$AVGO 聊聊昨天博通的财报

昨天盘后，芯片巨头博通（AVGO）发布了2026财年第三季度财报。这份财报可以说既有"惊喜"也有"惊吓"。

先说惊喜的部分：三季度营收295.91亿美元，同比增长86%，超出市场预期的293.62亿美元。GAAP净利润130.88亿美元，同比增长216%。调整后每股收益3.32美元，同样好于预期的3.23美元。
最炸裂的是AI半导体业务——收入167亿美元，同比增长221%，环比增长54%。要知道，整个半导体解决方案部门营收也就208.39亿美元，AI占了八成。
博通CEO陈福阳在电话会议上直接把2026财年AI业务营收指引从560亿美元上调至580亿美元，同比增长186%。他还放了一个更大的卫星：到2027年，AI营收将翻倍至约1150亿美元；2028年再翻倍至2300亿美元。公司EPS有望突破30美元。
这个数字有多夸张？2028年2300亿美元的AI收入，相当于博通现在整个公司年收入的将近两倍。博通目前为Google、Meta、OpenAI等公司设计定制AI加速器芯片。三季度重点介绍了与OpenAI共同开发的定制Jalapeno芯片。陈福阳在财报会议上表示，博通已开始向Google量产交付下一代TPU 8i产品，并称其性能与英伟达Vera Rubin持平或更优。

再说"惊吓"的部分：财报公布后，博通盘后股价一度重挫超6%。原因在于第四季度营收指引——公司预计Q4营收约348亿美元，低于市场预期的350.3亿美元。
市场就是这样，预期管理比什么都重要。你业绩好是应该的，但你要是给了一个低于预期的"下季度展望"，资金扭头就跑。不过有意思的是，在随后的财报电话会议期间，博通股价又从跌转涨。盘后"深V反弹"，说明市场听完CEO对未来的展望后，又重新燃起了信心。
博通今年股价表现其实落后于大盘——截至周三收盘，2026年以来仅上涨约6%，而同期标普500指数上涨了12%。但从2022年底ChatGPT引爆AI热潮以来，博通股价已飙升超6倍，市值达约1.8万亿美元。
对于价值投资者来说，博通这份财报的核心逻辑其实很清楚：
短期有波动（Q4指引略低于预期），中期有支撑（AI收入持续高增长），长期有想象力（2027、2028年AI收入连续翻倍）。
至于要不要在这个位置配置，取决于你是看三个月的短线交易者，还是看三年的长期持有人。$AVGO ‌