Arc 主网上线：前 24 小时我们学到的 3 件事

本周，Circle 开放了其 Layer-1 网络 Arc 的主网。自第一天起，验证者中就包括 BlackRock 和 Visa 等知名机构；该网络专为由稳定币驱动的金融应用而设计，并铸造了 100 亿枚 ARC 代币进入流通。Aave V4、Morpho 和 Uniswap 等协议在第一天就已准备就绪。这是我们很久以来在加密领域未曾见过的发布方式：机构分量十足、叙事清晰，背后还有一家真正的公司。

但生态系统最初几小时发生的事情，看起来更像是“degen”一面，而非机构化一面。Arc 上新发行的平台代币和 meme 代币在几小时内垂直飙升，随后几乎以同样的速度全部回吐涨幅。ARGUS、LONG、TOLLY 和 COOL 等名称迅速成为生态系统中讨论最多的代币代码，随后又登上了亏损榜。

这里有三个教训。第一，强大的机构叙事并不会永久推高生态代币的价格。第二，在一条新链上线的最初几天里，大量买家并不是用户，而是追逐短期价格波动的人。第三，当流动性稀薄时，涨势和抛售都会脱离真实价值。

Arc 的机构化定位与这些代币的价格表现之间的差距，将成为本系列的主要主题。我们将依次讨论发生了什么、数据反映了什么、下跌背后的流动性计算、Arc 真正为谁打造，以及最后我会如何做出自己的判断。

注意：这不是投资建议。波动在新链上线的最初几天很正常；杠杆与稀薄流动性的结合可能会非常迅速地耗尽账户余额。
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