最近在看贵金属市场的动向,发现钯金这块还挺有意思的。很多人对它的认识可能不如黄金深,但实际上钯金在工业应用上的重要性一点不低。
说起钯金的用途,最主要的还是在汽车领域,占比达到80%以上。它是催化转换器里的关键材料,能有效降低内燃机排放,这也是为什么近几年钯金的需求一直挺稳定的。不过这几年电动车渗透率在上升(现在全球占比已经22-25%了),这对传统汽车催化剂的需求确实造成了压力。
从供应端看,全球钯金生产主要集中在俄罗斯和南非。这几年南非因为电力问题和罢工,产能一直在波动,俄罗斯那边也面临一些限制。供应的不确定性,加上需求端的结构性变化,导致钯金价格这几年一直在震荡。
回顾一下历史走势就能看出来。2017到2019年那段是明显的牛市,从730美元涨到1,900美元,三年涨幅超过160%。后来2020年疫情冲击,价格一度跌到1,460美元,但随着经济复苏和供应瓶颈持续,2021年反弹到历史高点3,017美元。2022年俄乌战争又推高了价格,最高触及4,440美元。但之后随着电动车渗透加深和全球经济放缓,价格又回落了。
到了2025年上半年,钯金价格整体呈现弱势。年初1,140美元,3月冲高到1,260美元后,因为电动车比例上升和汽车销量疲软,5月跌到1,030-1,080美元。6月虽然有反弹,但全年跌幅还是超过10%。
这里面的逻辑其实也清楚——结构性需求在转弱。随着电动车占比突破
查看原文