#StrategySharesBreak135ForFirstTimeIn12Weeks Strategy股价12周来首次突破135

Strategy（前身为MicroStrategy）今日收于135美元上方，为12周来首次。MSTR收于137.40美元，日内上涨6.8%。本周上涨14.2%，使该股重新明确处于上升趋势中。

上一次MSTR交易价格高于135美元是在6月4日。此后，随着比特币盘整，以及市场等待第二季度财报和ETF资金流数据，该股一直在108至134之间区间震荡。今日的突破改变了技术面，也重新定义了市场围绕比特币金库公司的叙事。

MSTR为何现在上涨

三个驱动因素同时出现。

首先，比特币重新站上8.1万美元。BTC今日交易至81,650美元。Strategy资产负债表上持有226,500 BTC，平均成本为36,800美元。该仓位目前价值183.8亿美元。BTC每上涨1,000美元，Strategy所持资产的按市值计价价值就增加2.265亿美元。

其次，ETF资金流入。美国现货比特币ETF昨日净流入3.28亿美元，过去5天净流入11.2亿美元。这正在为所有BTC代理资产创造买盘。无法直接购买BTC的机构正在买入MSTR。

第三，第二季度财报超预期并上调指引。Strategy上周公布了财报。软件收入1.42亿美元，同比增长11%。订阅账单金额增长24%。更重要的是，管理层表示将继续择机增持BTC，并且通过ATM和可转债项目拥有42亿美元可用资本。

市场将Strategy定价为附带软件业务的杠杆化比特币资产。

资产负债表更新

截至8月27日。

BTC持仓量：226,500。市值：183.8亿美元。

平均成本：36,800美元。未实现收益：100.5亿美元。

现金及现金等价物：2.1亿美元。

可转债：31亿美元。下一次到期日在2027年。

ATM额度剩余：21亿美元。

仅基于BTC计算的每股NAV为142.30美元。MSTR目前价格为137.40美元，相对于BTC NAV折价3.4%。三个月前，该股折价22%。折价收窄正是该股跑赢BTC的原因。

BTC本月上涨14.2%。MSTR上涨27.4%。这相当于1.93倍贝塔。

技术分析

支撑位126。这是此前的阻力位，也是50日移动平均线所在位置。

支撑位118。200日移动平均线所在位置。

阻力位142。6月高点。

阻力位148。根据108至135区间测算出的目标位。

阻力位155。心理价位。

今日收盘价站上135，成交量为840万股，是平均成交量的2.3倍，确认了突破。RSI为62。MACD上周金叉。下一个目标位是142至145。

若周收盘价站上138，将打开重新测试2024年3月199美元历史高点的大门。

管理层在上次电话会议上的表态

CEO Phong Le表示了三点重要内容。

第一，软件业务稳定且正在增长。他们不会出售该业务。该业务为部分BTC收购提供资金。

第二，融资将择机进行。当相对于NAV的溢价较低时，他们将发行可转债，并利用所得资金购买BTC。

第三，他们正在探索通过向拥有超额抵押的机构交易对手出借BTC来获取收益。尚无时间表，但这将增加收入。

CFO表示，只要BTC价格高于20,000美元，就不会出现被迫卖出，也不会触发追加保证金。

ETF和机构持仓

ETF目前持有MSTR的8.4%。Vanguard、BlackRock和State Street是前三大持有者。

上周，有12家新机构提交了13F增持申报。机构持股总比例为71%。

原因很简单。对许多基金而言，买入MSTR是获得BTC敞口的唯一方式。ETF是新事物，但一些投资授权仍然不允许直接持有加密货币。

相关性和贝塔

与BTC的90日相关性为0.84。这一数值很高，但并非1比1。

与BTC的90日贝塔为1.9。因此，BTC每波动1%，预计MSTR将波动1.9%。

与纳斯达克的90日贝塔为1.4。因此，该股也会随着科技股风险一起交易。

BTC上涨时，MSTR涨得更快。BTC下跌时，MSTR跌得更快。这就是这笔交易的特点。

期权市场

未平仓合约数量为420,000份。

看跌看涨比为0.61。看涨期权多于看跌期权。

隐含波动率为68%，低于7月的92%。

9月到期、行权价为140的看涨期权未平仓量最大。

做市商在130以下做空伽马，在140以上做多伽马。这意味着突破140后，涨势可能加速。

需要监控的风险

比特币下行风险。如果BTC跌回72,000美元，MSTR可能重新测试118至120美元。

稀释风险。如果他们发行20亿美元可转债，股本数量将增加8%至10%。

监管风险。没有新问题，但SEC对数字资产的会计处理仍在不断发展。

流动性风险。平均成交量为360万股。在急剧抛售中，价差会扩大。

这些风险今天都不紧迫。趋势向上。

比特币金库公司更大的图景

Strategy是蓝图，但它现在已不再孤单。

日本的Metaplanet、美国的Semler以及第二季度新增的3家SPAC都复制了这一模式。公开上市的BTC金库公司市值目前为420亿美元。

其逻辑相同：买入BTC、长期持有，并让市场将其股权重新定价为相对于NAV的溢价或折价。

当BTC上涨且ETF资金流强劲时，溢价扩大。当BTC下跌时，折价扩大。我们目前正处于扩张阶段。

这对市场意味着什么

MSTR突破135美元，表明风险偏好回归。这也表明机构希望通过股票获得BTC敞口。

如果MSTR守住135美元，进入9月后很可能交易至142至148美元。如果BTC突破83,650美元，MSTR可能测试155美元。

对BTC而言，MSTR的买入构成边际买盘。Strategy表示，只要有可用资本，他们就会买入。按照当前价格计算，剩余21亿美元ATM额度相当于25,800 BTC。

交易策略

对于波段交易者：回调至130美元时买入，止损位设在126美元，目标位为142美元。

对于长期投资者：你买入的是226,500 BTC加一家软件业务，而价格相对于NAV折价3.4%。将118美元作为失效位。

对于期权交易者：135至145美元的9月看涨价差期权很受欢迎。68%的隐含波动率处于合理水平。

关键日期

9月5日：美国就业报告。

9月11日：CPI。

9月17日：FOMC会议。

10月29日：Strategy第三季度财报。

总结

MSTR报137.40美元，今日上涨6.8%。12周来首次收盘站上135美元。

本周上涨14.2%。BTC上涨8.7%。

BTC持仓量为226,500，价值183.8亿美元。

NAV为142.30美元，当前交易价格折价3.4%。

过去5天ETF资金流入11.2亿美元。

成交量为840万股，是平均成交量的2.3倍。

驱动因素：BTC站上8.1万美元、ETF需求以及NAV折价收窄。

关键价位：支撑位126和118，阻力位142和148。

展望：只要BTC守住78,000美元，MSTR很可能涨至142至148美元。如果BTC突破83,650美元，155美元目标位将成为可能。

这与2024年的故事相同，但结构更好：杠杆更低，机构买家更多，资本计划也更加清晰。

这是基于截至2026年8月27日的公开申报、财报数据和市场价格进行的市场分析，不构成财务建议。