#OneGate见证计划 加密市场会重演 10-10 吗？数据这样说

周三，加密市场全线走低，比特币（BTC）下跌1.7%至约84,100美元，以太坊（ETH）下挫3.5%。杠杆交易者再度入场，导致一小时内有4.0358亿美元的多头头寸被强制平仓。
这轮抛售再度引发了人们对10-10重演的担忧。
然而，数据显示，市场杠杆已有所回升，而去年10月那场暴跌背后的抛压却已不复存在。

什么看起来一样？
此次比较主要聚焦于衍生品，因为10月10日的暴跌是一场由杠杆驱动的市场崩盘。10月10日前的那轮反弹依靠的是借入资金而非新增买盘，且近170亿美元的多头头寸被强制平仓。
同样的积累态势再度出现。据CoinGlass数据显示，未平仓合约（OI）——即尚未平仓的期货头寸总价值——本周增长4.0%，达到650,480枚比特币；而在10月10日之前，该指标在五天内已上涨4.1%。
按市场规模衡量，变化不大。比特币未平仓合约规模占其市值的3.2%，而暴跌前为3.7%。以太坊则为10.4%，接近此前的11.3%。以美元计的总额掩盖了这一情况。
自2025年10月10日至本周三的大规模平仓前夕，比特币未平仓合约按美元计算下跌了38.6%，但按币数计算仅下跌了12.7%。这一差距的大部分源于比特币价格的走低。
换句话说，就其规模而言，市场的杠杆率几乎与10-10之前持平。
行情综述：比特币未平仓合约七天内上涨4.0%
回应：以太坊杠杆率重回暴跌前水平陷阱：更高的杠杆使小幅回调演变为强制平仓

加密货币市场有何不同？这种杠杆的成本要低得多。融资利率反映了多头仓位的拥挤程度，它们是看涨交易者为维持持仓而支付的小额费用。在10月10日之前，bn和Byb上的BTC与ETH资金费率在32个交易日中有18天均超过年化8%。而本周，在28个交易日内仅有一日突破8%，且有三次转为负值。
Deribit也呈现出同样的变化：10月10日前，BTC的日资金费率为26.9%，而本周仅为7.1%。
与此同时，一项关键的流动性来源已大幅萎缩。据CoinGecko数据显示，Ethena推出的USDe——一种由对冲衍生品交易支撑的美元稳定币——规模缩水66%，降至49.9亿美元。这一趋势与自10月以来更广泛的去杠杆化.
因此，持仓规模在增长，但没有大量资金愿意追高持有。这使得一次性被砸盘的多头头寸更少。
冷却期：28个交易日中有1天的融资利率超过8%
资金外流：自10月10日以来，USDe供应量下降了66%
真实情况：交易员并未追涨为何加密市场抛售规模始终较小这种差异在周三的多头平仓潮中得到了体现。
截至周三早间24小时内，随着比特币下跌1.96%，价值4.8702亿美元的多头头寸被强制平仓，相当于每下跌1个百分点便有约2.48亿美元的强制抛售。在10月10日，同一项措施每1%的冲击约为22亿美元，大约高出九倍。相比之下，普通2025年到期债券每1%的波动幅度介于1.57亿至5.04亿美元之间。

由于强制抛售规模较小，此次抛售更像是一次重置，而非连锁式崩盘。
BTC目前交投于84,100美元附近,支撑位位于82,300美元，阻力位位于86,000美元。
不过，若价格跌破82,300美元且资金费率重回8%以上，或将重演10月10日的走势。若重新站上86,000美元，则将确认新一轮调整的启动。
指标：每下跌1%，已清算2.48亿美元支撑位：82,300美元，接近9月28日的低点
触发点：资金量高于8%，且未平仓合约持续增加
分析师观点：即将到来的美联储10月27日至28日会议将是近期最明确的触发因素。继9月加息之后若再有一次加息，或将推高债券收益率，并推动比特币升至82,300美元。若在此次考验中资金利率仍维持在8%以下，则出现类似10-10式的连锁反应的可能性不大$BTC