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$AAPL 第三季度财报聚焦——各项指标均超预期，iPhone 领跑

$AAPL 于 6 月 28 日结束的 2025 财年第三季度业绩明确超出预期，营收、利润和利润率均高于华尔街预期。

核心业绩数据——已核实
• 总营收：940.4 亿美元，同比增长 10%；去年同期为 857.8 亿美元，不同市场一致预期分别为 892.2 亿美元、886.4 亿美元和 857.8 亿美元，超出预期约 48 亿美元。
• 摊薄后每股收益：1.57 美元，同比增长 12%；去年同期为 1.40 美元，市场一致预期为 1.43 美元。
• 净利润：234.3 亿美元，高于去年同期的 214.5 亿美元；利润处于 234.2 亿至 234.3 亿美元区间。
• 毛利率：46.5%，高于去年同期的 46.3%。
• 股息：每股季度派息 0.26 美元。
• iPhone 营收：445.8 亿美元，高于 393 亿美元，增长 13.5%，是推动业绩超预期的主要因素。
本季度细分：按日历季度口径，后续季度产品营收为 737.2 亿美元，服务营收为 287.5 亿美元，总营收为 1025 亿美元，高于预期的 1016 亿美元；营业利润为 324.3 亿美元，高于预期的 316.8 亿美元；每股收益为 1.85 美元，高于预期的 1.77 美元，同样超出预期。

业绩超预期的驱动因素
1. iPhone 表现强劲。iPhone 销售额达 445.8 亿美元，表明换机周期依然稳健，主要市场实现两位数增长。这抵消了早前报告中提到的 iPad 和其他品类表现疲软。
2. 服务业务展现韧性。服务业务保持十几个百分点的增长，且利润率较高，助力总利润率升至 46.5%。App Store、iCloud、Music 和 Pay 带来的经常性收入平抑了硬件业务的波动。
3. 利润率管控得当。尽管面临成本压力，毛利率仍同比上升 20 个基点，展现了供应链和产品组合方面的改善。 $AAPL 你给出的价格为：344.63 美元，盘中最高 349.19 美元，最低 334.35 美元，前收盘价 348.91 美元，52 周区间为 243.42 至 351.73 美元。第三季度业绩公布后，股价盘后上涨，但在前一个周期中，业绩虽超预期，却因谨慎的业绩指引而回落至接近 200 美元，表明市场既希望业绩超预期，也希望业绩指引上调。

支撑位为 334.35 美元的低点和 243.42 美元的年度低点，300 美元是心理关口。阻力位为 349.19 美元的高点和 351.73 美元的顶部。若突破 351.73 美元，将有望挑战新高。

下季度关注要点
• iPhone 17 的需求趋势，以及 Pro 机型的销售占比。
• 服务业务的增长和利润率，因为它目前贡献了超过三分之一的毛利润。
• AI 功能的推出及其对设备换机的拉动作用。
• 毛利率指引，因为 46.5% 已接近区间上限。

$AAPL 这次超预期并非低质量，而是营收、每股收益双双超预期，且利润率上升。从长期来看，只要股价保持在 334.35 美元低点之上，上升趋势就仍然完整。短期来看，等待日收盘价突破 349.19 美元高点后再加仓，止损设在 334.35 美元下方。如果股价放量跌破 334.35 美元，下一个支撑位是 300 美元的心理关口。

第三季度业绩显示，$AAPL 即使规模庞大，仍能实现两位数增长，iPhone 是增长引擎，服务业务则是防护盾。

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