ZkProofPudding

刚花了一点时间深入研究NFT的历史，说实话，这些数字太夸张了。Pak的《The Merge》（《合并》）绝对是有史以来最昂贵的NFT——2021年12月以9100万美元成交。更有意思的是它到底是怎么运作的：它并不是由某一位收藏家单独拥有的“一件作品”，而是28,893人共同以每个575美元的价格买下了312,686个单位。与传统艺术完全是另一种模式。
Beeple在这个领域同样是重要玩家。他的《Everydays: The First 5000 Days》（《每日：前5000天》）在2021年3月于佳士得（Christie's）拍出6900万美元——考虑到它的起拍价最初只有100美元，这简直不可思议。这个家伙真的做到了：连续5,000天，每天创作一件数字作品，然后把它们全部汇总在一起。MetaKovan（Vignesh Sundaresan）则出价投入42,329 ETH将其买下。
接下来还有Clock——另一件由Pak与Julian Assange（朱利安·阿桑奇）合作的作品，成交价为5,270万美元。这基本上是一个计时器，用来追踪阿桑奇的羁押情况，并每天更新。AssangeDAO（超过100,000名支持者）集资买下它，所得款项用于支持他的法律辩护。这是NFT在艺术之外的一个非常有力的应用案例。
Beeple还创作了《Human One》（《人类一号》），这是一座动能雕塑，最终

刚刚意识到埃隆·马斯克实际上是6英尺2英寸——说实话比我想象的还要高。难怪他在照片中看起来那么威严，哈哈。埃隆·马斯克的身高总是让人好奇，但没错，这家伙和大多数人相比基本上是个巨人。有点随机，但知道这个挺酷的🤷

你可能还记得迈克·泰森是那个在80年代和90年代统治拳坛的凶猛拳击手。但更令人震惊的是，他的财务故事几乎和他的比赛一样戏剧性。到2025年，他的净资产大约为1000万美元，这实际上说明了这个人的韧性。
所以关于迈克·泰森的净资产——它完全是一场过山车。在他巅峰的拳击岁月，他赚得盆满钵满。我们说的是职业生涯累计赚取4亿美元，在90年代他状态最佳时，单场比赛就能拿到3000万美元。对阵霍利菲尔德和伦诺克斯·刘易斯的比赛？那些都是巨额收入。这个家伙曾是世界上最富有的运动员之一。
但随后发生了崩溃。尽管钱源源不断地流入，泰森还是做出了一些令人质疑的财务决策。糟糕的投资、法律问题、疯狂的消费习惯——老虎、豪宅、奢华汽车，你能想到的都花了。到2003年，他跌到了谷底，不得不申请破产。实际上想想挺震惊的。几百亿就这样没了。
我觉得有趣的是，他实际上是如何反弹的。没有就此淡出，泰森重新塑造了自己。他进入娱乐圈——出演了一个叫《不折不扣的真相》的单人秀，获得了很大反响，还出现在《宿醉》等热门电影中，签了代言合同。这个家伙开始上电视，签书，基本上多元化了他的收入来源。
然后他做出了一个聪明的决定，进入大麻行业。共同创立了泰森2.0公司，显然这家公司现在市值可能超过1亿美元。这种转变实际上对他的品牌来说很合理。人们也忘了他在2020年与罗伊·琼斯 Jr.的表演赛——那场付费观看的比赛全球收入大约8千万美

