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三星和 SK Hynix 下跌之际，韩国股市暴跌。现在是逢低买入的时候吗？

韩国股市于 10 月 12 日星期一开盘后大幅抛售，开启本周行情。基准 KOSPI 暴跌 3.65%，收于 6,384.24 点，创下约两个月来首次收于 6,400 点下方，也是约一个月来最大的单日跌幅。科技股占比较高的 KOSDAQ 紧随其后，下跌 4.83%，收于 849.19 点。

半导体板块受创

两大存储芯片巨头承受了抛售的主要冲击。三星电子下跌 4.39%，收于 250,500 韩元，按当前 1,335.1 韩元兑 1 美元的汇率计算，约合 $187.60。SK Hynix 下跌 4.52%，至 160 万韩元，按美元计算约为 $1,198.50。尽管三星公布了创纪录的收益，这一事实仍令许多市场参与者感到困惑。

是什么推动了这轮抛售？

多个因素共同对市场形成压力：

1. 外资抛售：外国投资者当日净卖出约 2.02 万亿韩元，并已连续五个交易日净卖出，期间抛售规模约为 8.6 万亿韩元。
2. 回购支撑减弱：市场分析师指出，三星和 SK Hynix 可能已经完成了库存股购买，从而移除了一个关键需求来源。
3. 对 AI 盈利能力的担忧：在韩国市场休市期间，美国市场对人工智能盈利能力的疑虑加剧，此前有消息称 OpenAI 的年化收入低于市场预期。
4. 中东紧张局势与通胀：胡塞武装再次袭击沙特阿拉伯的主要机场，推高了油价，加剧了通胀担忧，也使美联储的政策前景更加复杂。

这是买入机会吗？

在下跌时逢低吸纳韩国科技股的看涨逻辑基于以下几点：

· Goldman Sachs 认为，KOSPI 与费城半导体指数（SOX）的背离是仓位出清，而非周期见顶。该机构指出，远期盈利预期仍然稳健，HBM4 产能爬坡和设备短缺预计将支撑 AI 基础设施需求持续到 2028 年。
· 韩国科技股的估值处于数十年来的低位，Goldman 以此为理由，建议在大幅折价期间积累高确信度的存储芯片和科技龙头股。
· 三星的创纪录收益表明，其基本业务仍然强劲，尽管股价面临抛售压力。

然而，看跌逻辑同样值得考虑：

· 外资流出没有任何反转迹象。Yuanta Securities 分析师 Lee Jae-won 指出，“国内市场最大的担忧不是半导体收益，而是外国投资者的供需情况”。
· KOSPI 已跌破 100 日移动平均线这一具有重要技术意义的水平，而 200 日均线也仅勉强守住。
· 估值本身并不是催化剂。正如一位分析师所说，“基本面得到确认，以及外国投资者立即回归并买入韩国股票，是两个不同的问题”。

需要关注的关键水平

· KOSPI 支撑位：6,300–6,350（心理和技术区域）
· 三星电子：$183.50–$187.25
· SK Hynix：$1,161–$1,198.50

总结

韩国市场正处于强劲的半导体基本面与沉重的外资抛售压力之间。这轮抛售似乎更多是由仓位调整、宏观经济阻力以及回购催化剂减弱所推动，而非底层芯片周期出现任何恶化。对于长期投资者而言，Goldman 关于这是仓位出清而非结构性见顶的论点，提供了一个颇具说服力的分析框架。然而，近期缺乏推动外资流入的催化剂，这意味着可能需要保持耐心。

你会逢低买入，还是等待底部得到确认？

不构成财务建议。请始终自行进行研究。