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只是回顾一下Bandwidth的有趣事情——这家通信平台公司今年早些时候股价大幅上涨。吸引我注意的不仅仅是股价的变动，而是管理层关于在其平台上构建AI开发者的发言。显然，使用他们语音AI基础设施的第三方开发者数量在六个月内增长了四倍多，这对于一个在这个领域的公司来说相当疯狂。
表面上看，盈利情况有点复杂——第四季度收入略微下降至2.08亿美元，通常这会导致股价暴跌。但当你剔除2024年政治支出周期带来的影响后，实际的有机增长率为12%。展望未来指引，管理层预计全年收入增长16%，EBITDA甚至以29%的速度扩张。这种加速让人感到兴奋。
不过事情变得有点棘手——在每股约14.88美元的估值下，纸面上的估值看起来异常便宜。但你必须深入细节。公司每年在股票补偿上的支出超过5400万美元，这基本上抹去了他们2025年调整后每股收益。他们还背负着2.54亿美元的可转换债务，而市值为4.54亿美元。因此，如果不考虑稀释和杠杆作用，这个“便宜”的估值标签可能具有误导性。
不过，如果Bandwidth能在其云通信业务中持续实现两位数的增长，且不受政治收入波动的影响，这里可能值得关注。AI开发者的动力无疑为他们未来的发展提供了真正的助力。

刚刚看到 Cooper Creek Partners 在第四季度完全退出了 Sable Offshore——抛售了全部410万股，亏损了7160万美元。太疯狂了。这个基金一直持有这个能源股，但显然已经觉得够了。
所以关于 Sable 的情况——它是一家在加利福尼亚海域运营平台的海上油气公司，但一直是个灾难。去年亏损4.1亿美元，债务接近9.22亿美元，现金只有9770万美元。过去一年股价暴跌70%。他们的主要资产自2015年以来没有任何商业产出，所以基本上他们在押注监管批准和某种扭转局面……说实话，看起来还远不近。
当你看看发生了什么，就能理解为什么 Cooper Creek 会退出。Sable 已经不再是真正的运营生产商——它更像是一个投机性重启故事，资产负债表膨胀，执行风险高。公司正试图获得许可证，重启运营，修正资产负债表的数学问题。但考虑到债务负担和没有明确的时间表？这就是你不得不问的：潜在收益是否值得承担那样的下行风险。
这里真正的教训不是关于 Sable 本身，而是能源扭转的公司要么生存，要么死亡，取决于三件事：它们能否执行，能否修复资本结构，以及监管机构是否会合作。当资产负债表如此沉重，且你还在等待许可证时，有时候最聪明的做法就是在整个局面让现有股东彻底稀释之前选择退出。显然，Cooper Creek 认为这个时机已经到来了。

最近一直在挖掘一些成长股机会，偶然发现了值得分享的有趣内容。大多数成长型投资者追逐高于平均水平的涨幅股票，但难点在于如何将真正的赢家与炒作区分开来。Tanger 最近引起了我的注意，因为它实际上符合几个对合法成长股来说非常重要的条件。
让我来分析一下我发现的内容。首先是盈利增长——说实话，这是大多数人开始关注的地方，也是有充分理由的。Tanger 预计今年每股收益（EPS）增长为5.1%，高于行业平均的3.4%。虽然不算爆炸性，但稳健且持续。
不过，事情是这样的——大多数投资者忽视了资产利用率，但它实际上很有价值。它衡量公司将资产转化为销售的效率。Tanger 的资产销售比（S/TA）为0.23，意味着每一美元资产产生23美分的销售额。与行业平均的0.14相比，说明他们运营得更紧凑。此外，他们的销售增长预计约为6%，而行业为2.6%。
第三个引起我注意的因素是盈利估算修正趋势。有充分的研究表明，这与短期价格变动有关。Tanger 今年的盈利估算一直在上升——过去一个月内，市场普遍预期上调了0.7%。
结合这些因素，Tanger 获得了B的成长评分和Zacks排名2（买入）。这种组合——稳健的增长指标加上估算的积极动量——正是你想看到的。对于以成长为导向的投资者来说，这家工厂直销商似乎具备超越市场的潜力。当然，自己做研究很重要，但如果你在寻找合法的成长机会，Tanger绝对值得关注。

