我在过去几个月里对 EUR-PLN 的走势进行了深入研究,必须说:这件事比我想象的还要有意思。那时我的波兰邻居就提醒过我关于 Złoty——政权更替、乌克兰战争,一切都非常悲观。但如果你真的把数据仔细看一遍,就会呈现出另一幅图景。
有意思的是:自 2025 年初以来,Złoty 的确实现了大幅升值。汇率从超过 4,30 EUR/PLN 下跌到接近 4,27——听起来幅度不大,但在外汇市场上,这已经是相当显著的变化。如今到了 2026 年 5 月,我们看到当时的一些预测已经部分变成了现实。那时关于 2026 年欧元兑兹罗提(euro zloty)汇率的预测曾引发争议,但我当时分析的那些因素依然在起作用。
Złoty 到底是怎么变得更强的?首先是利率。波兰的政策利率为 4,75%,明显高于欧元区的 2%。这会吸引资金流入。其次是经济增长:波兰的 BIP 扩张为 3,5%,而欧元区只有 1%——这差别非常巨大。波兰的失业率呢?3,1%。欧元区为 6,2%。这根本没法比。第三——这点会让不少人感到意外——是通胀。是的,波兰的通胀高于欧元区,但它正在下降。这会让降息变得更可能,但这是一个更偏长期的问题。
另一方面,当然也存在风险。波兰的国家债务占比已经上升,目前超过 4160 亿欧元。乌克兰战争仍在继续,尽管局势看起来比两年前更稳定。地缘政治的不确定性也并没有消失——特朗普关税同样会对欧元区
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