继周三CPI超预期后，PPI再度坐实通胀压力。美国9月PPI同比涨6.3%，远超预期的5.3%，创2022年12月以来最大涨幅；环比涨1.3%，也远超预期的0.5%，创2022年3月以来最大涨幅。剔除食品和能源后，核心PPI同样强劲。同比涨5%、环比涨0.7%，双双高于预期。

能源推着PPI飙升
能源价格上涨是这轮物价飙升的最大推手，涨价压力正蔓延到美国经济的各个角落。其中，9月份最终需求商品价格上涨2.6%，为2009年12月首次计算该数据以来的最大涨幅。能源价格飙升10.8%，占商品价格全面上涨的80%以上；汽油则上涨了20.3%。批发食品价格在连续三个月下跌后反弹1.2%。零售端也在承压。同日发布的另一份报告显示，9月零售销售额增长0.8%，高于经济学家预期的0.4%，但较上月超过1%的增速放缓。若剔除汽车和汽油销售，上月零售额仅增长0.2%。这表明，随着价格压力加剧，美国消费支出增长势头正在减弱，通胀加速上涨正进一步侵蚀工资购买力、挤压家庭预算。

美联储12月加25还是50个基点？
今晚的数据，进一步坐实了美国通胀的强劲。
市场对10月加息的预期倾向于不动。CME“美联储观察”显示，10月维持利率不变的概率为72.9%，加息25个基点的概率为27.1%。注意力已经挪到12月。
目前多数人认为12月加息基本板上确认，分歧只在加多加少：维持不变的概率仅10.7%，累计加息25个基点的概率为66.1%，累计加息50个基点的概率为23.1%。
北光资产管理公司的克里斯・扎卡雷利认为，美联储会在10月议息会议上维持利率不变，部分原因是该会议临近美国中期选举。
市场研究机构Prestige Economics总裁Jason Schenker也认为，美联储本月不太可能提高基准利率。
他的理由是，周三发布的很多数据是在美联储9月加息之前采集的，10月会议上没有足够信息支撑再次加息的决定。
对12月的判断，机构的分歧落在幅度上。Schenker认为，到了12月，如果通胀仍未得到更有力、更实质性的遏制，美联储可能会选择加息50个基点，以便更大力度地压制通胀。
而花旗集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点，此前该行预测美联储今年年内将维持利率不变。瑞银则把加息周期的终点往后推：预计美联储将在2027年3月进行第三次加息，之前的预测是加息周期将在12月结束。

更长期的担忧来自通胀的黏性。FWDBonds首席经济学家克里斯·鲁普基表示，只要地缘政治风险继续推高能源成本，企业就会被迫把成本压力转嫁出去，通胀黏性可能迫使美联储进一步加息，并在2027年维持更高利率。几位美联储官员最新表态都偏谨慎，强调先观察、再行动。芝加哥联储主席古尔斯比称，目前尚不清楚现有利率是否足以让通胀回到2%的目标，他倾向于等待更多数据再决定是否进一步加息；但如果未来几个月通胀数据继续维持当前水平，美联储就不能坐视不管。
旧金山联储主席戴利则认为可能需要加息，但还有充足时间审慎决策。她指出，通胀高于目标水平的风险依旧偏高，而劳动力市场保持稳定，这让美联储能够专注于维护物价稳定。美联储理事鲍曼也表示，通胀仍高于目标，但她并不认为有必要急于进一步调整利率。她强调，在上次加息后，需要一些时间观察金融状况的发展，再采取进一步行动。