我最近一直在认真想这个问题——到底哪种加密货币更适合持有十年？比特币还是XRP？老实说，答案可能比很多人想的更简单，因为它们甚至不在同一条赛道上竞争。
你看，比特币是在玩长期的价值存储游戏。它就像在政府疯狂开动“印钞机”时，人们囤积黄金的数字对应物。XRP则不一样——它试图成为银行和机构真正用来进行支付与清算的基础设施。两种完全不同的任务。
先聊比特币。关于BTC，有意思的是：它其实不需要在未来几年里做太多演进，就能在接下来10年赢得胜利。它的基本面已经牢牢奠定了。你有一个21,000,000枚的硬性上限；挖矿奖励会像钟表一样准时发生“减半”；而且大约已经有20,000,000枚在流通中。这种稀缺性不会消失。只要哪怕是适度的需求持续存在，从长期来看价格上涨的数学逻辑就更占优势。另外，比特币依然是当之无愧的主导型加密货币——它目前控制着整个加密市场的57%。这一点短期内不会改变。它也是一切其他资产的默认参照点。你可以把它作为多元化加密资产组合的一部分持有，同时放心地知道它拥有一些很难被复制的结构性优势。是的，你或许在某个阶段会经历80%甚至更多的惨烈回撤，但这并不会动摇投资论点。
XRP的情况就更棘手了。要想继续赢下去，XRP Ledger需要在多个方面获得真正的落地与影响力——包括支付、资产代币化、以及面向机构的交易工具。它们当然在这些领域做出了动作。但问题在于：XRP目前在这些每

最近一直在考虑退休问题，意识到大多数40多岁的人可能都在问同一个问题：到40岁时我应该存了多少钱用于退休？事实证明，关于这个问题其实有一些可靠的指导。
所以这里是一个现实检验。如果你刚满40岁，财务专家通常建议你应该存下大约三倍的年薪。假设你在30多岁时的年均收入是$60k ——那么到现在你理想中在退休账户中的存款大约是$180k 。如果你已经超过40岁，仍在工作，目标会更高。等到50岁时，目标大约是存下你工资的六倍。
但这只是基线。真正的问题变成了，如果你想赶上或加快储蓄，到40岁时我应该存多少钱？这里关键在于年度储蓄率。在40多岁时，你应该目标是每年存入你总收入的20-25%。这比你30多岁时的目标15-20%要高。如果你的年收入是$100k ，那意味着每年有2万到2.5万美元存入退休账户。
我知道这听起来很激进，但你的40多岁通常是你收入的巅峰时期。你有时间让复利发挥魔力，而且你实际上可以比早些时候存更多。
现在，事情变得更有趣了。不要把所有的钱都投入你的401(k)。首先把它最大化——2024年的限额是23,000美元——然后多样化你的储蓄渠道。增加到IRA（限额7,000美元，50岁以上为8,000美元）。如果你通过高免赔额健康计划可以使用HSA，绝对要用。这个账户里的钱免税增长，且可以免税提取用于医疗支出。65岁以后，使用HSA提取的灵活性更大。
我还注意到一个被低估的

刚刚看到Vertiv的最新数据，老实说，这是少数几个AI基础设施“热度”确实与现实相符的时刻之一。本周股价触及52周高点，短短几天内上涨了20%。
让我注意到的是：他们的积压订单（backlog）简直翻了一倍，达到150亿美元。这不是在猜测，也不是FOMO——这是来自尚未兑现的数据中心实际订单。Q4收入同比增长23%，运营利润上涨27%。但真正的“重头戏”是？有机订单比去年飙升了252%。
为什么这很重要？因为当所有人都在争论AI是否泡沫时，Vertiv却在做那些不那么耀眼、但绝对必不可少的基础设施——数据中心的电力管理和冷却系统。这些都不是可选项。只要AI芯片持续散热高温，数据中心就需要可靠的电力和冷却。这就是这么简单。
公司也并不是在原地“躺平”。他们还斥资10亿美元收购Purge Rite，以强化液冷能力。管理层对2026年的指引非常激进：有机销售增长27%-29%，净销售额达到132.5亿到137.5亿美元，调整后每股收益约6美元。这个水平明显高于分析师预期。
我并不是说这一定会赢——没有任何股票是保证的。但如果你想弄清楚AI建设中的真实资金流向，那么像这样的基础设施公司值得重点关注。股价已经涨了一大段，所以时机很关键。对于任何在做52周储蓄挑战的人，或希望战略性配置资本的人来说，这类公司更受益于长期趋势，而不是炒作周期。

