BTC 已经启动，ETH 反而成为更具吸引力的赌注？

Liquid Capital 创始人 Yi Lihua 的预测引发关注，因为他不仅仅是在看牛市延续，还预计 BTC 和 ETH 在本轮周期中可能实现超过 3x 的回报，且 ETH 上涨的机会大于比特币。该表态是在 8 月 24 日发表的，此前他认为市场复苏强于预期。
然而，更引人关注的并不是 3x 这一数字是否真的能够实现。
问题是：当机构刚刚重新积极买入加密资产时，为什么 ETH 可能跑赢 BTC？
机构资本开始扩大布局
8 月 17–21 日这一周提供了重要线索。美国现货比特币 ETF 获得约 19.2 亿美元，而以太坊 ETF 获得约 6.97 亿美元。两者合计约 26 亿美元，成为自 2025 年 10 月以来资金流入最强劲的周之一。
比特币一度触及约 79,455 美元，而 ETH 则重新站上 2,400 美元上方。
发生变化的是资金流向。
市场不再只是买入比特币作为主要资产。资金敞口开始扩大至以太坊和其他数字资产。如果这一趋势延续，ETH 便有空间迎来更激进的追赶式上涨。
为什么 ETH 的论点具有吸引力？
以太坊拥有不同于比特币的催化剂。
如果比特币主要被定位为数字货币资产，那么以太坊还有一个额外论点：链上金融基础设施。
稳定币、资产代币化、DeFi 和基于区块链的应用都需要网络基础设施。Yi Lihua 本人将基于稳定币的链上金融增长视为本轮看涨周期中的主要机遇之一。他还认为 AI + 加密货币的组合将成为新的需求来源。
这创造了两台不同的增长引擎：
BTC → 稀缺性 + 机构 + 流动性
ETH → 机构 + 链上活动 + 稳定币 + 代币化
如果机构资本流入进一步扩大，ETH 可能从这两个方面同时获益。
但“3x”并非自动能够实现的目标
投资者必须在这里区分看涨论点与价格确定性。
ETF 确实显示出新的需求，但上周 AUM 的大部分增长也来自已持有资产的价格升值，而不完全是新资金。BTC 和 ETH ETF 合计 AUM 增加的约 230 亿美元中，只有约 26 亿美元来自净流入。
这意味着，动能确实强劲，但市场仍需要持续的新需求来维持涨势。
结论
Yi Lihua 的论点之所以引人关注，并不是因为 3x 这一数字，而是因为他看到了加密市场可能发生阶段转换。
比特币可能是机构资本进入的入口。但如果流动性随后更深入地转向链上经济基础设施，ETH 可能成为最大的受益者之一。
BTC 可能引领涨势。然而在下一阶段，更引人关注的问题是，ETH 是否能够追赶-并最终超越-比特币的涨幅百分比。
要验证这一论点，有三个指标值得关注：ETH ETF 资金流、网络/稳定币活动，以及 ETH/BTC 比率。
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