你知道什么是疯狂的吗？有一个传奇的日本日内交易员叫BNF——高田克哉——他基本上把13,600美元变成了超过1.5亿美元。我说的不是一些快速致富的骗局。这家伙在理解市场方面是真正的高手。
但让我真正感到震惊的是，2005年，一家券商犯了一个绝对疯狂的错误，最终让BNF在一次交易中赚了1700万美元。一位瑞穗证券的交易员不小心以每股1日元的价格下了610,000股的订单，而不是以610,000日元的价格买一股。这你能想象吗？这创造了一个完美的机会风暴。大多数人都会惊慌失措，但BNF预见到了这一点，以那极其便宜的价格买入了7,100股。当市场自行修正时，他在一天内带着改变人生的钱离开了。
让我震惊的是，这个BNF交易员不仅仅是运气好。他拥有知识、经验，最重要的是——在周围一片混乱时还能保持冷静的纪律。这才是真正的教训。
现在快进到加密货币，说实话？这种事情比人们意识到的要频繁得多。闪崩、流动性灾难、手滑错误——它们不断发生。区别在于你是否在这些时刻到来时做好了心理准备，才能避免被套或赚大钱。
我一直在思考，像BNF这样的交易员有什么不同。首先，他们把错误当作机会。在加密货币中，我们经常看到类似的情况。有人不小心以极低的价格卖出大量ETH，或者NFT被挂出远低于价值的价格。如果你留意并准备行动，就能从中获利。
第二，情绪是杀手。BNF没有让恐惧或贪婪左右他的决策。加密市场疯狂——一夜之间

刚刚查了一下杰罗姆·鲍威尔的背景，挺有趣的，他的职业道路对美联储的影响很大。这个人现在73岁（1953年2月出生），乔治城法学院毕业，长期从事金融行业。自80年代以来一直和艾莉莎结婚，有三个孩子。他的整个教育和工作经历基本上为他现在担任美联储主席的角色做好了准备。真是令人惊讶，这些高官最终都能走到这个位置。还有人曾经研究过杰罗姆·鲍威尔多大，或者只是对美联储领导层感兴趣吗？📊

最近看到很多交易者在询问合成多头策略，所以我想分析一下为什么这种方法实际上在更高效管理资金方面非常有趣。
基本上，这个想法是模拟一个多头股票仓位，但通过期权以更低的成本实现。关键在于——你不是直接买入一个看涨期权，而是买入一个看涨期权同时卖出一个相同执行价的看跌期权。卖出看跌期权产生的收入抵消了你购买看涨期权的成本，因此你的净成本要低得多。两者同时到期，这是让这个策略奏效的关键。
让我用一个实际场景来说明。假设你看好一只股价在50美元左右的股票。方案A：花5000美元直接买100股。方案B：买一个50美元的看涨期权，花费2美元，同时卖出一个50美元的看跌期权，获得1.50美元。你的净成本？总共只需50美元。这在资金需求上差异巨大。
但这里变得更有趣了。用直接买股票的方式，一旦股价上涨，你就能一美元一美元地赚钱。用合成多头策略？如果股价涨到55美元，你的50美元看涨期权现在值每股5美元（总计500美元）。扣除你的50美元净借记后，你的利润是450美元，投资仅50美元。这意味着900%的回报，而买入股票的回报只有10%。杠杆效果是真实存在的。
但——这点很重要——亏损也可能同样严重。如果股价跌到45美元，你在看涨期权上的全部50美元投资就会亏掉。而且你还被套在卖出的看跌期权上，现在它已经在价内5美元。你需要以500美元的价格买回它，所以总损失是550美元，初始投入只有50美元。这相当于

所以我最近一直在考虑期权策略，有一种策略在散户交易者中并没有得到足够的关注——合成多头期权操作。老实说，这是一种如果你知道自己在做什么，真的可以大大放大资本的策略。
关于合成多头期权的事情：你基本上是在试图复制持有股票的效果，而不用一次性投入全部资金。不是直接买100股，而是买一个看涨期权，同时卖一个看跌期权，行使价相同。两者都在同一日期到期。你卖出的看跌期权实际上帮助你为看涨期权融资，所以你的净成本比单纯买入看涨期权要低得多。
让我用实际数字来拆解这个操作是如何运作的。假设你看好一只股票，当前价格是50美元。一种简单的方法是——投入五千美元，买入100股，每股50美元。就这样完成了。但用合成多头期权策略，你可以以2美元买入一个行使价为50的看涨期权，同时卖出一个行使价为50的看跌期权，价格为1.50美元。这意味着每股的净成本只有50美分，总共50美元。资本需求大不一样。
现在，事情变得更有趣了。用合成多头期权的方法，你只需要股票涨到50.50美元就可以开始盈利。如果你直接买入看涨期权，花2美元，你需要股价涨到52美元才盈利。这就是优势所在。
但让我展示一下真正的收益差异。股票涨到55美元。直接买股票的交易者赚500美元——也就是10%的回报。合成多头期权的交易者？看涨期权价值变成5美元，所以内在价值是500美元。扣除50美分的成本后，他们实际赚取450美元——这相当于在50美元的

