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#摩根大通将Meta目标价上调至820 摩根大通：Meta 模型与代理就位，上调至观点偏积极！
Met
相关市场价格较近期低点已回升20%，但年内仍下跌1%，同期标普500上涨12%。JPM这份报告的核心判断是：Meta的自研模型团队已经基本兑现“一年内进入前沿”的目标，从7月的Muse Spark 1.1到近期的1.3，在代理、编程、指令跟随和长上下文等基准上已能与Claude、GPT系列同列。这条模型能力线，是Meta在广告之外打开代理、企业工具和开发者接口收入的前提。先看模型本身。Muse Spark 1.3是当前最新版本，报告认为其竞争力来自快速迭代节奏、有吸引力的定价和持续扩张的算力。下一代模型Watermelon进行了更高级的预训练，预计很快发布，而Watermelon之后的模型已在俄亥俄州的Prometheus GW集群上扩展训练。模型质量能否持续跟上，决定了后面所有变现路径的天花板。1、Muse代理上线两天进入美国应用商店免费榜第三Muse是Meta面向消费者的个人代理，已在iOS、Android和网页端面向美国用户推出。它通过自己的虚拟电脑浏览网站、操作界面，替用户完成网购、订餐、填表、邮件和短信沟通等任务，训练涵盖Instagram、WhatsApp、Spotify、DoorDash、Etsy、Reddit、Yelp和Outlook/Gmail等平台。早期数据有两个锚点：Muse用户的使用量达到测试队列的10倍，上线第二天即升至美国苹果应用商店免费应用下载榜第三。目前Muse免费提供每周 1 亿 token，付费方案为每月20美元对应 5 亿 token、每月100美元对应 30 亿 token。报告认为Meta现阶段重点不在变现，而在建立认知、采用和使用习惯，未来更可能走交易抽成或佣金模式。上线第二天冲到免费榜第三，说明分发能力确实能快速把产品推到用户面前，但下载排名和留存是两件事。我更关注的是10倍于测试队列的使用量能否在免费额度用完后保持，这决定了抽佣模式有没有真实的交易基础。2. 企业代理按 token 计费，已有超过 100 万家商家每周使用Meta Business Agent是即插即用工具，通过订阅使用，可回答问题、提及产品、预约、筛选线索等。截至2026年第二季度，每周有超过 100 万家企业在WhatsApp和Messenger上使用该代理。Business Agent Platform则是基于API的企业层，可连接Shopify、Zendesk、Shopee等系统，让代理代表企业执行动作。计费方式已经落地：8月1日起对API和企业用户按 token 收费，100 万 token 收费2美元，一则消息消耗 2 万至 2.5 万 token，约合每则4至5美分。管理层还提到，未来可能把企业代理的变现进一步演化为类似广告业务的结果导向竞价系统。这条线的想象空间在于，Meta已有数百万广告主和中小企业关系，代理采用可以复用这套渠道。3. 模型接口与编程代理按低价抢开发者份额$META
Met
相关市场价距近期低点已回升20%，但年内仍下跌1%，同期标普500上涨12%。JPM这份报告的核心判断是：Meta的自研模型团队已经基本兑现“一年内进入前沿”的目标，从7月的Muse Spark 1.1到近期的1.3，在代理、编程、指令跟随和长上下文等基准上已能与Claude、GPT系列同列。这条模型能力线，是Meta在广告之外打开代理、企业工具和开发者接口收入的前提。
先看模型本身。Muse Spark 1.3是当前最新版本，报告认为其竞争力来自快速迭代节奏、有吸引力的定价和持续扩张的算力。下一代模型Watermelon进行了更高级的预训练，预计很快发布，而Watermelon之后的模型已在俄亥俄州的Prometheus GW集群上扩展训练。模型质量能否持续跟上，决定了后面所有变现路径的天花板。1、Muse代理上线两天进入美国应用商店免费榜第三Muse是Meta面向消费者的个人代理，已在iOS、Android和网页端面向美国用户推出。它通过自己的虚拟电脑浏览网站、操作界面，替用户完成网购、订餐、填表、邮件和短信沟通等任务，训练覆盖Instagram、WhatsApp、Spotify、DoorDash、Etsy、Reddit、Yelp和Outlook/Gmail等平台。早期数据有两个锚点：Muse用户的使用量达到测试队列的10倍，上线第二天即升至美国苹果应用商店免费应用下载榜第三。目前Muse免费提供每周1亿token，付费档为每月20美元对应5亿token、每月100美元对应30亿token。报告认为Meta现阶段重点不在变现，而在建立认知、 adoption和使用习惯，未来更可能走交易抽成或佣金模式。
上线第二天冲到免费榜第三，说明分发能力确实能快速把产品推到用户面前，但下载排名和留存是两件事。我更关注的是10倍于测试队列的使用量能否在免费额度用完后保持，这决定了抽佣模式有没有真实的交易基础。
2. 企业代理按token计费，已有超百万商家每周使用
Meta Business Agent是即插即用工具，通过订阅使用，可回答问题、提到产品、预约、筛选线索等。截至2026年二季度，每周有超过100万家企业在WhatsApp和Messenger上使用该代理。Business Agent Platform则是基于API的企业层，可连接Shopify、Zendesk、Shopee等系统，让代理代表企业执行动作。计费方式已经落地：8月1日起对API和企业用户按token收费，100万token收费2美元，一条消息消耗2万至2.5万token，约合每条4至5美分。管理层还提到，未来可能把企业代理的变现进一步演化为类似广告业务的结果导向竞价系统。这条线的想象空间在于，Meta已有数百万广告主和中小企业关系，代理 adoption 可以复用这套渠道。
3. 模型接口与编程代理按低价抢开发者份额$META {currencycard:stock}(META)