#AugustNFPReportComing

是的，疲软的非农就业数据（NFP）可能会显著降低美联储在九月加息的可能性，但仅凭平均时薪（ADP）可能还不够。

关键在于，美联储目前正试图平衡两种风险：就业疲软与通胀仍然高企。

* ADP：八月增加 38,000 人，为一月以来私营部门最疲软的增幅。

* NFP 共识预期：约增加 53-56,000 人，而七月为 -23,000 人。预计失业率约为 4.1%。

* 市场近期将九月加息 25 个基点的概率定价为约 60-65%，但 Waller 的言论已经降低了预期。

失业率——如果从 4.1% 上升，可能更为重要
平均时薪——由于通胀仍是美联储面临的问题，因此非常重要。

这一点现在尤其重要，特别是考虑到八月服务业数据展现出强劲需求和较高的价格压力，而就业仍然疲软。

我的观点：

如果非农就业人数（NFP）仍低于约 30,000 人 + 失业率升至 4.2% 以上 + 工资下降 → 九月加息的可能性可能会降低。

反之：

如果 NFP 为 75-100,000 人 + 失业率维持在 4.1% + 工资按月增长 0.3% 或以上 → 美联储可能会继续保留加息选项。

还有一个重要观点：美联储内部的争论并不简单等同于“就业疲软 = 不加息”。虽然 Waller 表示，如果通胀继续下降，他可能支持维持利率不变，但主席 Kevin Warsh 更担心通胀尚未得到充分控制。

因此，疲软的 NFP 可能会阻止加息——但其疲软程度可能需要足以改变美联储对劳动力市场风险的评估，而不仅仅是低于 55,000 人的预测。

对于市场而言，我会特别关注的不仅是主要数据，还包括非农就业数据 + 失业率数据 + 工资数据的组合。