#BTC收复79000美元 比特币最难的时候过去了？前瑞信风险主管看涨15万美元

比特币重新回到8万美元附近，市场气氛明显和前段时间不一样了。
沉寂了一段时间的群开始有人说话，朋友圈里又出现了收益截图，那些之前说“这轮没戏了”的人，现在也开始重新研究行情。市场就是这样，价格涨起来以后，信心往往比价格恢复得更快。
就在这个时候，前瑞信全球估值风险主管、现任ZX Squared Capital联合创始人兼首席投资官郑晨凯（CK Zheng）给出了一个很有意思的判断：比特币当前周期最艰难的阶段可能已经过去，预计到2027年底有机会达到15万美元。

如果这个判断成立，那么这轮市场和过去最大的不同，可能不是比特币从多少涨到多少，而是买比特币的人、市场的资金结构以及整个行业的底层环境，已经发生了变化。
这一次下跌，和2022年确实不太一样
经历过2022年的币圈人，对那一年应该印象很深。
Luna崩盘之后，市场像多米诺骨牌一样倒了下去。三箭资本出事、Celsius暂停提款、Voyager破产，最后FTX直接给整个行业来了一个大爆炸。
那轮熊市最恐怖的地方，其实不仅仅是价格下跌。
而是你突然发现，原来自己认为很大的平台、很有实力的机构，可能今天还在正常运营，过几天就告诉你资金没了。很多人的币甚至不是亏在交易上，而是平台直接没了。
郑晨凯这次提到的一个观点，我觉得比较值得思考。
他认为，现在这轮市场调整更像是一个逐渐成熟的资产类别在经历波动，而不是2022年那种整个行业的信用体系连续崩塌。虽然市场也跌过，山寨币甚至跌得比很多人想象中还惨，但至少没有再出现当年那种隔几天就有一个行业巨头爆雷的场面。
这说明市场未必不会跌，但整个行业的承受能力，确实比以前强了一些。
比特币8万美元，最大的变化不是价格，而是买它的人
以前比特币上涨，大家最喜欢说的一句话就是：“散户又疯了。”
现在再看，比特币的市场已经越来越复杂。ETF、上市公司、传统金融机构、资产管理公司，甚至越来越多的企业，都开始通过不同方式参与比特币。
这会给市场带来一个很明显的变化。
以前市场大跌，主要是币圈内部资金互相踩踏。现在市场大跌，外面开始多了一批潜在买家，他们不一定天天盯着K线，也不会因为一个小时跌10%就立刻卖掉。
当然，这并不意味着比特币以后就不会暴跌。
只是市场的底部逻辑可能和以前不一样了。以前可能是大家跌到绝望之后没人接，现在越来越多机构会开始思考：“这个价格，我是不是应该配置一点？”

最近为什么又能冲8万美元？
最近这一波上涨，不能简单归结为某一个消息。
从市场讨论来看，监管环境、机构资金、美国财政问题以及美元长期购买力，都在影响资金对于比特币的看法。
先说美国债务。
美国政府这些年的债务问题越来越难忽视，每年需要支付的利息也越来越高。如果未来继续通过增加债务来维持财政支出，那么长期来看，市场自然会开始讨论美元购买力的问题。
这也是为什么黄金最近一直是全球市场关注的重点。
而比特币也重新被放进了这个讨论框架。
以前很多人买比特币，是因为相信它会涨。
现在越来越多人开始思考另外一个问题：如果长期来看货币不断贬值，我的资产应该放在哪里？
黄金是一种选择。
比特币，也开始成为另一种选择。
比特币现在最大的利好，可能不是降息，而是监管
郑晨凯特别强调了美国监管环境的变化。
我觉得很多币圈人可能会低估这一点。
因为对于散户来说，监管往往意味着限制。但对于大型机构来说，监管明确反而意味着他们终于知道该怎么参与。
过去最大的麻烦是什么？
一家机构想买比特币，可能还会问：这个资产以后到底归谁监管？规则会不会突然改变？我现在参与，会不会几年以后发现踩了监管红线？
散户不会考虑这么多。
几十亿美元的基金必须考虑。
所以美国围绕加密货币市场结构的立法讨论，包括《CLARITY法案》受到市场高度关注，并不是没有原因的。
如果未来规则越来越明确，那么更多机构进入这个市场的障碍就会降低。
没有规则的时候，大机构不敢进来；规则明确以后，他们才有可能真正开始配置。

