#CryptoStocksSlipBMNRDownOver4%

9 月 25 日的剧烈抛售类似于由风险厌恶驱动的去杠杆过程，而非趋势反转；不过，需要这一走势延续才能确认这一点。

加密货币相关股票普遍走弱：MARA 股价在 9 月 25 日下跌约 4.8%；此次下跌不仅由比特币走弱导致，也受到近期分析师下调评级所带来的压力影响。

该板块对 BTC 极其敏感：Strategy、BMNR、Circle 以及矿业公司本质上代表了获取加密货币市场敞口的不同方式；因此，BTC 回调可能导致它们的股价出现更大幅度的波动。

BMNR 背后存在不同因素：Bitmine 的储备主要由 ETH 而非 BTC 构成（截至 9 月 20 日约有 598 万枚 ETH）；因此，不应将 BMNR 走弱仅仅解读为有关比特币的信号。

持有 BTC 储备的公司还面临一个结构性问题：Strategy 的资本结构及其通过优先股进行融资的方式正承受压力；无论现货 BTC 价格如何波动，这种情况都可能加剧 MSTR 的下跌。

一个重要的更正：BTC 目前交易价格约为 84,000 美元，而不是 73,000 美元。因此，73,000 美元这一数字似乎反映的是市场过去的某个时点，而非当前价格。

什么因素可以区分突然的清算事件与趋势反转？
更符合突然清算事件的情景是：BTC 稳定下来或收复失守的支撑位，加密货币相关股票不再创出更低低点，且卖出成交量逐渐减少。

更符合趋势破坏的情景是：BTC 持续形成更低的高点和更低的低点，ETF/加密货币流动性减弱，并且即使 BTC 稳定下来，MSTR、MARA 和 BMNR 等高贝塔股票仍持续表现不佳。

归根结底，单个交易日的负面表现不足以证明市场状况发生了根本性变化（状态变化）。真正重要的是接下来几个交易日将如何发展，以及 BTC 与加密货币相关股票是否会相互确认走势。
‍$BTC $BMNR $MARA $STRC