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NVIDIA 董事会无法用新闻稿回答的 21.3 亿美元问题

NVIDIA 的两大股东刚刚做了一件华尔街鲜少见到的事：他们要求董事会放慢脚步。

Altimeter Capital 的 Brad Gerstner 和 Atreides Management 的 Gavin Baker——两人合计持有价值 21.3 亿美元的 NVDA 股票——致信董事会，敦促其不要仓促任命永久 CEO，并为 Jensen Huang 回归敞开大门。值得注意的是，他们并未要求立即恢复他的职务。他们呼吁采取“缓慢、审慎且深思熟虑的流程”，因为正如他们所说，“近期事件带来的疑问远多于答案”。

这一区别至关重要。这不是一场政变，也不是代理权之争。这是在 NVIDIA 迎来 33 年来首次真正的领导层真空之际，呼吁机构保持耐心。

Huang 于 11 月 12 日辞职，此前有报道称他存在私人关系问题，董事会也展开了独立调查。长期担任 CFO 的 Colette Kress 接任临时 CEO——她是个稳妥可靠的人选。但稳妥可靠，并不等同于创始人模式。

而这正是信中未明言的担忧：NVIDIA 的护城河从来不只是芯片，还有 Jensen Huang 的人脉、他以握手达成的交易，以及他作为硅谷 AI 初创企业“中央银行家”的行动力。Elon Musk 本人也指出，“其中很多交易是与 Jensen 握手达成的，而不是签订书面合同”。一位新 CEO——无论多么称职——都无法直接继承这些关系。

这就引出了下周。

NVIDIA 计划于 11 月 17 日星期二公布 2027 财年第三季度财报——距离 Huang 离职仅五天。业绩数字几乎肯定会很强劲。AI 基础设施建设并未因董事会风波而停下脚步。

但这次电话会议将会有所不同。Kress 将不得不回答她此前从未面对过的问题：供应承诺是否仍有保障？超大规模云服务商是否在寻求对冲？股票中的“Jensen 溢价”是否已经开始消退？

自 10 月下旬以来，股价已经下跌近 24%。部分原因是宏观因素，部分则是领导层突变带来的冲击。这份财报将首次明确检验，NVIDIA 这家机构能否承担起其创始人曾经承担的重任。

Gerstner 和 Baker 并没有要求 Huang 回归。他们要的是时间——让事实水落石出，让董事会展开调查，也让股东看看 Huang 建立的这台机器能否在没有缔造者的情况下运转。

下周的财报不会回答这个问题。但它会告诉我们，董事会实际上还有多少时间。 #ShareWeekly $NVDA ‌