15万美元靠什么？答案可能不是下一次减半
很多人现在还喜欢用过去的思维看比特币。四年周期。减半。牛市。熊市。然后再减半。
这个规律过去确实非常有效，但我个人觉得，未来可能不能再机械地套用。
因为ETF出现以后，比特币市场已经发生了很大的变化。
以前市场主要看矿工、鲸鱼、交易所和散户。现在越来越多传统金融资金进入之后，他们看的东西完全不同。
他们看美联储。看利率。看美元。看美债。看资产配置比例。
所以未来的比特币周期可能还会存在，但节奏不一定完全和以前一样。
我甚至觉得，以后的市场可能出现一种新的情况：上涨时间更长，但不会像以前那么疯狂；中间回调更多，但也未必再像过去那样一路跌到没人敢碰。
这反而更像一个逐渐成熟的大类资产。
机构也会害怕错过
以前币圈有一个很经典的词，叫FOMO。
害怕错过。
一般说的是散户。
看到别人赚钱了，自己坐不住，然后冲进去。等买完以后市场开始跌，最后又变成高位站岗。
但现在，我觉得一个新的FOMO正在出现。机构FOMO。
如果未来比特币一路涨到10万美元、12万美元甚至15万美元，而越来越多同行已经配置了比特币，一些大型机构可能也会面临一个尴尬的问题：“为什么别人都买了，我们没买？”
对于基金经理来说，有时候亏钱不一定是最难解释的。
错过一个所有同行都赚到的大机会，可能更难解释。
所以未来比特币真正值得关注的，并不是某一个机构宣布买了多少，而是会不会出现一种趋势：越来越多机构开始觉得，不配置比特币反而成了风险。
如果走到这一步，市场可能会进入一个新的阶段。

但别看到15万美元，就以为一路躺赢

比特币现在重新冲击8万美元，不代表接下来一定直奔15万美元。
从8万美元到15万美元，中间可能还有很多次大回调。市场短线资金依然很多，宏观环境也随时可能发生变化，ETF资金更不可能每天稳定流入。
币圈永远不缺黑天鹅。
所以现在最危险的事情，不是看空。
而是刚看到比特币重新回到8万美元，就觉得自己又回到了2021年，然后满仓、开杠杆，甚至觉得15万美元已经是板上dingding。
最后一个大回调下来，最先被洗出去的往往就是这些人。币圈这么多年，最容易犯的错误就是：熊市的时候觉得比特币永远起不来，涨一点以后又觉得它永远不会跌。
我觉得现在的比特币，正处于一个很关键的位置
如果一定要形容现在的市场，我觉得它不像全面牛市已经启动，也不像熊市最绝望的时候。
更像一个人刚刚从一场重病里面恢复过来。
你不能说他马上就可以去跑马拉松，但至少已经不是最危险的时候了。
2022年的市场，大家担心的是整个行业会不会垮。
现在市场讨论的是什么？
监管什么时候进一步明确？
ETF资金什么时候持续回流？
企业会不会继续买？
美国债务问题会不会让更多资金寻找新的资产？
你会发现，大家讨论的问题已经变了。
市场从“这个行业会不会死”，慢慢变成了“这个行业会发展成什么样”。

相比盯着15万美元，更要关注几个现实问题。
美国监管环境会不会继续改善？
比特币ETF资金能不能持续回流？
美国债务和美元购买力问题会不会进一步加剧？
越来越多机构，会不会从“研究比特币”，变成“正式配置比特币”？
这些问题，可能比每天研究一根K线更重要。
比特币重新回到8万美元，让很多人重新找回了信心。
以前大家买比特币，问的是：“还能涨多少？”
以后越来越多机构可能会问：“如果比特币继续成为重要资产，我们为什么没有配置？”
这两个问题之间，差别非常大。
而比特币未来到底能不能走到15万美元，甚至走得更远，可能就藏在这个变化里面。$BTC ‌