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希望一份规则手册点燃了风险的买盘。随着情绪改善，市场认为一项关键的美国市场结构法案（常被称为 Clarity Act）有望推进，比特币升至五周高点，站上 66,400 美元以上。交易员把这解读为：对一直自 6 月以来观望的建设者与资金而言，上方压力（利空悬念）将减轻。
行情给出了清晰的资金流动路径。现货 ETF 在 7 月 20 日录得连续第五天净流入，约 2.27 亿美元，由 BTC 基金领涨。过去五天的资金合计吸金达到 7.27 亿美元，为 4 月下旬以来最佳表现。当日 Ether 资金也加入流入，再次由大型发行方带头。这股资金流改变了短期期权偏斜：ETH 的一周到期看涨期权一度相对看跌期权更“贵”，这是上行对冲的迹象。
与 AI 相关的宏观因素仍在发酵。整个 1 个月，比特币都与芯片股同步运行，因为同样的风险偏好驱动两者；同时，矿工已转向调整配置到数据中心。Alphabet 财报即将成为关键分界点，市场目光聚焦于接近 $38M 的市值区间。当芯片贝塔维持时，BTC 也会维持。
交易员观点：政策顺风是真实存在的，但仍需要后续兑现。收盘价站上 66,500 美元，才能让 6.8万-$190B 继续保持开启；若在该区间遭到否定，我们将回落至 6.3万。把现货 ETF 的资金流入连涨当作趋势过滤器，并在临近美联储时控制仓位规模。
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