刚刚意识到铜实际上对我们使用的几乎所有东西都极其重要。就像，真的——这种金属无处不在，大多数人都不知道。
所以，铜的用途远远超出大多数人的想象。它不仅仅是你家里的电线（虽然一个家庭平均大约使用439磅铜）。真正的故事是铜在现代基础设施中的深度嵌入。
建筑施工占据了全球铜供应的近一半。管道、暖通空调系统、电气系统——这一切都需要铜，因为它导电性强且抗腐蚀。但这只是铜用途中最重要的基础部分。
电子产品和数据中心是巨大的消费者。每一部手机、笔记本电脑、运行人工智能平台的服务器、加密货币挖矿操作——它们都依赖铜用于电路板和布线。而令人惊讶的是：能源存储行业正在爆炸式增长。仅在2022年至2023年之间，电池系统的规模就增加了三倍，而且它们对铜的需求极高。
然后是电动车革命。每辆电动车所需的铜比传统汽车多2到4倍。充电基础设施的增加也带来了更多需求。分析师预测，到2030年，仅绿色能源行业的铜消费可能会增长五倍，尤其是来自电动车的需求。
但用途还不止于此。工业机械、海上钻井平台、风力发电机、太阳能电池板——都依赖铜。而有趣的是：医院越来越多地改用铜表面，因为细菌实际上无法在其上存活。环保局确认铜在两小时内杀死99.9%的细菌，替换医院的装置为铜可以减少58%的感染。
中国是主要的玩家，消费了全球铜矿进口的57%。智利、秘鲁和刚果是主要的生产国。随着这些铜用途的同时扩展——能源转型、基础设施、

你会以为亿万富翁到处都是，因为他们得到的媒体关注太多了，但有一件事让我真正意外：美国到底有多少美国亿万富翁？只有大约735个，就这么简单。与此同时，美国大约有2200万名百万富翁。只要想一想这个差距，就很夸张。
所以是的，我们会在新闻里反复看到埃隆·马斯克、杰夫·贝索斯、比尔·盖茨，他们的净资产都超过了2500亿美元，但他们基本上就是“独角兽”。真正的财富分配故事，讲的就是那些百万富翁——他们比人们意识到的要常见得多。甚至可能就是你的邻居：从22岁开始存钱，然后一直坚持不懈地努力。
不过有趣的是，即便拥有这么多钱，富人依然要面对现实的难题。我读到一个故事：一位已经退休的高净值客户，想把孙子送去同一所当年他们的儿子25年前就读过的预备学校。学费？贵了四倍。甚至亿万富翁也会被通货膨胀挤压得喘不过气。
还有一种心理层面的东西，几乎没人会谈。你继承了巨额财富时，有时会感到内疚。又或者你犯了个错误，觉得自己的生活方式会一直这样持续下去。然后父母去世，遗产税来袭，你把资产在兄弟姐妹之间分开，结果那份继承下来的财富缩水的速度比你预想的更快。这就是“减法与分割法则”——也因此，有些富裕的家庭会在几代人之内从富到穷。
税务策略也会变得近乎执念。如果你处在50%+的税率档，那么那10%的投资回报，扣了税之后可能只剩5%。所以超高净值人群玩的是完全不同的游戏——他们寻找的是可能会长期持有的投资，以避免触

