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美联储加息概率上升，市场感受到压力

利率话题重新摆上台面

本周，在顽固的价格数据和强劲的就业数据公布后，美联储加息概率上升。此前押注降息路径的交易者如今认为，今年晚些时候加息的可能性虽小但正在上升。这一转变正冲击从 BTC 到科技股的风险资产。

发生了什么

通胀升温：核心价格增速高于软着陆预期
就业强劲：非农就业岗位保持稳定，初请失业金人数维持低位
美联储基调：更多官员指出，如果价格增速再次加快，仅仅维持更高利率更长时间可能还不够。

联邦基金期货仍显示维持利率不变是基本情景，但加息的尾部风险已从接近于零升至一个清晰的比例。当尾部风险指向现金收紧时，市场会极度厌恶这种风险。

为什么加息概率对加密货币很重要

更高利率通过三个渠道冲击加密货币。

一、现金成本：更高的收益率会推升美元和实际收益率，使 BTC 等零收益资产的吸引力下降。

二、流动性：当套利收益上升时，风险买盘会收缩。对冲基金会削减多头并降低杠杆。

三、估值：科技股和成长股价格走低，这会在短期内拉低 BTC 的相关性。

当加息概率上升时，即使链上资金流保持稳健，BTC 往往也会落后。

市场如何定价

短期利率上升：两年期收益率小幅上升
美元走强：DXY 获得买盘
黄金走软：金属价格从高位回落
BTC 震荡：当加息概率跳升时，像回升至 79000 这样的反弹很快失去动能。

如果未来两次会议的加息概率升至 30% 以上，预计风险资产将继续维持窄幅区间，反弹时面临卖压。

什么可能让局面逆转

疲软的 CPI 或 PPI 会迅速降低加息概率。
疲弱的就业数据会让降息话题重新出现。
数据公布后，任何倾向鸽派的美联储官员讲话都可能缓解利率恐慌。

在此之前，交易者会为更高的利率下限定价。

BTC 和 ETH 的观点

接近 79000 的 BTC 需要平稳的利率环境才能推向 80000。如果加息概率继续上升，上行空间将受到限制，跌至 77302 和 76890 的可能性会增加。

接近 2479 的 ETH 对利率更加敏感，因为存在 DeFi 杠杆。逼近 86 的超买 MFI 加上更高的加息概率，可能导致上涨停顿。

总结

美联储加息目前还不是基本情景。但仅仅是加息概率上升这一事实，就足以推高收益率、支撑美元并限制风险资产反弹。

关注 CPI、就业数据和美联储讲话。本周，利率尾部风险正在牵动整个市场。