USDC半年赚了14亿美元，最后净利润却只剩7%！Circle这门稳定币生意，真有想象中那么暴利？

11月4日，USDC发行商Circle将公布第三季度财报。

市场预期营收约8亿美元，每股收益约0.40美元。但比财报有没有超预期更值得看的，是稳定币业务到底能留下多少钱。

① 14亿美元收入，钱去哪了？

‍$CRCL 披露，2026年上半年营收约14亿美元。

其中8.19亿美元用于渠道分成和交易相关成本，占比约59%。

另有约4.73亿美元投入运营、合规和基础设施。

最后每赚1美元，净利润只留下约7美分。

稳定币发行量大，不代表发行商就能把收益全部装进口袋。

② 美联储降息，反而可能影响利润

Circle主要依靠USDC储备资产产生利息收入。

二季度USDC流通规模达到733亿美元，同比增长19%，但当季总营收及储备收益同比只增长7%。

原因之一就是储备收益率下降。

USDC用的人越来越多，如果利率继续下行、渠道分成又降不下来，利润率仍可能承压。

③ 这次财报重点盯什么？

不是单看营收超没超预期，而是看三件事：

USDC流通规模有没有继续扩大。

储备收益能否抵消利率下降的影响。

渠道成本占比有没有改善。

如果营收增长，扣除分销成本后的利润却没有同步改善，那市场就得重新计算Circle的估值。

Circle现在不缺稳定币故事，缺的是证明规模增长能带来更高利润。

今晚这份财报，正好验货。#Gate社交年度主播与创作者评选 #每周来晒 $BTC $ETH