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标普500上涨2.3%，纳指上涨2.7%，这当然是一个令人振奋的交易日。
但我认为，真正值得思考的不是美股能涨多少，而是科技股还有没有能力继续承担美股上涨的发动机角色。
过去几年，AI是美国科技股最重要的增长故事之一。大型科技公司不断增加资本开支，建设数据中心、购买芯片、扩充云计算能力，整个产业链因此受益。
但现在，市场开始问一个现实问题：花出去的钱，什么时候能够赚回来？
如果AI能够帮助企业降低成本、提升效率、创造新的收入，那么资本开支就有长期价值。反过来，如果投入不断增加，收入和利润却迟迟没有跟上，市场自然会重新评估估值。
这也是为什么一次反弹还不足以证明AI行情全面回归。
我仍然看好科技行业的长期发展，但未来可能是结构性行情，而不是所有科技股一起涨。
科技股依然有机会当美股领头羊，但这次必须拿业绩说话，不能只靠故事撑场面。$HK50