我刚刚又问了自己一个问题：投资50欧元买比特币，到了2026年还值得吗？说实话——答案比你想象的更有意思。
大多数人都知道，比特币在2009年几乎是零价值起步的。但你想想：如果你当时在比特币价格低于1美元的时候投入了50欧元呢？这算起来太疯狂了——按当时的价格计算，那会是超过600枚币。如今，如果BTC的价格目前接近77,000美元，那就会是一笔小型财富。没错，这种情况已经过去了。不过这也说明了为什么这么多人会对比特币着迷，以及越来越多的新手会问自己：我到底应该如何购买加密货币？
但回到2026年的现实：现在用50欧元？老实说，你不太可能因此成为百万富翁。这一点很重要。计算很简单：如果在10年期间按每年大约10%的温和增长率增长，那么50欧元大约会变成130欧元。虽然不算惊人，但仍然是稳健的增长。可如果比特币增长得更快——比如每年25%到50%——那就不一样了。那样的话，50欧元可能在10年后增长到数百欧元。
有趣的是复利效应。很多人低估了小额资金随着时间推移能产生多大的影响。尤其是你不是只投资一次50欧元，而是定期投资。每月用50欧元做一个为期10年的储蓄计划？总投入是6,000欧元，但如果表现稳健，通过复利效应可能变成约10,300欧元。仅仅靠利息和价格上涨的力量——大约赚到4,300欧元的收益。
当然，也存在更积极的做法。很多交易者会问：我该怎么购买加密货币，并利用短期波动？

我刚刚注意到，供需原理仍然是推动所有资产价格的基本机制，无论是股票、黄金、能源还是数字资产。这很容易被误解，因为供需到底是什么？实际上，它就是买方需求与卖方供给之间以一种有趣的方式相互关系。
先从需求端开始，也就是购买商品在不同价格下的意愿。当将其绘制成图时，会得到一条需求曲线，告诉我们在每个价格水平上，买家想要购买的数量。需求的基本规律是反向关系：如果价格上涨，需求量会减少；反之亦然。为什么会这样？因为有两个因素在起作用：一是收入效应，即当价格下降时，我们的钱变得更值钱；二是替代效应，即当商品变得更便宜时，它成为比其他商品更好的选择。
至于供给，就是卖出意愿，与需求相反。如果价格上涨，卖家会愿意卖出更多，因为利润变得更可观；如果价格下降，卖家会减少销售量。市场的平衡点出现在需求曲线与供给曲线相交的点。在这个点上，价格和数量趋于稳定，因为如果价格高于平衡点，就会出现库存积压，压低价格；如果低于平衡点，就会出现短缺，推高价格。
一个最直观的例子是当前的石油市场。自三月以来，由于中东紧张局势，霍尔木兹海峡被封锁，导致通过该通道的原油供应大约占全球的20%突然消失。而能源需求仍然存在，造成供应冲击，油价迅速飙升。
在金融市场中，需求与供给是推动股票和其他资产价格的基础动力。影响需求的因素包括金融系统的流动性、利率和投资者信心。当利率较低时，投资者更倾向于在股市中寻求回报，需求增加；而影响

如果你尝试管理企业，你可能会看到有各种各样的支出需要支付。有些支出是固定的，支付后保持不变，有些则会根据生产量的变化而增加或减少。这两类支出就是所谓的固定成本和变动成本。理解它们有助于企业能够明智地定价、规划和投资决策。
固定成本是指无论你生产或销售多少商品都不会改变的支出。例如，办公室租金、正式员工的工资、保险费、贷款利息或机器的折旧费用。这些都需要每月或每年定期支付，无论企业是否扩展或缩减。固定成本的特点是稳定且可预测，使企业更容易进行财务规划，因为可以确定需要支付的金额。
那么变动成本呢？变动成本是指随着生产或销售量的增加而增加，随着减少而减少的成本。比如，原材料成本、直接人工成本、能源费、包装费、运输费或销售佣金。这些与固定成本不同，会根据运营情况而变化，提供更大的灵活性来管理支出。
这两者之间的差异在商业决策中非常重要。固定成本涉及企业必须承担的长期责任，而变动成本则关系到日常运营。当将这两类成本结合起来，你就得到了实际的总成本，这是制定售价、生产计划和评估企业盈利能力的基础。
分析混合成本有助于企业清楚了解自身的成本结构，识别高成本区域并寻找降低成本的方法。此外，它还帮助评估投资回报、决定扩大生产或调整企业战略。当你理解哪些成本是固定的，哪些是变动的，你就能做出更明智、更高效的决策。
总之，了解固定成本和变动成本是企业管理的基础，无论企业规模大小。深入理解它们将帮助你的

