#AnthropicDiscloses$84.5BComputeDealWithSpaceX
路透社看到的 Anthropic 机密 IPO 招股说明书显示，截至 2029 年，该公司已承诺向 SpaceX 支付最高 845 亿美元，以获得基于 Nvidia 的计算能力。这几乎是 SpaceX 在 5 月自身 IPO 文件中披露的约 450 亿美元的两倍，增幅接近 88%。结构简单而严苛：每月约 12.5 亿美元，即每年约 150 亿美元，用于租用位于田纳西州孟菲斯的 Colossus 1 数据中心的容量，该中心拥有超过 300 兆瓦的电力，为超过 220,000 个 Nvidia GPU 供电。双方均可提前 90 天发出书面通知退出，而 845 亿美元是上限，并非保证支付的金额。

将这每年 150 亿美元与 SpaceX 自身的数据放在一起看。SpaceX 报告称，2025 年总收入为 187 亿美元。一笔租约、一个客户，在完全爬坡后，就相当于整个公司去年全部收入的约 80%。这一事实解释了为什么 SpaceX 这家距离华尔街历史上最大规模上市仅剩七周的火箭和卫星企业，突然看起来像一家附带发射台的基础设施公司。它围绕 xAI 的 Colossus 集群打造的 AI 基础设施平台如今已成为 SpaceX 自身的一部分，从拖累收益变成了利润引擎：xAI 在截至 2026 年 3 月的三个月内亏损 24 亿美元，高于一年前的 9.36 亿美元；此前它在 2025 年投入 127 亿美元用于 AI 基础设施，并在 2026 年第一季度单独投入另外 77 亿美元，按年化计算接近 300 亿美元。闲置 GPU 是负债。每月以 12.5 亿美元出租的 GPU 才是一门生意。

与此同时，Anthropic 并不是在猜测需求。其收入从 2026 年第一季度的 47.3 亿美元增至第二季度的 115 亿美元，单季度增长约 142%，意味着一个季度的收入就超过了 2025 年全年。到 5 月中旬，其年化收入运行率达到约 470 亿美元，较 2025 年底约 90 亿美元的水平增长逾五倍，即超过 420%。如今，超过 1,000 家企业客户每家每年支出超过 100 万美元，是不到两个月前数量的两倍。当你的产品受容量限制时，计算能力不是费用项目，而是产品本身。

这就是为什么 SpaceX 交易只是更大拼图中的一块。该招股说明书还显示，Anthropic 预计未来十年将向六家基础设施合作伙伴支出至少 5180 亿美元，其中约 80% 属于不可取消安排，无论使用量如何都必须支付。具体而言，与 Alphabet 旗下 Google 的金额为 1111 亿美元，与 Amazon 的金额为 1100 亿美元，与 Microsoft 的金额为 314 亿美元。仅这三家合作伙伴就约占总额的 48.7%，而对 SpaceX 的承诺约占其中的 16.3%。围绕这一核心还有其他承诺：与 Amazon 合作最高 5 吉瓦，包括在 2026 年底前新增近 1 吉瓦容量；从 2027 年开始使用 5 吉瓦的下一代 Google 和 Broadcom TPU；向 Microsoft Azure 承诺 300 亿美元的 Nvidia 容量；以及与 Fluidstack 合作开展一项 500 亿美元的美国 AI 基础设施计划。

以下是双方实际获得的东西。对 Anthropic 而言，收益在于速度和选择权。建设吉瓦级园区需要数年时间，而 Colossus 的容量几周内即可到位，某些情况下当月就能提供，并直接提高 Claude Pro 和 Claude Max 订阅者可获得的限额。90 天终止条款也很重要：它让 Anthropic 可以把 SpaceX 视为灵活的峰值需求容量，一旦更便宜或更永久的超大规模云服务商容量上线，就能削减这部分容量。对 SpaceX 而言，收益在于验证和现金流。该公司获得了一个重量级客户，从而降低其投入孟菲斯项目的资本风险；还获得了 Google 这一第二个付费租户。据报道，从 2026 年 10 月至 2029 年 6 月，Google 每月将支付 9.2 亿美元，以获得包括至少 110,000 个 Nvidia 芯片在内的容量；同时，SpaceX 也获得了一个计算收入与 Starlink 及发射业务共同增长的公开市场故事。

