大家都把这称为收益率故事。但每日数据却并非如此。

BlackRock 同时运营两只 ETH ETF。ETHA 仅持有 ETH。ETHB 则进行质押，并按月支付约 2% 的收益率。

自 3 月以来，大家的假设一直很简单：资金会追逐收益率，所以 ETHB 应该会抢走 ETHA 的份额。我查看了实际的每日资金流。这并没有发生。

9 月 11 日：ETHA +1.488 亿美元，ETHB +1830 万美元

9 月 14 日：ETHA +8050 万美元，ETHB +1439 万美元

累计：ETHA 134 亿美元，ETHB $845M

每一交易时段都是同样的模式。轮动意味着一方缩水，而另一方增长。但在这里，两者都在持续增长，只是 ETHA 增长得更快。

收益率故事还有一个更大的漏洞：ETHB 的实际净收益率低于 2%，低于普通国库券目前的收益率。无风险收益率更高时，没人会为了 2% 的收益率而停止追逐收益。

我的看法是：这不是收益率轮动。只是市场对 ETH 的需求很强，而现在有两种产品，所以需求被分散到了两种产品上。收益率只是额外福利，而不是原因。

等到 ETHA 真正开始流血、而 ETHB 继续攀升的那一天，我才会改变看法。但这还没有发生。

还有人在分别追踪 ETHA 和 ETHB 吗？还是说 Square 只是在读取合并后的 ETH ETF 数字，而忽略了这一点？

Gate Square 的各位，欢迎在下方说说你们的看法。
‍#ETHStakingETF #ETFFlowData #GateResearch
‍$GT
‍$SSG