刚刚查看了Pi对美元的走势图，老实说目前的技术形态看起来相当疲软。价格在第一季度的剧烈波动后徘徊在大约0.15美元左右，资金流指标仍然显示红色。MFI低于50，CMF连续数周保持负值，通常意味着卖方仍占据控制地位，这种环境下很难看到强劲的反弹。
有趣的是，历史上三月通常会让PI变得混乱。还记得2024年三月那场66.5%的暴跌吗？那真是疯狂，虽然当时的情况不同，有发行阶段等因素。但这个模式已经深植人心，所以每当三月到来，总会带有潜在的谨慎情绪。
从当前水平来看，如果卖压持续增加，支撑位在0.1597美元左右，然后下面是0.1502美元。如果价格跌破更低的水平，关键在于是否突破历史最低点的0.1300美元。反之，如果买方真正出现并果断突破0.1752美元，可能意味着动能发生了真正的转变。但目前资金流还不足以支撑那样的行情。
季度表现下跌约16%，这也不利于市场情绪。除非出现实际的买入压力和正向的pi对usd动能，否则很难扭转局面。没有这些，三月对PI来说通常会保持震荡。

所以我最近一直在考虑白银，老实说，现在这是最难预测的市场之一。这金属已经不再适合放在一个整齐的框里了。回到2026年1月，它在2025年飙升147%后，创下了每盎司121.67美元的疯狂历史新高。大家都在关注。然后它大幅回调——我们现在大约在77到80美元左右——突然，故事发生了转变。接下来会发生什么？这是没人能有信心回答的问题。
这就是为什么白银价格变动如此难以预测的原因：这金属过着双重生活。一半时间它像贵金属——应对通胀担忧、美元走弱、地缘政治压力。另一半时间它是工业品，绝对是太阳能电池板、电动车、半导体、数据中心的必需品。这两种身份并不总是同步变动。2025年它们同步——货币担忧和工业需求都推动价格上涨。但当2月下旬伊朗战争爆发时，油价飙升，美元走强，白银尽管受到地缘政治担忧的影响，却被狠狠打击。为什么？因为它的工业面让它变得比黄金更脆弱。这就是预测的噩梦。
但真正重要的——也是大多数人忽视的——是供应的故事。白银已经连续五年处于结构性短缺状态。我们谈论的是2026年可能出现的4,630万盎司的短缺。关键是，大约70%的白银是作为铜、铅和锌的副产品开采出来的。矿商并不会根据白银价格调整产量。他们追逐主要金属，白银只是顺带而已。所以即使去年矿产产量增长了3%，回收也达到了12年来的最高点，仍然不足以弥补缺口。这种实物紧张在2025年底表现得淋漓尽致——CME仓库激增、交易所交易