现在说说改变 AI 开发本身的部分。第一，资本风险正从芯片供应商转移到模型实验室。当 5180 亿美元承诺中的 80% 不可取消时，AI 实验室正在为其所依赖的基础设施泡沫提供担保，收益质量取代基准测试分数，成为新的战场。第二，瓶颈已经转移。问题不再只是看谁能买到最好的 GPU，而是看谁能获得土地、电力、电网接入和涡轮机，这正是为什么一家拥有孟菲斯园区的航空航天公司会在一夜之间成为严肃的 AI 房东。第三，行业正走向垂直整合：Anthropic 正从仅依赖云服务的姿态转向专用数据中心、直接租赁芯片和自行建设，这能改善单位经济效益，但也会让一家三年前还不存在的企业背负长达十年的承诺。

第四，也是一个真正全新的前沿，计算能力正在离开地球。SpaceX 于 2026 年 1 月向 FCC 提交文件，申请建设一个最多包含一百万颗卫星的轨道数据中心星座，并认为一旦 Starship 能够重复使用，每年发射一百万吨卫星、每吨提供 100 千瓦计算能力，就能每年新增 100 吉瓦 AI 容量，约相当于当前美国电力消耗的五分之一，同时只需极少的持续维护。SpaceX 于 2026 年 6 月 9 日公布了 AI1 轨道数据中心卫星，并计划在 2027 年末实现 1 吉瓦的太空计算能力，同时在德克萨斯州实施一项预计价值 550 亿美元的制造计划。无论轨道计算的经济性是否成立，严肃的工程怀疑者都表示，轨道中的散热和辐射问题仍未解决，但如今的交易流已经把太空视为解决地面电力稀缺的真实方案，而不再是科幻演示文稿中的内容。

市场已经在为双方的这些因素定价。SpaceX 在 2026 年 6 月以 135 美元定价 IPO、筹资约 750 亿美元并完成史上最大规模上市后，以 SPCX 代码交易；其首日收于 160.95 美元，上涨 19.2%，市值超过 2.1 万亿美元。此后股价在 105 至 226 美元之间波动：9 月下旬约为 149 美元，较 IPO 价格上涨约 10%，但仍较高点低约 34%；9 月 9 日，随着一笔 472 亿美元的内部人士解禁进入市场，股价单日下跌 5%；而在 845 亿美元 Anthropic 披露信息公布当天，股价上涨约 3%。围绕它的芯片板块同样波动剧烈：Nvidia 交易价格为 228.78 美元，上涨 0.69%；此前其股价从 9 月中旬约 212 美元上涨 7.8%；Broadcom 上涨 0.39%，TSMC 下跌 0.32%。9 月中旬一周的 AI 泡沫焦虑使 Nvidia 市值缩水 3.9%，即约 2000 亿美元；Broadcom 下跌 7.3%，市值缩水约 1400 亿美元；Micron 和 AMD 跌幅超过 10%，Amazon 下跌 6%，Microsoft 下跌 3%，即便底层交易规模仍在不断扩大。

诚实的制衡因素是，规模具有两面性。Anthropic 2025 年的业绩包括约 420 亿美元的净亏损，其中约 340 亿美元是非现金会计费用，源于可转换为股份的融资工具估值上升；截至当年年底，其持有 202.8 亿美元现金、现金等价物和短期投资。其收入近四分之一来自仅两家客户，许多最大客户并未签订长期合同；其招股说明书还警告称，正在扩大规模的技术可能具有危险性。对于一份旨在以超过 2 万亿美元的目标估值筹集最高 1000 亿美元的文件来说，这是一种奇怪的表述。鉴于 Amazon、Google 和 Microsoft 都在开发竞争性模型，同时又为 Anthropic 提供基础设施和分销服务，对这三家的依赖本身也属于已列明的风险。

这些都没有改变发展方向。Musk 与 Amodei 的竞争声势如此之大，以至于 Musk 在 2026 年 3 月公开称 Anthropic 是“最虚伪的公司”，而几周后，他的公司却将一个数据中心的全部产出交给了 Anthropic。这就是计算短缺对意识形态的影响。对于关注这一领域的人来说，教训是：AI 故事不再由模型发布来书写，而是由兆瓦、每月 12.5 亿美元的账单、90 天退出条款，以及越来越多地由轨道上的卫星能否成为比田纳西州仓库更便宜的思考场所来书写。
$SPCX