$BTC 收盘上涨43%，创下有记录以来表现第二好的第三季度，但这波上涨背后发生的事情更值得关注。

未平仓合约接近年度低点，规模为3820亿美元，本月下降12%，而现货 ETF AUM 从$100B 升至1110亿美元。
这与此前的上涨行情呈现出不同的故事：现货需求正在推动这波上涨，而过度杠杆已经被清除。
去年10月表明，仓位过度拥挤可能带来什么后果，主要抛售期间清算额约为$19B 。这一次，$BTC 进入10月时杠杆率低得多，ETF每周资金流入约为24亿美元。
从技术面看，8.73万美元是关键的八个月高点。若能有效突破，$90K 将成为关注焦点，下一个重要心理目标位约为10万美元。
从历史来看，比特币在10月平均上涨约19%。从8.4万美元起算，这将使 BTC 接近10万美元。
历史并非保证，但进入10月时的市场结构看起来大不相同。