产意味着什么时，不要想得太复杂。关注利率决策，跟踪美元指数（DXY），观察加密市值的变动——它们都是相互关联的。但记住，加密货币还有自己的动态，远远超出任何中央银行的控制范围。

刚刚回头看了下我们之前看到的那次凶狠的加密货币崩盘究竟是什么造成的，说实话，那次清算级联反应也太离谱了。为什么加密货币有时候会跌得这么狠？通常不止一个原因，但在那种情况下，完全就是教科书级别的杠杆去化（leverage unwinding）。比特币跌破75K，这时局势就变得一团糟——仅仅在一天之内，就触发了约237 million的BTC多头被清算。
更疯狂的是，这并不是某种随机的突发尖峰。过去一个月里，在它发生之前的那段时间，我们谈的是总计4.4 billion的BTC被清算。这意味着杠杆在系统里周复一周地被清出（flushed out）。永续期货（perpetual futures）的未平仓合约在一天内下跌了4.4%，从而抹去了26 billion的敞口（exposure）。为什么加密货币在这些时期会下跌？因为一旦发生被迫清算，它们就会变成市场卖单（market sells），从而把价格往下推，进而触发更多清算。于是就形成了一个反馈循环。
让情况更糟的是，更广泛的风险回避（risk-off）情绪——欧洲股市走弱，人们对货币政策变得紧张，而一些大持仓者正面临巨额的未实现损失。所有这些恐惧会进一步叠加，放大了卖压。比特币是风暴的中心，但山寨币也被一并拖下去，因为大多数交易者只是把风险在全盘范围内砍掉。杠杆的清算持续了数周，而不只是一天，这也表明当时累积了多少仓位。等到清算放缓、比特