最近一直在考虑退休收入，说实话，仅靠社会保障是不够的。平均福利大约是$23k 每年，如果那是你唯一的收入来源，情况就相当艰难。所以我一直在研究人们实际上是如何建立可持续的退休投资组合的，股息投资一直被认为是最聪明的方法之一。
这就是为什么股息策略在退休规划中如此有效的原因。首先，优质的派发股息的公司往往会随着时间增长其派息。今天每股支付1.50美元的股票，15年后可能支付4美元。这就是复利收入。第二，你不必被迫出售你的投资组合来获取现金——股息会持续流入。如果你投资了$400k 在股息股票中，收益率为3%，那么每年你大约可以获得$12k ，每月大约$1k 。那是真金白银。
绩效数据也相当令人信服。回顾1973年至2022年的历史回报，股息增长型股票的年均回报为10.24%，而股息取消型股票仅为3.95%。差距明显。也就是说，支付股息的股票并不是一些弱势的妥协——它们实际上表现优于其他。
现在，如果你认真打算打造一个适合退休的最佳股息ETF投资组合，你有一些不错的选择。我一直在研究哪些ETF值得考虑，突出的包括像SCHD（施瓦布美国股息股票ETF），收益率为3.72%，十年回报率约为11.52%；VYM（先锋高股息收益ETF），收益率为2.85%，增长稳健；以及DGRO（iShares核心股息增长ETF），平均年回报率达到11.83%。每个都有不同的特点——有的偏重当前收益，有的强调

所以我正试图在退休时成为一名IRA百万富翁，说实话？我年轻时并不认为这现实。百万美元看起来简直疯狂。但我现在，实际上正朝着这个目标前进，而且这不是靠魔法实现的。
真正的关键是：这需要纪律。我和我丈夫15年前买了一套房子，然后……从未升级。人们都觉得我们疯了，但一旦有了孩子，我们就意识到，拿更大的房贷是多么愚蠢，而我们可以把钱用在最大化退休储蓄上。是的，我们可以用额外的空间，但成为IRA百万富翁对我们来说比多一个浴室更重要。
几乎所有事情都一样。我开着一辆已经过时的面包车。我们的假期是自驾游，而不是度假村旅行。这些不是巨大的牺牲，但它们加起来。我们没有在生活方式上攀升的钱？那都直接存进了退休账户。
但事情是这样的——我不仅仅是积极储蓄然后就算了。我在20多岁时开始为我的IRA和退休账户供款，从未停止过。即使在生双胞胎后收入骤降，即使遇到连续的房屋维修本应让一切陷入困境，我也找到办法继续供款。多做点额外工作，减少开支，但供款一直在流入。
但真正让成为IRA百万富翁的目标变得可实现的，是股市。我每年从工资中能存下的钱是有限的，对吧？但如果你把这笔钱投资在股票市场几十年，复利增长会帮你完成大部分工作。我多年来一直投资股票，收益是真实的。当然，有风险，没有保证，但从历史上看，只要坚持足够长的时间，市场会回报你的。
举个例子：如果你每月投入500美元到股票组合，持续40年，年均回报率8%，你大

刚刚看到Granite Point Mortgage Trust在领导层方面有一些变动。Ethan Lebowitz被提拔为首席运营官——这个人之前已经是董事总经理，所以也不算完全出乎意料。他将接替Steven Plust，后者一直担任该职位。 timing interesting，因为Plust会一直留任为高级董事总经理直到退休，他们说退休时间不会晚于2027年底。所以基本上，Ethan Lebowitz将在5月1日之前过渡到COO职位，之前会有一个副COO的过渡期。这种继任计划通常意味着他们在考虑长期的过渡策略。想知道这是否暗示着他们未来的战略方向，还是仅仅是常规的高管调整。

