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BTC 突破 8.1 万美元：宏观流动性基础设施改善，稀缺性买盘回归

作为阻力维持了 92 天的价位已经失守。BTC 突破 81,000 美元，现货订单簿触及 81,250 美元，并连续六个小时线收盘维持在 $81k 上方。日交易量跃升 145% 至 920 亿美元，未平仓合约增加 21% 至 385 亿美元，超过 2.1 亿美元的空头敞口在 24 小时内被清算。

推动这波行情的并不只是炒作，而是现货。

现货主导的突破，而非杠杆推动

资金费率维持在 0.024%，现货与 3 个月期货之间的基差维持在约 9%。这一组合表明买家用现金买入，而不是进行 50 倍杠杆做多。Coinbase 溢价飙升至 +65 美元，这是美国买盘的经典信号。ETF 资金流强势转正，3 天净流入 14.5 亿美元，为 3 月以来最强。根据链上追踪数据，持有 1,000 至 10,000 枚币的钱包本周增持了 18,700 BTC。

清算图显示了为何 $81k 至关重要。在 79,800 至 81,200 美元之间堆积了 12 亿美元的止损单。一旦 $80k 被突破，这些止损单便推动价格在缺乏阻力的区间内快速升至 81,250 美元。

为何宏观环境现在允许这一走势

两项流动性基础设施变化提供了助力。

首先，美国财政部目前每周回购 40 亿美元。这释放了交易商的资产负债表空间，降低了拍卖尾部风险，并使回购利率在 5.31%附近保持温和。交易商拥有更多资产负债表空间，意味着其在久期资产和硬资产上的风险承担更加容易。

其次，美元整体走弱。美元指数本周收低 0.6%，黄金维持在 2,650 美元上方，即使供应量很大，10 年期收益率仍徘徊在 4.70%附近。当现金收益率失去优势时，稀缺资产就会受益。

美国联邦债务超过 40 万亿美元，如今已成为交易台每天都会讨论的话题。无论你将其视为风险还是单纯的事实，它都会提升对主权现金之外资产的需求。

资金流外溢

BTC 突破 $81k 带动了整个风险资产板块。ETH 升至 2,720 美元，SOL 上涨 11%，山寨币总市值上涨 8.5%至 1.21 万亿美元。以太坊上的 DeFi TVL 升至 580 亿美元，周环比增长 12%。Arbitrum 和 Base 上的 L2 活跃度增长 22%。

更能说明问题的是持有者行为。本周交易所 BTC 余额减少了 14,000 枚，创 5 年来最低。长期持有者持有的供应量升至 1,480 万枚 BTC，创下新高。币正在从交易平台转入冷存储，而不是流入市场出售。

接下来关注什么

关键测试是日线收盘能否守住 79,500 美元。如果现货守住该区域，下一个流动性集群位于 84,000 至 86,000 美元，此处 2021 年顶部卖家剩余的供应已经很少。

ETF 资金流才是真正的信号。如果每日净流入维持在 3 亿美元以上，且资金费率保持在 0.05%以下，涨势就能在没有通常那种剧烈清算的情况下延续。如果流入减弱且资金费率飙升至 0.10%以上，多头挤压风险就会增加。

目前，突破 $81k 标志着市场从区间交易转向价格发现。经过三个月在 $68k 与 8 万美元之间的震荡后，买家重新夺回控制权，背后有现金买盘、不断上升的未平仓合约以及改善的流动性环境支撑。