所以我一直在留意，很多人在问现在最适合投资哪种加密货币，尤其是澳大利亚的投资者——他们仍在逐步弄清市场格局。说实话，2026年给人的感觉已经和那些“炒作巅峰”的日子不一样了。人们不再只是追逐下一个“暴涨到月球”的机会——这个领域正在变得更成熟。
让我把我看到的情况拆开来说。比特币仍然是锚点，这一点毋庸置疑。我们现在大约在76.85K左右，而且令人意外的是，现在哪怕是很多机构也确实在持有BTC作为储备资产。像DigitalX这样的公司，持有504个单位。这样的机构信心本身就说明了一些问题。除了价格走势之外，比特币已经变成了对抗货币不稳定的对冲工具，甚至连政府都在考虑。对于任何正在构建严肃的长期投资组合的人来说，比特币依然是基础。
接下来是以太坊。向权益证明（proof-of-stake）的转变，改变了开发者的游戏规则。更低的费用、更高的吞吐量——它不再只是价值存储。以太坊支持数百个应用程序，而整个代币化现实世界资产（tokenized real-world assets）运动也建立在它之上。当前价格大约2.12K，我认为随着传统行业开始尝试链上基础设施，我们会看到更多采用。
Solana也很值得关注。它把自己定位为更快的替代方案，说实话，我所见过的那个社区也是最活跃的之一。交易成本更低、可扩展性更高——这吸引了认真对待的开发者和项目。甚至Circle也在Solana上发行并构建了US

我注意到，越来越多的人问我：山寨币到底是什么？投资是否值得？这是个好问题，因为说实话，如果不了解山寨币，就很难真正理解加密货币市场。
那么，山寨币的本质到底是什么？很简单——所有加密货币，除去 Bitcoin。这个词字面意思是“替代币（alternative Coins）”，而如今它们已经超过 10.000 种。Bitcoin 是鼻祖，没错，但山寨币到底又是什么？它们是一些项目，旨在解决 Bitcoin 的局限性，或者带来全新的功能。更快的交易、更低的费用、更好的隐私保护——每一种山寨币都有自己的侧重点。
它的历史其实很迷人。第一个山寨币是 2011 年的 Namecoin，它想要构建一个去中心化的域名系统。随后出现的是 Litecoin，作为更快的替代方案。接着在 2015 年出现了 Ethereum——这才是“游戏规则”的改变者，因为它引入了智能合约。智能合约让去中心化应用（dApps）成为可能，而不仅仅是转账。2017 年，随着 ICO 热潮爆发，一切迅速升温；而在 2020-2021 年，DeFi 和 NFTs 又迎来发展。
今天，当我看着整个版图时，我到处都能看到专门化的项目。Solana 以极致速度闻名——每秒成千上万笔交易。Cardano 专注于可持续发展和科学方法。Polygon 帮助 Ethereum 变得更快、更便宜。Polkadot 和 Cosmos 正在致力

你是否曾认真考虑过杠杆交易？最近许多交易者都在提出这个话题，实际上，首先要正确理解杠杆的含义。
简单来说，杠杆是通过中介机构借入资金进行交易的方式。就像用杠杆举起重物一样，用少量资金也能开出更大规模的仓位。这意味着，比如用100万韩元，使用10倍杠杆，就可以进行价值1,000万韩元的交易。
那么，实际会产生什么效果呢？价格上涨1%，没有杠杆时利润是1万韩元，但用10倍杠杆则是10万韩元。反过来，价格下跌1%，亏损也会放大10倍。用20倍杠杆，价格上涨5%可以赚回全部本金，但下跌5%时也可能全部亏损。
这里关键的概念是保证金。为了维持仓位，需要存入作为担保的资金，如果不足，就会发生追加保证金（margin call），被强制平仓。杠杆比率越高，即使是小的亏损也会带来巨大影响。在50倍杠杆下，价格只要下跌1%，就会亏损50%。
比较杠杆交易和普通交易，前者可以追求高收益，但亏损也会被放大。资金利用率高，用100万韩元可以开出10个仓位，但如果价格下跌10%，就会亏掉全部资金，这是核心风险。相反，普通交易较为稳健，但为了获得高收益需要投入大量资金。
归根结底，是否适合自己，取决于风险偏好、经验和市场理解。初学者建议先不使用杠杆，积累经验。即使是经验丰富的交易者，也必须避免情绪化决策，严格管理风险。
实际上，使用杠杆交易时，有一些降低风险的方法。提前设定止损点，根据资金调整仓位规模。分散投