最近我一直在关注股市里一些有意思的行情，想把我注意到的内容分享出来。最近有一种关于“股票可能涨10倍”的反复出现的说法，老实说，如果你能承受相应的风险水平，那确实值得留意。
我现在观察到的情况是：目前有三个板块特别突出——飞行汽车、量子计算，以及电动车基础设施。这些并不是你通常会想到的那种典型蓝筹玩法。如果论点最终兑现，它们属于可能会涨10倍的股票，但你需要在过程中接受一些真正存在的波动。
让我把我看到的内容拆开说。首先是 Archer Aviation（ACHR）。这家公司正在研发电动垂直起降飞行器——基本上就是用于城市通勤的飞行汽车。乐观的情况其实很直观：如果拿到 FAA 认证，并且它们真的投入到服务中，你将会看到人们在城市里的出行方式发生根本性的变化。我们说的是通勤时间从 1 小时缩短到 10 分钟。这会非常有颠覆性。当前的价格点也很有意思，因为如果故事成真，仍然有空间带来可观的上行。
接下来是 Quantum Computing（QUBT）。我承认这一只更偏投机。它的股价处在相对较低的水平，这也正是它可能具备涨10倍潜力的原因。公司一直在显著增长收入——我们看到其在 2023 年前 9 个月的增长超过 100%。另外，他们还与 NASA 有合同，这可不是小事。不过，这些股票在某些时期也经历过艰难的阶段：在特定区间里下跌过 50%。所以这绝对属于高风险、也对应高回报的情形。

最近一直在思考这个问题——没有人愿意谈论的民主的真正缺点是什么？
就像我们都知道民主应该是最好的制度，但说实话：它慢得要死。美国的立法过程就是一个完美的例子。你有各种利益集团的竞争，无休止的谈判，等到任何事情真正通过时，原本要解决的问题已经演变了。那是装扮成审议的僵局。
然后是多数问题。从理论上讲，多数规则听起来公平。在实践中？少数群体可能会被彻底碾压。我们见过一些国家，移民政策变得越来越限制性，并不是因为它们有效，而是因为它们迎合了多数人的意愿。这不叫正义——那只是带着民主印记的暴民统治。
让我真正感到困扰的是，民主极易受到民粹主义的影响。只要有一个有魅力的人物懂得如何煽动群众，民主规范就会开始崩溃。看看匈牙利——维克多·欧尔班基本上通过激发民族主义情绪和反移民愤怒，重新写了规则。他不需要推翻民主，只是在内部利用它。
还有基础设施的问题。建立一个真正的、运作良好的民主制度并不便宜。你需要教育体系、公民文化、制度制衡——这都需要几十年的时间。试图从威权主义转型的国家常常在这方面挣扎。你不能只按一下开关，就突然拥有一个成熟的民主社会。
然后是危机来临。当COVID爆发时，即使是强大的民主国家也不得不做出关于限制自由和行动的艰难决定。突然之间，民主决策的缓慢变成了一个负担。人们开始质疑，也许我们需要更快、更集中的应对措施。这时，民主的缺点就真正显现出来——在紧急情况下，它可能被视为一种

最近一直在研究一些最成功的市场参与者的投资策略手册，史蒂夫·艾斯曼的故事说实话令人着迷。这个人通过敏锐的市场时机把握和逆向思维，建立了估计15亿美元的净资产，而大多数投资者似乎无法复制这种成就。
让我印象最深的是艾斯曼的方法，他并不随波逐流。他的业绩显示出一个能够在市场失衡还未变得明显之前就察觉到的人。这不是运气，而是多年的纪律分析和敢于相应布局的勇气。
如果你看看他的史蒂夫·艾斯曼净资产轨迹，确实反映出结合深度研究与信念所能带来的回报。当其他人还在否认时，他在2008年金融危机期间通过理解实际发生的情况而获得了巨额收益。
研究史蒂夫·艾斯曼的净资产和他如何积累财富的有趣之处在于认识到这不仅仅是挑选赢家的问题。这关乎理解系统性风险、提前布局关键转折点，以及拥有耐心让观点发挥作用。这与大多数散户交易者的思维方式完全不同。
目前正在观察不同资产类别的市场状况如何演变。加密货币、传统股票，一切都在变动中。如果艾斯曼的策略手册教会了我们什么，那就是真正的机会来自于看到别人忽视的东西。他的史蒂夫·艾斯曼净资产增长基本上是一堂逆向布局的大师课。
还有谁在思考下一次重大市场失衡可能会是什么？好奇大家在这个环境下是如何布局的。

