多数人现在盯着突破，觉得行情总要选个方向，但我还是倾向于先跌。美债收益率这波，我更愿意把它当成定投的进货信号，而不是逃命信号。原因不复杂：收益率往上拱，说白了就是市场在重新给风险定价。财政那边供给压着，国债发行节奏一快，期限溢价就很难消停；短端看政策路径，长端看增长和通胀信心，两头都不是省油的灯。比如10年期收益率从4%附近抬到4.5%附近，虽然只是50个基点，但对长久期资产来说，价格端已经有不小回撤——按8年多一点的久期粗算，价格可能跌4%上下；可与此同时，票息和未来再投资收益率也同步变厚。对定投者来说，这不是清仓理由，而是同一笔钱能买到更多久期敞口的机会。

周末的成交量只有工作日的三成，稍微有点量就能拉盘。这种流动性稀薄的时段，价格信号容易失真，我一般不动。我的做法是按周定投：每周固定一笔钱，比如1000元，收益率越高，同样金额买到的份额或久期越多。4%时买到的久期比4.5%时少，逻辑就这么朴素。它不预测底部，只把波动变成成本优势。案例上，2023年长端利率快速冲高那段时间，10年期美债收益率从3.8%左右一路摸到5%附近，追涨杀跌的人很难受，一会儿怕踏空，一会儿怕回撤；而按周执行的人至少把成本摊开了。当然，这不是收益保证，只是纪律。
至于什么时候真转向，我也没答案。短端要看政策何时松动，长端要看财政供给和信心何时缓和，任何一个先动，都可能让曲线换一种走法。反正计划是定投到它自己说话：收益率继续上，我就继续按周买；真转向了，再根据仓位和久期调整。所以结论是？我也还没想清楚。