美国财政部扩大长期债务回购计划的努力，实际上已在数周内升级为第二次干预，而这种速度本身就说明了市场紧张的程度。

8月19日，财政部宣布将长期债券回购操作的单笔最高规模从20亿美元提高至至少40亿美元，自9月9日起生效，并持续至当前再融资季度结束，即11月4日。目标期限段为10年至20年期和20年至30年期债券，该期限段自6月底以来一直经历着所谓的买方罢市。贝森特部长次日告诉CNBC，即使这一规模可能也不够，暗示单笔回购规模可能超过40亿美元，并补充说他们“有一个大型工具箱”，强调这只是一个信号，而且他们认为收益率并未反映伊朗冲突的基本现实。
此次干预的背景确实十分引人注目，因为美国国债本周已超过40万亿美元，仅几个月内就新增了1万亿美元债务。就在回购公告发布前，30年期美国国债收益率曾升至19年来的高点5.26%，随后回落至5.18%。本财年的利息支出已经达到约1.2万亿美元。
这里的融资机制也是一个重要的技术细节：该回购计划并非通过直接印制新货币融资，而是通过出售短期美国国债融资。这意味着总债务并未减少，只是期限结构缩短了。《福布斯》发表的一项分析指出，这本身就构成风险；截至7月底，未偿还债务总额31.4万亿美元中，约22.2%由短期债券构成，超过了财政部自身顾问委员会建议的15-20%区间。每一次新的债券融资回购都会进一步推高这一比例。一些经济学家认为，这表明一种被称为“财政主导”的现象，即政府的融资需求开始塑造货币政策，而不是通胀前景。
德意志银行的乔治·萨拉韦洛斯将此举描述为政府对长期收益率上升日益不安的迹象，并将其与当月早些时候支持日元的行动一道，称为一种“软性财政压制”。不过，一些策略师强调，尽管回购可能减缓收益率上升，但并未解决潜在的财政和通胀担忧，因为即使翻倍至40亿美元的操作，与31.4万亿美元的市场债务总额相比也微不足道。
这一进展也给美联储主席凯文·沃什带来了新的压力，因为贝森特试图用自己的工具管理市场利率，这与沃什认为市场应自行决定利率的立场产生了紧张关系，尽管这两个机构表示将在这一问题上“共同努力”。
对于那些通过 Gate 关注宏观流动性发展的人来说，需要关注的关键点是财政部11月4日举行的下一次季度再融资会议，该会议将明确回购规模是否会进一步扩大。与此同时，日益依赖短期债券融资何时会越过影响市场稳定的阈值仍不明确，这仍将是传统市场和对风险敏感的加密资产未来中期需要关注的事项。
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