Microsoft 为 AI 时代重组业务部门；Morgan Stanley 重申超配评级，目标价 600 美元

Microsoft 于 2026 年 9 月 2 日宣布对财务报告结构进行全面改革，将长期以来的三个业务部门整合为两个新部门：“Agents and Infra”和“Devices and Consumer”。这是该公司自 2015 年以来首次重大业务部门重组，体现了 CEO Satya Nadella 认为 AI 正在推动技术和业务发生“深刻转变”的愿景，模糊产品之间的界限并重塑公司的商业模式。Agents and Infra 部门将把 Azure 云计算与 Microsoft 365、GitHub、生产力和服务器许可、行业解决方案及支持服务合并。该结构将使 Azure 成为更加纯粹的消费驱动型云和基础设施业务，同时将应用程序和 AI 代理更紧密地归入同一部门。Devices and Consumer 部门将包括 Windows、Xbox、搜索和广告业务，LinkedIn Marketing Solutions 将转入更广泛的搜索和广告披露范围。Microsoft 第一季度展望保持不变，预计营收为 898.5 亿美元至 909.5 亿美元。公司还预计本季度资本支出将超过 500 亿美元。Morgan Stanley 分析师 Adam Wood 于 9 月 3 日重申该机构对 Microsoft 的超配评级，并给出 600 美元目标价，该目标价基于 2028 财年 GAAP 每股收益的 16 倍计算。该机构确定 Azure 和 Copilot 是衡量 Microsoft 的 AI 投资是否正转化为价值创造的关键指标。Morgan Stanley 列出了 795 美元的看涨情景目标价，前提是 Azure AI 的经济效益类似于 Core Azure，且 Copilot 推动 Microsoft 365 实现实质性加速，同时 2028 财年营业利润率扩大至约 49%。在更广泛的市场疲软背景下，MSFT 股价收跌 2.03%。