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STRATEGY 新增 4603 BTC，BTC 财库之王再次大举买入

Strategy 已将 4603 BTC 加入其持仓。这家曾名为 MicroStrategy 的公司持续逢低买入，而这笔新交易使其总持仓接近新高

买入详情

规模 4603 BTC
价值约 3.63 亿美元，买入时 BTC 接近 78900
根据市场成交记录，本批次平均买入价约为 78900 至 79200
通过 ATM 股票出售和现金储备融资

这是今年规模较大的单周增持之一。这表明 Strategy 仍将 BTC 作为核心储备积极配置

买入后的总持仓

增持后 BTC 总量超过 64 万 BTC
总成本基础远高于 450 亿美元
整个持仓的平均成本约为 71000 至 73000
目前占 BTC 总供应量的比例超过 2100 万枚上限的 3%

没有其他上市公司接近这一规模

为何现在很重要

一、供应吸收：4603 BTC 相当于数天新挖出的 BTC。一家公司一次性将其从市场上移除

二、信号：当 BTC 在跌至 77302 后于 79000 附近企稳时，Strategy 的买入表明其相信会形成更高低点

三、股票交易：MSTR 是高贝塔 BTC 代理资产。每次买入都会推高 MSTR 溢价，并吸引更多资金流入

四、债务模式：Strategy 使用低成本债务和股票出售来买入 BTC。如果 BTC 上涨，股权价值就会上升，从而允许进一步融资，进而买入更多 BTC。这一循环推动了从 2020 年至今的上涨行情

市场影响

提交文件消息传出后，短期内 BTC 在 78600 至 79100 附近获得买盘支撑

链上币从交易所转移至标记为与 Strategy 相关的冷存储钱包

消息传出后，期权市场出现 85000 行权价看涨期权的买盘

买入消息传出后，MSTR 股票盘前上涨，交易员正在计入每股对应更多 BTC 的预期

Strategy 模式解析

用现金和融资所得买入 BTC
长期持有，不设出售计划
将 BTC 作为低利率票据的抵押品
以高于 NAV 的溢价发行股票，以买入更多 BTC
重复这一过程

批评者称其风险很高，看涨者称其为华尔街最佳 BTC 代理资产

风险观点

如果 BTC 下跌 30%，由于溢价回撤，MSTR 股权可能下跌 50% 以上
如果 BTC 上涨 30%，由于同样的溢价效应，MSTR 可能上涨 60% 以上
债务将于 2028 年至 2032 年到期，因此近期清算风险较低
公司通过多家托管服务商持有 BTC，并采用多重签名

买入后的关注价位

BTC 支撑位：78600，然后是 77302 低点，再然后是 76890
阻力位：80000，然后是 81800，再然后是 85000
MSTR 关键价位：350 至 400 区间通常会成为下一波走势的枢轴

总结

4603 BTC 不只是一笔买入。这表明最大的企业 BTC 持有者仍然认为 79000 附近具有价值

如果 Strategy 按这一速度继续增持，到年底总持仓可能逼近 70 万 BTC。这意味着一家上市公司将持有未来所有 BTC 总量的 3.3% 以上。