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Robinhood 2026 年第三季度：营收增长保持稳健，但利润和加密货币业务走弱

Robinhood 公布了 2026 年第三季度业绩，营收为 14.2 亿美元，同比增长 12%。调整后每股收益为 $0.60，下降 3%。GAAP 摊薄后每股收益为 $0.51，下降 16%。净利润为 4.76 亿美元，下降 14%。

营收构成显示出明显的多元化趋势。事件合约创造了 1.73 亿美元营收，约为上年同期的 6 倍。期权营收增长 31%，达到 3.99 亿美元。股票营收增长 41%，达到 1.21 亿美元。加密货币仍是表现最弱的业务：加密货币营收下降 55%，至 1.2 亿美元，加密货币交易量下降 38%。净利息收入下降 9%，至 4.15 亿美元。

加密货币业务下滑之所以重要，是因为这降低了 Robinhood 历来波动性较大的营收来源之一所占的比重。事件合约、期权和股票业务则弥补了这部分下滑。这一转变支持了 Robinhood 正在打造更全面交易平台的说法。它并未消除加密货币敞口，但改变了加密货币业务在表现疲软的季度对总营收的影响程度。

成本是盈利能力的主要问题。运营费用增长 16%，达到 7.39 亿美元。本季度包括 Robinhood Ventures Fund I 的 6700 万美元未实现亏损、增加的信用损失准备金、与 Trump Accounts 和 Rothera 相关的成本，以及营销支出。

市场影响：业绩公布后，股价下跌约 5%。调整后每股收益为 $0.60，低于市场普遍预期的 $0.64。营收为 14.2 亿美元，略低于预期的 14.3 亿美元。市场反应更多反映了近期盈利风险，而非对增长计划的否定。分析师普遍给予买入评级，32 位分析师中有 26 位持积极观点，平均目标价接近 $134.9。Bernstein 维持 $160 的目标价，并指出预测市场将成为未来的营收驱动力。

下一季度的考验很直接：Robinhood 能否在改善费用控制的同时维持营收增长？如果事件合约和期权业务继续扩大规模，营收基础对加密货币的依赖就会降低。如果成本和一次性项目继续压低每股收益，市场关注的重点就会更多转向盈利的可预测性，而非产品扩张。#GateSquareHalloween