韩国股市正经历其最关键的日子之一。在昨日下跌 3.2%、抹去 1080 亿美元市值后，KOSPI 指数于今天早晨，也就是 2026 年 10 月 13 日，跌破 6,000 点，跌幅超过 6%，并触发了两个月来的首次卖方交易限制措施。

这并不是一次简单的恐慌性抛售，而是三个宏观因素同时发生碰撞。也正因如此，从学术角度分析，这反而呈现出一个明确的机会：我正在分阶段逢低吸纳。

让我们看看真实数据。Samsung Electronics 盘中一度跌至 237,000 韩元，目前约为 238,000 韩元，日内下跌 4.99%。该股昨日已经下跌 4.4%。SK hynix 一度跌至 1,507,000 韩元，目前为 1,509,000 韩元，下跌 5.98%，此前昨日下跌 4.52%。这种影响波及广泛：SK Square 下跌 7.77%，至 907,500 韩元；Samsung Electro-Mechanics 下跌 5.99%。外资仅在上午交易时段就在主板净卖出 9488 亿韩元，而散户和机构投资者分别净买入 4930 亿韩元和 3838 亿韩元。隔夜，费城半导体指数下跌 2.67%，其中 Micron 下跌 3.9%，SanDisk 下跌 6.0%。

此次暴跌背后有三个原因。

第一，中国威胁。中国存储芯片制造商 Changxin Memory Technologies 宣布将于今年开始量产采用更小单元尺寸的下一代 DRAM 芯片。这引发了人们对全球存储市场供应过剩的担忧，并被定价为对 Samsung 和 SK hynix 主导地位的风险。关键细节在于，CXMT 尚未证明其量产的良率、性能或客户认证能力。威胁是真实的，但其时间点尚不确定。

第二，AI 泡沫担忧。10 月 8 日，有报道称 OpenAI 的年度收入比预期低 200 亿美元，这触发了费城半导体指数下跌 3.39%。投资者现在开始质疑 AI 基础设施支出的可持续性。这对 SK hynix 和 Samsung 等 HBM 供应商而言，是一个直接的需求问题。

第三，在美国 CPI 报告和美联储 10 月会议前的宏观压力，叠加美国国债收益率上升和油价飙升，共同推动避险情绪升温。

尽管如此，我仍认为这是一个买入机会，原因有三点。

利润正在创下纪录，而股价却在下跌。Samsung Electronics 预计季度营业利润将达到约 12.4 万亿韩元的创纪录水平，主要由 AI 相关存储芯片短缺推动。当一家公司的利润增加而股价下跌时，这就是典型的估值背离。市场正在定价短期恐惧，却忽视长期盈利。

HBM 垄断仍在延续。全球 HBM 市场超过 90% 掌握在 SK hynix 和 Samsung 手中。用于 Nvidia 的 Blackwell 和 Rubin 芯片的 HBM3e 和 HBM4 需求已经完全售罄至 2027 年。CXMT 至少需要 2-3 年才能达到这一技术水平。短期供应担忧不会打破中期超级周期。

从技术面看，我们处于极度超卖区域。RSI 为 28，KOSPI 已跌破 6,000 点这一心理支撑位。历史上，外资抛售通常在此处达到高峰，而本地机构买盘开始出现。6,180-6,200 点区间如今构成强阻力，而 5,850-5,900 点一直是历史上的吸纳区域。

我的策略不是盲目全仓买入，而是有选择地分阶段吸纳。目前我的仓位计划是 30% 买入，70% 持有现金等待。对于 Samsung，第一批建仓区间为 235,000-240,000 韩元，如果跌至 225,000 韩元，则进行第二批建仓。对于 SK hynix，第一批建仓价位为 150 万-152 万韩元。相比 Samsung，我更偏好 SK hynix，因为它是更纯粹的 HBM 标的，利润率更高。它在下跌过程中受到的打击更大，通常也会更快恢复。如果 KOSPI 跌破 5,700 点，投资逻辑将失效，我会削减仓位。本周的关键催化剂是 ASML 和 TSMC 的财报，它们将消除行业不确定性。如果财报表现积极，今日的跌幅可能会在明日以 V 型反弹的方式收复。

正如 Buffett 所说，他人恐惧时我贪婪。眼下，三种恐惧正同时被定价：中国、AI 泡沫和美联储。但桌面上仍有三个事实：创纪录的利润、HBM 垄断，以及极度超卖的状况。

对我而言，这是一次短期调整，也是一个长期积累机会。我正在逢低买入。

你怎么看？KOSPI 会继续维持在 6,000 点以下，还是这是一个熊市陷阱？

#每周来晒 #韩股大跌你会抄底吗