最近看了一下NFT市场的历史数据，才意识到这个领域的价格变化有多疯狂。说起most expensive NFT，很多人第一反应可能是某个明星的头像或者什么无聊猿，但实际上真正的天价NFT背后都有挺有意思的故事。
比如Pak的The Merge，2021年12月在Nifty Gateway卖出了9180万美元，直接成为历史上最贵的NFT。但这个作品的特殊之处在于它不是单一的收藏品，而是通过一种创新的销售模式——买家购买"质量单位"，购买得越多，你在这个作品中的份额就越大。最后有接近29000个收藏家参与其中，买了超过31万个单位，平均每个575美元。这种众创的方式反而推高了最终价格，也让人们重新思考what is the most expensive NFT这个问题——到底是单一作品贵，还是集体创作贵？
然后是Beeple，这哥们儿在2021年3月用Everydays: The First 5000 Days创造了另一个里程碑——6900万美元。这是一个从2007年开始坚持每天画一张数字艺术作品，连续5000天积累下来的作品集。起拍价才100美元，结果被竞拍到了天价。买家是个新加坡的程序员MetaKovan，花了42329个以太坊才拿下来。这件事儿标志着数字艺术进入了一个新时代。
还有个更有政治意味的——Pak和WikiLeaks创始人Julian Assange合作的The Clo

最近我一直在关注硬盘挖矿领域，实际上不同项目在具体做法上展现出了相当有趣的多样性。下面我来把我追踪到的重点梳理一遍。
Chia 可能是硬盘挖矿类别中最知名的项目。Bram Cohen（BitTorrent 的创始人）在 2017 年创建了它，并将其建立在一种名为 Proof of Space and Time 的机制之上。它最酷的地方在于，相比传统的 PoW 挖矿，它的能效要高得多。基本上，你只需要存储容量和时间来证明你在持有这些数据，而你获得奖励的概率会随着存储规模的增大而提升。对于有意进入存储型挖矿的人来说，它已经成为一个不错的切入点。
接着是 Filecoin，它走的是另一种思路。FIL 不只是用来证明你“有空间”，而是围绕真实的数据存储效用来构建。矿工通过为网络真正地存储并检索数据来获得奖励，并使用 Proof of Spacetime 来验证他们是否在一段时间内持续维护这些数据。它比单纯的硬盘挖矿更复杂，但激励机制更紧凑，因为它是在解决一个真实的问题。
Storj 引起了我的注意，因为它的硬件门槛确实很低。你只需要准备存储空间，并让它们的挖矿软件在运行即可。其整体“去中心化云存储”的理念意味着，数据安全被直接内置到了架构之中，而不是事后才补上。如果你只是想把闲置存储变现，那么这也是相对更简单的一种硬盘挖矿选择。
BitTorrent Token 跟其他项目有点不一样。尽管

刚刚听说在超级富豪圈子里发生了一些有趣的事情。墨西哥第三富有的人，净资产超过150亿美元的里卡多·萨利纳斯·普列戈，显然正在考虑全仓押注比特币。这对于他这个级别的人来说，是一个相当大胆的举动。
让我注意到的是——他已经将他的投资组合的10%投入到比特币中。作为背景，像萨利纳斯·普列戈这样的亿万富翁将如此多的资金配置到加密货币，意味着一些事情。这不仅仅是零用钱。以他的净资产定位为拉丁美洲最富有的人之一，这个决定值得关注。
有趣的是，这可能引发的连锁反应。如果像里卡多·萨利纳斯·普列戈这样的人物和财务实力完全从传统投资转向加密货币，你知道接下来会发生什么吗？机构投资者开始紧张。其他高净值人士开始问自己，为什么他们不也这么做。这就是还没有被广泛讨论的多米诺效应。
有人会说这是鲁莽的行为，亿万富翁用他的财富赌博。也有人持不同看法——这是一个信号，表明严肃的资金终于明白未来的方向。一个管理着数十亿净资产的人对比特币如此看好，说明机构对数字资产的信心目前正处于一个关键点。
比特币交易在81,550美元左右，我们已经进入了一个有趣的领域。每个人都在问——像萨利纳斯·普列戈这样的行动，是否可能成为点燃下一轮大牛市的火花？当超级富豪开始公开承诺比特币时，通常意味着表面之下正在发生一些变化。值得关注这个趋势的演变。