$BTC 期权持仓情况开始讲述一个不同的故事。

在这轮上涨期间，交易者通过看涨期权积极押注上涨。但在比特币掉头回落后，这种资金流重新转向看跌期权。

有趣的是，这看起来并不像全面爆发的恐慌性对冲。一笔异常巨大的看跌期权交易正在严重影响最新走势。

更大的信号出现在看涨期权一侧。

与去年同期的节奏相比，市场在上涨敞口上的支出已大幅下降。交易者未必是在预期崩盘——他们只是对追逐更高价格的积极性大幅降低。

这表明，期权市场已从强烈的看涨投机转向保护和谨慎。

$BTC 情绪正在降温，但恐惧尚未占据主导。

下一次重大价格波动可能决定交易者是重新开始买入上涨敞口，还是保护性交易成为主导。