日本希望将股票和政府债券带上区块链：即时结算时代开始构建

日本正朝着基于区块链的金融市场基础设施迈出重要一步。日本政府与监管机构、日本银行（BOJ）及金融机构计划研究一种系统，使股票和日本政府债券（JGB）交易能够即时、实时完成结算。
据报道，该计划于2026年8月26日公布，预计可能成为有史以来进入发达国家金融体系核心的最重要区块链项目之一。
不只是加密货币实验
这则消息引人关注之处在于其背后的参与者。
日本金融厅（FSA）、财务省、日本银行以及日本各类金融机构将于2026年夏季组建研究小组。该小组的目标是在2027年初尽早制定开发计划。
该计划将讨论区块链设计、机构间责任分配以及实施路线图。如果获得批准，该系统可能于2030年代初开始运行。
换句话说，日本并不是在讨论创建一种新代币。
日本正在考虑将区块链作为国家金融体系新“高速公路”的一部分。
从 T+2 和 T+1 走向近乎即时
目前，日本股票交易的结算通常仍需要在交易完成后约两天，而JGB交易通常在次日完成结算。
计划中的新系统将大幅缩短这一间隔。
设想一位投资者今天卖出股票。
在传统系统中，出售所得资金不会立即作为已完成结算的资金到账。
基于区块链的实时系统，其最终目标是让资产转移与付款几乎同时发生。
出售资产 → 付款 → 结算。
所有环节都可以在一个快得多的流程中完成。
区块链 + 货银对付
日本项目中最有吸引力的概念之一是货银对付（DvP）。
简单来说，DvP意味着资产与付款同时完成结算。
买方在付款发生时获得资产。
卖方在资产转移时获得付款。
日本金融厅自身已经支持链上证券结算实验，探索通过区块链转移股票、政府债券、公司债券及投资产品，并可使用稳定币进行关联付款。
如果这一模式成功实现大规模应用，区块链将不再只是加密货币背后的技术。
区块链将转变为机构级结算基础设施。
日本其实已经从现在开始着手
有趣的是，上述国家级计划并非突然出现。
2026年4月，瑞穗、野村、日本证券清算公司（JSCC）和Digital Asset Holdings通过Canton Network推出了使用JGB进行数字抵押品管理的概念验证。
该实验专门测试如何利用区块链技术转移JGB的权利及其所有权记录，包括满足7×24小时跨境交易的需求。
与此同时，日本银行也已经开展了在基于区块链的系统中使用央行货币进行结算的实验，包括探索与现有系统的连接，以及使用区块链进行证券结算。
这意味着，日本似乎并非从零开始。
其基础设施的各个组成部分已经开始接受测试。
为什么JGB如此重要？
日本政府债券并不是一个小型市场。
日本拥有全球最大的政府债券市场之一。因此，如果区块链技术最终被用于在全国范围内结算JGB，其影响可能远远超出加密货币行业。
更快的结算意味着：
可以降低结算风险，
可以减少对账需求，
资本使用效率更高，
可以精简运营流程，
交易可以走向7×24小时运行的系统。
日本金融厅自身表示，即时链上结算有望降低结算风险和运营负担，同时从长期来看为证券7×24小时交易创造机会。
对加密货币和RWA领域的影响
这正是日本的消息对加密货币投资者极具吸引力之处。
多年来，RWA或现实世界资产的叙事一直围绕这样一种理念发展：股票、债券和金融工具等现实世界资产可以在区块链上以数字形式呈现。
如今，日本正在测试一些更加基础性的内容：
不只是将资产代币化，而是将其结算流程迁移到区块链基础设施上。
如果这一模式成功，以下两者之间的界限：
传统金融（TradFi）和区块链金融
将变得越来越模糊。
银行、经纪商、交易所、稳定币、代币化存款和区块链可能开始处于同一条交易链路中。
甚至可能扩展到国际转账
日本的计划也可能不止于股票和债券。
据最新报道，未来该结算基础设施可能扩展到支持国际汇款。
如果这一计划真正实现，最初因比特币而为人所知的区块链，反而可能在一个截然不同的领域找到其最重要的应用之一：
国家金融基础设施。
但这并不意味着区块链明天就会取代旧系统
有一点需要注意。
日本仍处于规划、研究和实验阶段。
2027年初的目标是制定开发计划，而全面实施预计仍需要数年时间；如果获得批准，可能要到2030年代初才会开始运行。
其挑战也并不简单。
该系统必须能够应对安全、监管、隐私、互操作性、交易终局性，以及与日本已有数十年运行历史的金融基础设施进行整合等问题。
因此，最大的问题不再是：
“区块链能否用于结算？”
日本已经开始证明，答案是可以。
接下来的问题是：
“区块链能否用于全国规模的金融市场结算？”
结论
日本的举措为全球区块链发展释放了重要信号。
该国并不是在追逐加密货币热潮。他们正在以更加严肃的视角看待区块链：
将其视为金融基础设施。
如果这一计划成功，过去需要一定结算时间的股票和政府债券交易，将迈向更快速、更自动化且有望7×24小时运行的系统。
而这或许正是这一发展的最吸引人之处。
比特币将区块链介绍给了全世界。
然而，债券市场和机构级结算系统可能反而会成为决定区块链技术究竟能在多大程度上真正进入全球金融体系的最大领域之一。
日本如今正尝试搭建这座桥梁。
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