你是否注意到，当你进入股票交易应用程序时，常常会看到股票名称后面跟着一些奇怪的缩写，比如 CA、XD、XM、XN 等等。其实，ca 股票到底是什么？这些符号又代表什么？在投资之前理解它们非常重要，因为它们提供了关于未来7天内该股票可能发生的事情的重要信息。
CA 是 Corporate Action 的缩写，意思是“公司行动”。换句话说，股票即将发生某些变动。你可以点击查看详细信息，了解 ca 股票会发生什么事件以及何时发生。这些事件通常以具有特定含义的缩写形式显示。
X 类的缩写也是必须了解的，它代表“Excluding”，意思是投资者将不会获得某些权益。例如，XD（Excluding Dividend）意味着如果你在股票进入 XD 阶段时购买该股票，你将不会获得当期的股息，但如果你在之前买入并持有，仍然可以获得未来的股息。XM（Excluding Meetings）意味着没有投票权。XR（Excluding Right）意味着没有新股认购权，通常公司会增发股份以扩展业务。
另一类需要注意的缩写是 T 类，涉及限制投机行为。T1、T2、T3 是逐步升级的预警等级。如果股票被标记为 T1，你只能用现金余额账户购买；如果是 T2，仍需使用现金余额，且禁止用作担保品；T3 除了上述限制外，还禁止当天内进行买卖的冲销操作。这些措施旨在防止过度投机。
其他警示符号也很重要，例如 H（Tra

一直在研究在澳大利亚实际购买股票的地方，说实话，现在的选择比我想象的多得多。不再只是CommSec了——整个市场都在变化。问题是，每个平台收费不同，有些让你直接拥有股票，而有些是差价合约（CFDs），如果你是初学者，认真投资澳大利亚股票，这差别可是挺大的。
我花了太多时间比较它们，但我总结出几点：如果你刚开始在澳大利亚投资股票，基本上想知道三件事——你实际支付了什么费用，你是否拥有股票还是只是获得价格暴露，以及平台是否让你想把手机扔到房间另一端。
Mitrade一直被提起，因为它零佣金，几乎什么都能做——股票、外汇、加密货币，应有尽有。模拟账户实际上挺有用，给你五万块虚拟资金练习，不用冒任何风险。但它是CFDs，所以你不拥有股票。如果拥有权对你很重要，CommSec、Stake和CMC Invest都是CHESS赞助的，这意味着你的股票在注册簿上以你的名字注册。
CommSec是老派的——澳大利亚联邦银行的平台，提供很多研究工具，但如果你频繁交易，手续费会累积。Stake更简洁，手机友好，每笔交易固定三美元，最高三万，挺透明的。CMC Invest拥有跨越十六个交易所的庞大市场准入，但那第一次免费的ASX交易每天只限一次，这让我有点意外。
eToro是那种社交平台，你可以自动复制其他交易者的仓位，这听起来要么天才，要么吓人，取决于你复制的对象。Interactive Brokers

刚刚注意到，很多人仍然对那些股票尾部符号感到困惑。我们用最简单的方式把它们讲清楚吧。
如果你曾经进入过股票交易应用，你一定见过股票名称后面会跟着一些奇怪的缩写，比如 CA、XD、XM、T1 或 H。这些并不只是随机字母，而是用来标识该股票的状态或即将发生的事项。
先从 CA 这个词开始讲起。缩写 CA 来自 Corporate Action，意为公司行为（公司行动）。也就是说，这只股票在大约 7 天内即将发生重要事件。当股票标注为 CA 时，你可以点击进去查看具体是什么事件，以及会在什么时候发生。
知道某只股票带有 CA 非常重要，因为这能让你提前了解接下来会发生什么，例如派息、股东大会，或是增发新股等。所有这些都可能影响你的买卖决策。
接下来我们再看看其他常见、出现频率较高的符号。
第一类是以 X 开头的符号，例如 XD、XM、XW、XR。这里的 X 表示 Excluding（不包括）。而第二个字母则告诉你，具体是不获得哪一种权益或资格。
例如，XD 代表 Excluding Dividend（不含股息/除息）。如果你在股票标注为 XD 的时候买入，你将不会获得当期的那一轮股息；但如果你持有到下一次派息的时间点，就可以按正常情况获得股息。
另一个例子是 XR，代表 Excluding Right（不含权利）。这意味着你不会获得认购新股的权利。通常，这类新股是公司进行增资所发行的。