#MicrosoftGoogleEarnings

财报发布与核心指引 📊
两家公司均于今日，即10月28日，收盘后发布财报。Microsoft涵盖7月至9月，作为2027财年第一季度。Alphabet涵盖相同的三个月，作为第三季度。Microsoft网络直播于太平洋时间下午2:30、东部时间下午5:30开始。Alphabet将在财报发布后举行电话会议。Amazon将于明日发布财报，Apple则在11月初发布。

美联储决议也将于今日东部时间下午2:00公布，东部时间下午2:30举行新闻发布会，因此市场将同时消化宏观消息和财报。
MICROSOFT FISCAL Q1 BREAKDOWN 💻
Microsoft指引显示，营收将在898.5亿至909.5亿美元之间。市场一致预期EPS约为4.71美元。上一季度截至6月30日，云营收达到593亿美元，同比增长27%，其中Azure增长43%。

本季度，智能云业务预计约为409.5亿至412.5亿美元，按固定汇率计算，Azure增长率接近45%。生产力与业务流程业务预计约为337.5亿至340.5亿美元，主要由Microsoft 365商业版、Copilot和LinkedIn带动。更多个人计算业务预计约为132.5亿至136.5亿美元，涵盖Windows和游戏业务。

重点关注：Azure消费在核心工作负载和AI工作负载之间的构成、Copilot席位增长与ARPU，以及数据中心、芯片和电力成本上升时的利润率趋势。
ALPHABET Q3 BREAKDOWN 🔍
Alphabet市场一致预期EPS约为2.94至3.03美元。上一季度营收增长24%。

Google Services包括搜索、视频广告业务、Network和订阅业务。尽管AI概览带来变化，上一季度搜索广告增长仍保持稳健。视频广告与订阅业务的组合仍是关键驱动力。

Google Cloud上一季度达到248亿美元，同比增长82%，AI基础设施强劲发展，企业也在加速迁移至云端。市场目前预计Cloud将保持在250亿美元以上，且营业利润有所改善。

Other Bets、员工人数、回购节奏和成本控制也将受到关注。
云计算竞争与AI支出 💰
Microsoft Cloud每季度营收接近600亿美元，以金额计规模最大。Azure增长率接近45%，领先整体市场。Google Cloud】在较低基数上增长更快，上一季度增长82%。AWS市场份额最大，但增速低于前两者。

AI工作负载如今推动了云支出中很大一部分新增需求。积压订单和剩余履约义务反映了已签约但仍待交付的需求。

根据近期行业统计，Microsoft、Alphabet、Amazon和Meta在2026年的合计资本支出预计接近7250亿美元。高额支出将提升长期产能，但短期会压低自由现金流。市场将关注AI云业务的投资回报率、使用率和定价能力。
市场走势与关注要点 🚀
财报发布前，Alphabet上涨0.8%，至316.83美元。Microsoft下跌0.2%，至531.44美元。Amazon上涨1.6%，至253.1美元。

期权显示，财报发布后的波动幅度可能大于平常，因为美联储决议和财报将在同一时间段公布。

看涨情景：Azure增长超过45%，Cloud营收超过250亿美元且利润率提升，搜索广告保持稳定，视频广告加速增长，成本控制严谨，AI变现路径清晰。

看跌情景：Azure低于指引，Cloud增长降温，搜索广告受宏观因素或AI变化影响而走弱，折旧增加和芯片限制导致利润率下滑，下一季度指引谨慎。

总之，今日将揭示AI驱动的云增长能否抵消高额支出和宏观逆风。两家公司都具备规模、现金和积压订单，但市场希望看到营收增长在年底前持续高于成本增长。
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