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美联储认为国债市场运行良好：尽管债务水平高企，信心依然保持

美联储表示，尽管发行量创下纪录且近期波动加剧，国债市场仍运行良好。最新10年期国债拍卖的认购倍数达到2.58x，高于12个月平均水平2.46x，美国国债日均交易量已升至8500亿美元。该声明发布之际，美国政府债务已超过40万亿美元，10年期国债收益率维持在4.70%附近。

全球债务动态与美元稳定性

随着美国政府债务超过40万亿美元，且美元指数收盘走低，美联储强调了强大的市场基础设施和稳健的交易商中介机制。外国持有的美国国债上月增加480亿美元，目前持有总额达到8.3万亿美元。尽管财政扩张，美国财政部一般账户余额为7800亿美元，为有序发行提供了充足缓冲，日内流动性指标较第一季度以来改善了12%。

风险资产与避险平衡

美联储的评估提振了整个风险资产市场的信心。BTC 保持在77,000美元上方，黄金维持在2,650美元上方，反映出市场对另类价值储存资产的持续需求；与此同时，股市对国债市场运行稳定作出了积极反应。全球流动性最深的债券市场获得流动性保障，帮助降低了尾部风险溢价，尽管对长期美国国债的需求在对收益率敏感的投资者中出现软化迹象。

评估

美联储认为国债市场运行良好，这一观点在短期内提供了安慰，但随着债务超过40万亿美元，潜在压力依然存在。稳定的拍卖需求和改善的流动性避免了市场错位，但接近4.70%的高收益率表明财政溢价仍在持续。未来一段时期，拍卖表现、外国央行参与度以及美联储自身的资产负债表政策，将成为决定国债市场稳定性能否在供应持续增长的背景下维持的关键因素。

本文不构成投资建议，仅用于提供有关市场状况的信息。

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