$AMZN 持续展现出，为何规模和基础设施在 AI 时代仍是决定性优势。

第二季度，Amazon 实现了 2006 亿美元的营收，同比增长 20%。AWS 加速至 36.7% 的增速——为 18 个季度以来最快增速——达到 1690 亿美元的年化收入运行率。AI 业务和定制芯片业务的年化收入均超过 250 亿美元，且均以三位数增速增长。

Amazon 的核心优势在于，它能够在庞大规模下重新加速云业务增长，同时建设专有硅芯片和 AI 基础设施。很少有公司能够如此激进地扩充产能、提升利润率，同时仍报告 4960 亿美元的已签约 AWS 需求积压。

随着内存和数据中心成本上升，资本支出已提高至今年约 2200 亿美元。管理层明确表示，即使达到这一水平，产能在 2026 年期间仍将受到限制，并且很可能延续到 2027 年。

尽管这些投资暂时对自由现金流造成压力，但 AWS 增长加速、高利润率的广告业务以及仍在扩张的零售飞轮相结合，使 Amazon 成为科技领域最多元化且最具持久力的平台之一。

对于 $AMZN 而言，机遇并不只是参与 AI，而是掌控驱动 AI 的关键基础设施层。
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