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由 CFTC 主席 Michael Selig 发布的拟议规则预先通知，代表着朝着在美国建立零售加密交易联邦监管路径迈出的重大一步。

核心框架

Regulation CTX 为涉及保证金、杠杆或借贷的零售交易设定运营标准。明确规定，在 28 天内交付至非托管钱包的购买行为属于“实际交付”，使标准现货购买和自托管免受严格的交易所监管规定。

Regulation CAM 创建了专门为加密交易平台量身定制的指定合约市场新子类别，为注册场所确立合规标准。

关键要求与行业影响

* 可选择的联邦路径：根据 Regulation CTX/CAM 进行注册是一项可选择的框架，而非强制要求。平台可以选择接受联邦监管，以绕过各州逐一许可的拼凑体系，从而与受州监管的平台共同形成双轨市场结构。

* 平台保障措施：注册平台必须实施严格的反操纵控制、储备金证明验证和客户资产保护标准，旨在事前防止 FTX 式资不抵债事件。

* 明确的商品分类：根据 SEC–CFTC 联合分类，Selig 主席明确将 Bitcoin (BTC)、Ether (ETH)、Solana (SOL)、Stellar (XLM)、Tezos (XTZ) 和 XRP 列为该机构框架下数字商品的示例。

* 软件与中介机构：非托管钱包提供商和协议软件开发者被明确区别于交易场所，使纯软件开发免受交易所级监管负担。

该文件在《联邦公报》开启了 60 天的公众意见征询期**，允许行业参与者和市场场所在正式拟议规则起草前提交反馈。

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