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NVDA财报复盘：“英伟达魔咒”告破，重点关注这几个指标

今天凌晨，美股盘后大家心心念念的英伟达财报终于来了！不出预期的，业绩再次大幅超预期😂；而股价也在业绩公布后“照例”来了一次下跌。然而令人意外的是，股价在触及204美元后迅速反弹，截至目前NVDA盘后股价实现翻红，报218.9美元，带动存储板块也纷纷反弹，闪迪与SK海力士联手大涨，接下来小财神认为NVDA将继续震荡走高，而闪迪们在摆脱了“英伟达魔咒”的担忧后将一路向北。

一、英伟达财报如何解读？紧盯这几个指标：

1.核心业绩数据：截至7月26日的第二季度，营收：962.2亿美元，好于预期921.7亿美元，环比增长18%，同比增长106%；调整后每股收益：2.22美元，好于预期2.10美元，环比增长19%，同比增长120%；该季度GAAP和非GAAP毛利率均为75.0%。这几个数据解读比较容易，营收好于预期说明公司业务发展好于预期，现金流充裕；每股收益和毛利率出色则说明公司盈利能力在线，技术壁垒、产品稀缺性和绝对定价权，盈利能力稳居全球半导体行业天花板。

2.三季度业绩指引：预计营收为1080亿美元（上下浮动2%）。英伟达在其展望中并未计入来自中国的数据中心计算收入。GAAP和非GAAP毛利率预计为74.0%，上下浮动50个基点。GAAP和非GAAP运营费用预计分别约为92亿美元和90亿美元。英伟达预计2027财年全年GAAP和非GAAP税率将在16.0%至18.0%之间，不包括任何特殊项目和英伟达税务环境的重大变化。这其中最大亮点在于：该指引完全未计入中国区数据中心收入，属于保守底线预期，后续国内订单落地将带来额外超预期空间。

3.2028财年前瞻：英伟达首席财务官表示，公司2028财年营收将增长约70%，这一预期远高于市场此前预估的45%。英伟达CFO预计至少到2028财年，供应仍将是制约增长的瓶颈。核心逻辑为需求端持续旺盛、无衰退压力，只要产能释放，营收和利润就有稳定增量，为公司高估值提供强力基本面支撑。

4。Vera Rubin进展：黄仁勋表示，人工智能基础设施建设正在全速推进。Vera Rubin 现已全面投入生产，其建设正是为了满足这一时代的需求。

二、为何这次“英伟达魔咒”未奏效？

1.市场提前透支了下跌预期：由于过去一年“英伟达魔咒”频频发威应验，这次许多投资者和小财神一样选择提前避险卖出股票，导致NVDA前天单日暴跌9%，但这也无形中减少了财报公布当日的抛压，这一点我前天也说过，NVDA财报公布当日不会跌太多。

2.财报不仅仅是“超预期”，未来业绩指引太香了：预期差彻底反转：不止是达标，更是重塑长期估值✅
以往超预期仅停留在单季度营收、利润层面，属于“市场意料之内的优秀”，无法突破资金固有预期。而本次新增2028财年70%营收高增长指引，大幅甩开市场45%的旧预期，直接拉长AI景气周期，打破了“英伟达增长见顶”的悲观共识，给高估值提供了全新的长期支撑，彻底扭转了“利好兑现即利空”的资金逻辑。

3.盈利质量极致稳定，估值容错率大幅提升✅
过往财报常出现毛利率小幅下滑、费用抬升等瑕疵，成为资金兑现的借口。本次75%超高毛利率维稳、Q3毛利率仅小幅微调，税率、费用结构清晰可控，盈利质量无任何短板。扎实的基本面叠加超预期的长期成长预期，让资金没有理由借利好砸盘，最终终结持续多季度的财报下跌魔咒。

三、后续如何操作？

最近，“英伟达魔咒”成了悬在AI科技股头顶的达摩克里斯之剑，现在财报落地了，某种程度上可以理解为“利空出尽”了，接下来可以逢低布局多单，之前分析过SNDK目前正处于5浪下跌后的行情反转，所以在配置英伟达的同时，也可以配置一部分闪迪和美光等波动较大的存储板块品种：

1.英伟达行情分析：财报落地前，英伟达走出罕见的7连阴弱势走势，短期累计回撤超7.5%，创下2022年以来最长连跌纪录，市场悲观情绪、获利盘兑现已经充分消化。财报公布后走出典型反转行情：盘后先快速下探3%洗盘，随后凭借电话会长期高增长指引直线拉升、最高涨超4.7%，完全收回日内跌幅，短期空头力量彻底出清。从日线图（见下图2）我们不难发现，NVDA正处于190-236之间的震荡区间，小财神认为长线来看，NVDA向上突破箱体区间是大概率事件，因而可以逢低布局长线仓位，对于短线投资者，可以围绕这个震荡区间高空低多，波段操作。

2.我的AI科技股建仓计划：

NVDA

仓位占比：30%

入场点位：202-207

止损点位：190

SNDK

仓位占比：20%

入场点位：1450-1500

止损点位：1400下方