#Gate股票畅聊季 美股七大科技巨头，就这一只值得买？

10月29日，亚马逊（AMZN）首席执行官安迪・贾西提出，全球尚未出现年营收达万亿美元的企业，亚马逊有望在未来5到10年打造出云计算业务AWS、线上零售两大万亿营收板块。有市场分析观点认为，在美股七大科技巨头中，亚马逊同时布局AI与零售两大赛道，两大主线均处于加速增长阶段，是当前配置性价比突出的标的。

云与零售双轮发力，多元业务同步高增
云计算板块增长动能强劲。第三季度AWS营收达460亿美元，同比增长39%，贾西预计2027年与2028年营收增速均将超过40%。截至三季度末，AWS已签约未交付订单规模达5780亿美元，较一年前实现翻倍。亚马逊目前平均每14秒完成一颗AI芯片部署，新算力上线速度基本匹配客户需求消化速度。
自研Trainium AI训练芯片与Graviton处理器销售额保持三位数增长，客户采购承诺量较一年前增长20倍以上。仅第三季度，使用自研芯片的客户累计节省成本超20亿美元。亚马逊计划2027年末将Trainium芯片面向AWS生态外客户单独销售。
零售业务增长韧性超出市场预期，仍具备充足渗透空间。去年亚马逊全年商品销量突破300亿件，今年以来商品销量继续增长近15%。当前全球零售交易中近80%发生在线下门店，线上零售长期增长路径清晰。
生鲜杂货与日常必需品增速约为零售整体的三倍，目前销量占比接近半数；购买杂货的消费者跨品类消费频次约为普通用户的四倍。配送效率提升持续强化用户粘性，第三季度超15亿件商品为Prime会员实现当日达或次日达，极速配送服务Amazon Now订单量较一年前增长10倍。
流量增长同步带动广告业务扩张，管理层预计本季度广告营收将保持高双位数增长。药房、互联网卫星、自动驾驶等新业务同步推进，AI技术也反向赋能零售场景，美国地区使用Alexa购物功能的消费者单订单消费比非使用者高出50%，三季度用户交互量同比增长570%。

巨头横向对比优势突出，估值匹配成长预期
横向对比美股七大科技巨头，亚马逊的多元增长框架具备差异化优势。
微软与Alphabet同样在AI领域投入大额资金；Meta因资本开支扩大导致现金流转负，股价随后出现回落；英伟达、苹果、特斯拉则高度依赖单一核心产品或核心赛道。其余六家企业均不具备亚马逊这样多元且独立的增长路径。
高速扩张伴随大额资本投入，亚马逊预计今年全年资本开支约2200亿美元，主要投向AI基础设施与数据中心建设，2027年资本开支规模还将显著提升。受高投入影响，过去12个月公司自由现金流为净流出424亿美元。有分析观点指出，基于已签订单超前部署产能，与无明确需求支撑的盲目扩张存在本质区别。
公司盈利与资金储备仍保持稳健，过去12个月经营现金流增长29%至1680亿美元，账上现金及有价证券规模约1140亿美元，足以支撑AI投入与零售业务扩张。

截至11月9日，亚马逊股价年内累计上涨17%，跑赢道琼斯工业平均指数。当前股价约267美元，低于287.20美元的52周高点，对应市值约2.89万亿美元，以过去12个月经营利润计算市盈率约为28倍。标普500指数远期市盈率约为19倍，亚马逊估值相对市场存在溢价。
市场观点认为，持续提升的盈利水平，叠加云计算与电商领域的市场主导地位，足以支撑当前估值。贾西提出的长期目标显示，AWS与零售两大业务最终有望合计实现2万亿美元年营收，亚马逊属适合长期持有的优质成长股。$AMZN