10月的行情并非由市场造就，而是由日历造就的。而今年，日程安排十分密集。

9月15日，美国通胀数据和美联储利率决定将在同一天公布。9月至10月的展望并不是猜谜游戏，而是一场将在24小时内开始的考试。

加密货币方面的情况喜忧参半。Bitcoin 正在 78,500 美元附近企稳——过去24小时上涨1.8%，但在周线时间框架上略有下跌。然而在同一时期，现货 Bitcoin ETF 连续四个交易日出现资金流出，总额约为4.6亿美元。价格保持稳定的同时，机构资金却在流出。这种背离是9月底最关键的信号。

Ethereum 正朝相反方向发展：单日 ETF 资金流入达到2.16亿美元。资金似乎可能正从 BTC 转向 ETH。不过，Bitcoin 市占率仍为59%，而山寨币季节指数为39——资金仍集中于一个中心。恐惧与贪婪指数为69：市场存在乐观情绪，但还没有达到狂热程度。市场总市值为2.75万亿美元。

我的宏观观点是：美联储将政策利率维持在3.75%不变，失业率保持在4.3%不变，非农就业人数正以115,000的速度放缓。这一组合使降息预期得以延续。因此，我预计9月至10月将呈现波动但偏向上行的走势，而不是大幅崩盘。唯一的条件是：ETF 资金流入需要回归。9月24日的 GDP 数据和9月25日的 PCE 数据将确认或否定这一判断。

我的策略很明确：维持核心仓位，在数据密集日降低杠杆，并关注 ETH/BTC 比率。10月历来是表现强劲的月份；但历史并非保证——资金流向才是。

今年秋天，什么会成为你的指南针：ETF 资金流向还是美联储？

这不是投资建议。
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